The Economist: "Préparez-vous pour une monnaie mondiale d'ici 2018"
Par Tyler Durden 9 juillet 2017 11h13 Via Blog Climat Investing,
Préparez-vous pour le Phoenix
9 janvier 1988, vol. 306, p. 9-10
Dans une trentaine d'années, les Américains, les Japonais, les Européens et les personnes dans de nombreux autres pays riches, et certains relativement pauvres, vont probablement payer leurs achats avec la même monnaie. Les prix seront indiqués en dollars, yen ou D-marks, mais dans, disons, le phoenix. Le phoenix sera favorisé par les entreprises et les acheteurs, car il sera plus commode que les monnaies nationales d'aujourd'hui, ce qui semblera alors une cause pittoresque de perturbation de la vie économique au cours du dernier vingtième siècle. - Au début de 1988, cela semble une prédiction étrange. Les propositions d'une union monétaire éventuelle ont proliféré il y a cinq ou dix ans, mais elles ont à peine envisagé les revers de 1987. Les gouvernements des grandes économies ont essayé de passer un pouce ou deux vers un système de taux de change plus géré - un préliminaire logique, pourrait sembler, à une réforme monétaire radicale. En raison de leur manque de coopération dans leurs politiques économiques sous-jacentes, ils ont gêné horriblement et ont provoqué la hausse des taux d'intérêt qui a entraîné l'effondrement boursier d'octobre. Ces événements ont châtié les réformateurs de taux de change. L'écrasement du marché leur a appris que le prétexte de la coopération politique peut être pire que rien, et que jusqu'à ce qu'une coopération réelle soit réalisable (c.-à-d., Jusqu'à ce que les gouvernements abandonnent une certaine souveraineté économique), des tentatives ultérieures de rattraper les devises seront importantes.
...
La nouvelle économie mondiale
Le plus grand changement dans l'économie mondiale depuis le début des années 1970 est que les flux d'argent ont remplacé le commerce des biens en tant que force qui stimule les taux de change. En raison de l'intégration implacable des marchés financiers mondiaux, les différences dans les politiques économiques nationales peuvent nuire légèrement aux taux d'intérêt (ou aux attentes des taux d'intérêt futurs), tout en suscitant d'énormes transferts d'actifs financiers d'un pays à l'autre. Ces transferts pèsent sur le flux des revenus commerciaux dans leur incidence sur la demande et l'offre pour différentes devises, et donc sur leur incidence sur les taux de change. À mesure que la technologie des télécommunications continue de progresser, ces transactions seront encore moins coûteuses et plus rapides. Avec les politiques économiques non coordonnées, les devises ne peuvent être plus volatiles.
De toutes ces façons, les limites économiques nationales se dissolvent lentement. À mesure que la tendance se poursuit, l'attrait d'une union monétaire dans au moins les principaux pays industriels semblera irrésistible pour tout le monde, à l'exception des négociants et des gouvernements étrangers. Dans la zone phoenix, l'ajustement économique des variations des prix relatifs se produirait en douceur et automatiquement, plutôt qu'aujourd'hui entre les différentes régions au sein des grandes économies (un résumé des pages 74 à 75 explique comment). L'absence de tout risque de change stimulerait le commerce, L'investissement et l'emploi. - La zone phoenix imposerait de sévères contraintes aux gouvernements nationaux. Il n'y aurait pas de telle sorte, par exemple, en tant que politique monétaire nationale. L'offre mondiale de phoenix serait fixée par une nouvelle banque centrale, descendue peut-être du FMI. Le taux d'inflation mondial - et donc, à l'intérieur de limites étroites, chaque taux d'inflation national - serait à sa charge. Chaque pays pourrait utiliser les taxes et les dépenses publiques pour compenser les chutes temporaires de la demande, mais il faudrait emprunter plutôt que imprimer de l'argent pour financer son déficit budgétaire. Sans recours à la taxe sur l'inflation, les gouvernements et leurs créanciers seraient tenus de juger plus prudemment leurs plans d'emprunt et de prêt qu'ils ne le font aujourd'hui. Cela signifie une grande perte de souveraineté économique, mais les tendances qui rendent le phénix attractif retirent cette souveraineté en tout cas. Même dans un monde de taux de change flottants plus ou moins, les gouvernements individuels ont vu leur indépendance politique vérifiée par un monde extérieur hostile. - À l'approche du prochain siècle, les forces naturelles qui poussent le monde vers l'intégration économique offriront aux gouvernements un large choix. Ils peuvent aller avec le flux, ou ils peuvent construire des barricades. Préparer la voie au phoenix signifieront moins de prétendus accords sur les politiques et les plus réels. Cela signifie permettre de promouvoir activement l'utilisation par le secteur privé d'un argent international aux côtés des fonds nationaux existants. Cela permettrait aux gens de voter avec leurs portefeuilles pour le passage éventuel à l'union monétaire complète. Le phénix commencerait probablement comme un cocktail de monnaies nationales, tout comme le droit de tirage spécial est aujourd'hui. Avec le temps, sa valeur par rapport aux devises nationales cesserait d'être importante, car les gens le choisiraient pour sa commodité et la stabilité de son pouvoir d'achat.
L'alternative - pour préserver l'autonomie des politiques - impliquerait une nouvelle prolifération de contrôles vraiment draconiens sur le commerce et les flux de capitaux. Ce cours offre aux gouvernements un temps splendide. Ils pourraient gérer les mouvements de taux de change, déployer la politique monétaire et fiscale sans inhibition et s'attaquer aux éclats d'inflation qui en résultent avec les politiques de prix et de revenus. C'est une perspective paralysant la croissance. Crayon dans le phoenix vers 2018 et accueillez-le quand il s'agit. Juste pour être clair: ce n'est pas une news de f ? Ke ™.
C'est un article de The Economist publié il y a 29 ans et six mois aujourd'hui.
The Economist: "Préparez-vous pour une monnaie mondiale d'ici 2018"
RépondreSupprimerPar Tyler Durden
9 juillet 2017 11h13
Via Blog Climat Investing,
Préparez-vous pour le Phoenix
9 janvier 1988, vol. 306, p. 9-10
Dans une trentaine d'années, les Américains, les Japonais, les Européens et les personnes dans de nombreux autres pays riches, et certains relativement pauvres, vont probablement payer leurs achats avec la même monnaie. Les prix seront indiqués en dollars, yen ou D-marks, mais dans, disons, le phoenix. Le phoenix sera favorisé par les entreprises et les acheteurs, car il sera plus commode que les monnaies nationales d'aujourd'hui, ce qui semblera alors une cause pittoresque de perturbation de la vie économique au cours du dernier vingtième siècle.
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Au début de 1988, cela semble une prédiction étrange. Les propositions d'une union monétaire éventuelle ont proliféré il y a cinq ou dix ans, mais elles ont à peine envisagé les revers de 1987. Les gouvernements des grandes économies ont essayé de passer un pouce ou deux vers un système de taux de change plus géré - un préliminaire logique, pourrait sembler, à une réforme monétaire radicale. En raison de leur manque de coopération dans leurs politiques économiques sous-jacentes, ils ont gêné horriblement et ont provoqué la hausse des taux d'intérêt qui a entraîné l'effondrement boursier d'octobre. Ces événements ont châtié les réformateurs de taux de change. L'écrasement du marché leur a appris que le prétexte de la coopération politique peut être pire que rien, et que jusqu'à ce qu'une coopération réelle soit réalisable (c.-à-d., Jusqu'à ce que les gouvernements abandonnent une certaine souveraineté économique), des tentatives ultérieures de rattraper les devises seront importantes.
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La nouvelle économie mondiale
Le plus grand changement dans l'économie mondiale depuis le début des années 1970 est que les flux d'argent ont remplacé le commerce des biens en tant que force qui stimule les taux de change. En raison de l'intégration implacable des marchés financiers mondiaux, les différences dans les politiques économiques nationales peuvent nuire légèrement aux taux d'intérêt (ou aux attentes des taux d'intérêt futurs), tout en suscitant d'énormes transferts d'actifs financiers d'un pays à l'autre. Ces transferts pèsent sur le flux des revenus commerciaux dans leur incidence sur la demande et l'offre pour différentes devises, et donc sur leur incidence sur les taux de change. À mesure que la technologie des télécommunications continue de progresser, ces transactions seront encore moins coûteuses et plus rapides. Avec les politiques économiques non coordonnées, les devises ne peuvent être plus volatiles.
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RépondreSupprimerDe toutes ces façons, les limites économiques nationales se dissolvent lentement. À mesure que la tendance se poursuit, l'attrait d'une union monétaire dans au moins les principaux pays industriels semblera irrésistible pour tout le monde, à l'exception des négociants et des gouvernements étrangers. Dans la zone phoenix, l'ajustement économique des variations des prix relatifs se produirait en douceur et automatiquement, plutôt qu'aujourd'hui entre les différentes régions au sein des grandes économies (un résumé des pages 74 à 75 explique comment). L'absence de tout risque de change stimulerait le commerce, L'investissement et l'emploi.
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La zone phoenix imposerait de sévères contraintes aux gouvernements nationaux. Il n'y aurait pas de telle sorte, par exemple, en tant que politique monétaire nationale. L'offre mondiale de phoenix serait fixée par une nouvelle banque centrale, descendue peut-être du FMI. Le taux d'inflation mondial - et donc, à l'intérieur de limites étroites, chaque taux d'inflation national - serait à sa charge. Chaque pays pourrait utiliser les taxes et les dépenses publiques pour compenser les chutes temporaires de la demande, mais il faudrait emprunter plutôt que imprimer de l'argent pour financer son déficit budgétaire. Sans recours à la taxe sur l'inflation, les gouvernements et leurs créanciers seraient tenus de juger plus prudemment leurs plans d'emprunt et de prêt qu'ils ne le font aujourd'hui. Cela signifie une grande perte de souveraineté économique, mais les tendances qui rendent le phénix attractif retirent cette souveraineté en tout cas. Même dans un monde de taux de change flottants plus ou moins, les gouvernements individuels ont vu leur indépendance politique vérifiée par un monde extérieur hostile.
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À l'approche du prochain siècle, les forces naturelles qui poussent le monde vers l'intégration économique offriront aux gouvernements un large choix. Ils peuvent aller avec le flux, ou ils peuvent construire des barricades. Préparer la voie au phoenix signifieront moins de prétendus accords sur les politiques et les plus réels. Cela signifie permettre de promouvoir activement l'utilisation par le secteur privé d'un argent international aux côtés des fonds nationaux existants. Cela permettrait aux gens de voter avec leurs portefeuilles pour le passage éventuel à l'union monétaire complète. Le phénix commencerait probablement comme un cocktail de monnaies nationales, tout comme le droit de tirage spécial est aujourd'hui. Avec le temps, sa valeur par rapport aux devises nationales cesserait d'être importante, car les gens le choisiraient pour sa commodité et la stabilité de son pouvoir d'achat.
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L'alternative - pour préserver l'autonomie des politiques - impliquerait une nouvelle prolifération de contrôles vraiment draconiens sur le commerce et les flux de capitaux. Ce cours offre aux gouvernements un temps splendide. Ils pourraient gérer les mouvements de taux de change, déployer la politique monétaire et fiscale sans inhibition et s'attaquer aux éclats d'inflation qui en résultent avec les politiques de prix et de revenus. C'est une perspective paralysant la croissance. Crayon dans le phoenix vers 2018 et accueillez-le quand il s'agit. Juste pour être clair: ce n'est pas une news de f ? Ke ™.
RépondreSupprimerC'est un article de The Economist publié il y a 29 ans et six mois aujourd'hui.
http://www.zerohedge.com/news/2017-07-09/economist-get-ready-world-currency-2018