Taux d'intérêt et le marché des obligations d'État sont une seule et même
4 février 2013, par Jim Sinclair
Mes Chers Amis,
Ce petit mail peut être la relation singulière marché plus importante que vous devez comprendre que nous faisons notre chemin à travers le marché est manipulé par des intérêts particuliers partout à la fois public et privé à l'unisson, soit en plan ou accident prévu. Les taux d'intérêt et le marché des obligations d'État sont une seule et même chose. Vous ne pouvez pas prédire les taux d'intérêt plus élevés si vous aussi vous prédire QE à l'infini. QE est l'achat non économique du gouvernement et autres titres de créance. Par conséquent, tant que QE se développe pour répondre à la taille de l'émission d'obligations, le marché obligataire reste haussière et les taux d'intérêt n'augmenteront pas de manière significative. Si vous adhérez à la prédiction des taux d'intérêt plus élevés alors que vous dites QE cesseront ou diminuer de manière significative. Tant que QE est augmenté, comme il vient d'être, porte l'obligation continuera à se faire écraser. Vous ne pouvez pas séparer les prévisions sur les taux d'intérêt à partir des prévisions sur les conditions du marché américain du Trésor. Les taux d'intérêt et le marché des obligations d'État sont une seule et même chose.
Delusion de la dette: Le financement en faillite que le failli
Par Nick Hubble • Février 2nd, 2013
Avant d'entrer dans ce week-end Daily Reckoning, votre opinion sur l'expérience de pensée suivante serait utile. Il s'agit d'une situation unique présenté par une dette par rapport au PIB de 100%.
De la dette au PIB de l'Amérique ratio est maintenant supérieur à 100%. Supposons que c'est exactement 100% pour le moment. Et pour simplifier les choses, nous allons utiliser 15 milliards de dollars que le total de la dette et le PIB. Ainsi, le ratio dette-PIB ressemble à ceci: 15:15 (ou 100%).
Selon certains économistes, les dépenses gouvernementales étiquetées «stimulus» devraient avoir un effet multiplicateur de plus d'un sur le PIB. Cela signifie que, pour chaque dollar dépensé par le gouvernement, plus de 1 $ de PIB est créé.
Dans une situation où stimulus doit être financé par de la dette, ce qui signifie mesures de relance devraient stimuler le PIB a plus que cela augmente la dette.
Donc, dire autre billion de dollars est emprunté et dépensé de relance aux Etats-Unis. Il y a trois résultats possibles:
1. L'augmentation des emprunts, le PIB augmente du même montant que ce qui a été emprunté, en laissant le ratio dette-PIB à 16:16 (100%). Cela ne changerait pas la dette par rapport au PIB. 2. L'augmentation des emprunts augmente le PIB de plus que le montant emprunté, laissant le rapport, disons, à 16:17 (94%). Il s'agit d'une diminution de la dette au PIB - un effort de relance réussie. 3. L'augmentation des emprunts provoque une croissance du PIB inférieure à la somme empruntée, laissant le rapport à, disons, 16:15.5 (103%). Cette augmentation de la dette au PIB devrait montrer le stimulus ne fonctionne pas, pour une raison quelconque. La question est, si les partisans de relance sont à droite et les dépenses du gouvernement ne stimuler l'économie, comment le ratio dette-PIB jamais s'élever au-delà de 100%? Chaque fois que plus est emprunté, l'économie devrait croître de plus de dette.
Il y a beaucoup de choses qui manquent dans cette analyse, comme les taux d'intérêt, mais la logique semble tenir. Faites-nous savoir ce que vous pensez à letters@dailyreckoning.com.au
Ne gagnent pas assez ? Emprunter de l'argent ! Ne peut pas se permettre un dépôt sur une maison ? Obtenir un «non prêt à domicile dépôt ! Ne peut pas se permettre le mobilier de remplir votre maison ? Obtenir un prêt de 120% !
Vous voulez investir dans le marché boursier ? Obtenir un prêt sur marge ! Vous voulez spéculer ? Utilisez CFD ! Vous voulez faire de l'argent à Wall Street ? Juste emprunter plus d'argent que le gars à côté et acheter sa compagnie !
Vous voulez une voiture ? Obtenir un 2000 intérêt au jour prêt personnel gratuit ! Ne peut pas se permettre la caméra à «Cash Converters» ? Obtenir un prêt et d'une caméra en même temps ! Ne peut se permettre toutes vos dettes personnelles ? Obtenir un prêt de consolidation de dettes GE !
Vous avez à soulever des prestations sociales pour votre élection à venir ? Emprunter de l'argent ! Vous voulez dépenser de l'argent sur certains jets armée de l'air ? Émettre des obligations ! Vous avez sous la normale de la croissance économique? Émettre des obligations pour payer les dépenses d'infrastructure ! Vous avez pour renflouer une banque ? Émettre des obligations ... pour les banques !
Ce que personne ne semble s'en rendre compte, c'est que la dette doit être remboursée ... avec intérêt. Pour le moment, il est populaire pour payer cette dette et les intérêts avec plus de dette. Mais si plus de la dette était la réponse à la dette, la dette ne serait pas un problème en premier lieu !
Juste comment le mauvais sont les problèmes d'endettement monde vraiment ? Faisons un tour de la dette mondiale.
La solution de la dette n'est pas plus la dette
Vous pourriez penser que l'Europe est en difficulté quand il s'agit de la dette souveraine, mais le Japon est en fait bien pire arrêt. Le gouvernement du pays dépense actuellement environ 25% de ses recettes fiscales sur les paiements d'intérêts. Et c'est avec des taux d'intérêt proches de 0.
Si les taux d'intérêt augmentent, la proportion des impôts va intérêt vont monter en flèche. Tarifs pourrait facilement quadrupler, de quitter le Japon avec une facture intérêt plus grand que ses recettes fiscales. Et cela peut se produire bientôt, maintenant que le gouvernement a annoncé des politiques inflationnistes. Avec une inflation plus élevée venir des taux d'intérêt plus élevés.
Ironie du sort, le Japon a annoncé qu'elle allait acheter des obligations européennes fonds de renflouement. Juste pour être clair sur ce que cela signifie; l'Europe a créé un fonds de sauvetage, financé par la dette, les pays de sauvetage avec trop de dettes. Mais l'argent pour le fonds de sauvetage est en provenance de ce pays avec le plus haut ratio dette-PIB dans le monde !
En Amérique, ils effectuent ce tour de force incroyablement stupide sans aide internationale. Voici comment cela fonctionne. Il y a tellement de dettes que davantage doit être emprunté non seulement pour les dépenses, mais pour rembourser la dette ancienne.
Prendre 2010 comme un exemple. Le gouvernement n'a emprunté environ 1 billion de financer de nouvelles dépenses. Mais, selon Zhang Monan, chercheur à la plate-forme de recherche macroéconomique de la Chine, l'Amérique a emprunté 4 billions de dollars au total. La différence était de 3 milliards de dollars en emprunts à rembourser la dette ancienne. Remettez le barattage deux ensemble et la dette publique est près d'un quart du PIB américain.
Pour certaines histoires les plus amusantes sur la folie financière du gouvernement, nous allons aller en Grèce. La nouvelle taxe pays exécuteur récemment admis qu'il ne pouvait pas payer ses impôts fonciers propres.
Son ancien patron, Vice-Premier Ministre Pangalos, a eu le même problème avec ses 50 résidences. En France, le ministre du Travail a reconnu, «Il y a un état, mais c'est un état d'esprit complètement en faillite." Cela n'a pas empêché les Français de balader autour de Tombouctou.
Une chose qui a tout le monde en Europe confuse est de savoir si les banques ou les gouvernements sont plus en faillite. En cas de doute, la politique de l'Europe est pour tout le monde à renflouer tout. Zéro Hedge se moquait des résultats avec ce titre: «Comme Retourner Banques Euro € 137 milliards en numéraire, Moody met en garde contre" les banques européennes Besoin de plus d'argent ".
Au moins, les problèmes d'endettement dans une grande partie du monde sont publics. En Chine, la mère de tous les dissimulations est en cours. Les gouvernements locaux ont compris que tous leurs projets de construction ne seront jamais en mesure de rembourser la dette qui les a financés. Et les banques ont compris que les prêts sont trop grands pour permettre défaut.
La solution, vous l'aurez deviné, est de prêter plus d'argent pour rembourser les anciens prêts. Ce qui est impressionnant en Chine est l'ampleur de l'opération. Les Financial Times rapporte que 482 millions de dollars en prêts ont été «étendu» en 2012 en raison d'un manque de revenus pour rembourser. C'est plus des trois quarts des prêts !
Le souci pour les Australiens, c'est que la Chine doit continuer trucs de construction pour nos ressources pour être en demande. Si les projets existants ne sont pas payants, les Chinois vont construire plus ? Comment vont-ils financer plus de la construction ?
Ici, en Australie, l'histoire réelle de la dette doit encore percer. De nombreux pays ne atterri dans le pétrin quand ils ont dû renflouer leurs banques. Nous n'avons pas eu à, encore. Mais si nous le faisons, nous aurons un système bancaire énorme pour sauver.
Carte de crédit Refusée ?
Donc, à quel moment peut plus résoudre la dette trop de dettes ? Eh bien, plus la dette n'a jamais pu résoudre un problème de trop de dettes. La vraie question est à quel moment les investisseurs réalisent cela ? Sera-ce quand le Japon paie ses recettes fiscales tout dans l'intérêt ? Sera-ce quand les banques chinoises prêtent arrêter de ruiner les développeurs ? Sera-ce quand les Australiens ne peuvent tout simplement pas emprunter plus pour acheter des maisons trop chères ?
Le célèbre investisseur Marc Faber n'est pas sûr de ce que sera le moment crucial. Mais voici ce qu'il a dit:
«La seule chose que je sais, c'est qu'un jour, les marchés puniront les interventionnistes, les keynésiens et la politique monétaire de la Réserve fédérale et la BCE a mis en vigueur parce que les marchés seront plus puissants un jour.
Quand ils sont plus puissants, plus l'idée que la dette peut résoudre la dette sera en faillite.
PS. Si vous luttez avec vos propres dettes, maintenant que le marché immobilier australien est flatlining, garder un oeil sur un rapport spécial sur la manière d'annuler votre prêt hypothécaire.
La question a été posée « Que faut-il ? "Que faut-il pour que les Américains enfin se précipiter dans l'or et de l'argent à un taux de plus de 1% de la population ? Je voudrais aussi demander: «Que faut-il pour les métaux de réellement connaître leurs vraies valeurs, libre et équitable ?" La réponse est "pas grand-chose." Laissez-moi vous expliquer.
Tout d'abord, les Américains n'ont pas adopté les métaux comme les étrangers ont raison, eh bien, nous sommes des «Américains». Le dollar est notre monnaie et le commerce quasi-totalité a été réglée en dollars jusqu'à récemment. "Le dollar" avait de l'argent et tout le monde semblait "flotter autour d'elle." Nous n'avons pas vraiment besoin de savoir ce qui Livres, euros ou en pesos mexicains ont été négociés à moins que nous nous sommes rendus. Oui, de retour dans les années 1970, les gens ne commencent à se réveiller à cause de la sur votre visage, mais l'inflation que la «crise» disparu et les choses semblaient aller de l'avant après les "petites" bosses sur la route. Fondamentalement, nous avons grandi et vécu dans un «protégé» du système monétaire où on nous a appris qu'il n'y avait pas besoin d'or.
Dans la même veine de "parce que nous sommes des Américains", c'est le fait que, jusqu'à la fin du siècle dernier, tout était «contrôlée». Crises semblait être centrée sur les pays lointains et des guerres dans les terres lointaines. Nous sommes venus à croire que Alan Greenspan (alors Ben Bernanke) serait jamais laisser quoi que ce soit «mauvais» se produire. Il a été appelé le «Greenspan put». Il a travaillé pendant un certain temps et continue de travailler avec seulement intermittents "pannes". Il a travaillé et seulement pour de courtes périodes de temps "contrôle" a ressemblé à lui pourrait s'échapper, mais ... cela peut en train de changer.
Ne vous méprenez pas, je ne suis pas en faveur d'une reprise de Mad Max mais je ne vois aucun moyen de ne pas se produire. Il suffit de regarder autour de vous avec les yeux grands ouverts et l'esprit. Nous nous sommes étendu militairement dans la guerre après la guerre et ont des bases couvrant les 4 coins de la Terre. Nous avons emprunté plus que ce qui peut être remboursé à payer pour beurre et les canons, et maintenant plus de personnes que de payer des prestations dans le système. Nous avons emprunté tant que mathématiquement on ne peut pas payer à l'avenir, même les obligations financées et encore moins ceux qui ne sont pas capitalisés. ALL de cet emprunt a été fait, si vous voulez l'admettre ou non, pour financer «l'illusion» que tout est sous contrôle ! En fait, ce n'était pas une «illusion» du tout, tout était sous contrôle. Trop de contrôle! Les marchés n'ont pas été autorisés à travailler pour la majorité des 30-40 dernières années.
Ces «bonnes» années ont vu les taux d'intérêt totalement contrôlé, les marchés boursiers (pour la plupart du temps) pris en charge, nous avons eu pas cher (par rapport au reste du monde) et de l'énergie que nous pourrions imprimer et emprunter autant d'argent que jamais nécessaire était . Qui pourrait ne pas aimer ces conditions ? Que va enfin «libre» d'or et d'argent à partir de leurs entraves et finalement entraîner les masses à déplacer sera «perte de contrôle». Oui, je sais, je réponds à la question par la question, mais c'est la réalité. Elle prendra la «perte de contrôle» de la tragédie financière globale / comédie pour permettre à Mère Nature pour prendre le relais.
Sera-ce le marché obligataire en ruine et la flambée des taux d'intérêt ? Le marché des produits dérivés ? Encore une nation rapatrier leur or et leur dit "désolé ?" Debout trop grand nombre pour la livraison de l'or ou de l'argent sur le marché minuscule ? Ce pourrait être une de ces choses oui ... mais quand c'est fini, il sera de toutes ces choses! Tout et n'importe quoi qui a défié la logique de ce point est «logique» dans leurs résultats. Je sais que répondre à une question par la question même déclaré qu'une déclaration n'est normalement pas très instructif mais dans ce cas il est. La perte de contrôle se produit parce qu'il y avait trop de contrôle, en premier lieu, et afin de continuer le contrôle, elle doit croître de façon exponentielle pour cacher le manque de logique. Soit «contrôle» se poursuit en tout, partout ... ou ... la perte de contrôle aura lieu dans tout ... partout ! Il ne peut y avoir de "bouts" n'importe où pour quelque raison que ce qui est maintenant le talon d'Achille, il y a juste trop de temps et le système de trop gros ... pour contrôler tout, partout. Et oui, c'est une certitude mathématique !
Est-ce le début d'un krach boursier horrible dans l'Europe ?
Par Michæl, le 4 Février 2013
Assistons-nous au début d'une crise financière historique en Europe ? Ces derniers jours, deux énormes scandales de corruption ont fortement ébranlé la confiance dans les marchés financiers européens. Le premier concerne le Premier ministre espagnol Mariano Rajoy. Il est allégué qu'il a reçu des paiements illégaux d'argent liquide, et les appels à sa démission se développer plus fort avec chaque jour qui passe. Le second est un scandale dérivés à la troisième banque en Italie. Prétendument, il y avait quelques très grandes non déclarés traite dérivés qui étaient censés aider à cacher les pertes de la banque, mais à la place ils vraiment fait des pertes beaucoup plus importantes. L'enquête qui se penche sur ce scandale dérivés commence à se répandre à d'autres banques, et personne ne sait vraiment jusqu'où le terrier du lapin cette chose va. Mais ce que tout le monde est d'accord sur le fait que ce scandale a ébranlé dérivés politique italienne, et le résultat de l'élection à venir est désormais très incertain. L'ancien Premier ministre Silvio Berlusconi est rapidement monté dans les sondages, et la création européenne est moins heureux à ce sujet. Pendant ce temps, les indices boursiers dans toute l'Europe a rapidement chuté lundi, et même le Dow Jones a reculé de 129 points. Donc, tout cela va-coup plus dans quelques jours, ou est-ce le début d'un crash complet du marché boursier en Europe?
C'est une très bonne question. Peut-être il n'y aurait pas tant d'inquiétude si l'ensemble de l'économie européenne se portait bien, mais la vérité est que les fondamentaux économiques sous-jacents en Europe ont continué de s'aggraver encore. Le taux de chômage dans la zone euro est au plus haut de tous les temps, et le taux de chômage en Grèce et en Espagne sont désormais plus de 26 pour cent. Une grande partie de l'Europe du Sud est déjà au milieu d'une dépression économique à part entière, il a vraiment été remarquable que les marchés financiers en Europe ont pu tenir en place ainsi comme ils l'ont à ce jour.
Mais maintenant, tout cela pourrait changer. Il suffit de vérifier ce qui s'est passé le lundi selon Bloomberg ...
Indices de référence nationaux a diminué dans l'ensemble des 18 marchés d'Europe occidentale, sauf en Grèce et au Danemark. Italie FTSE MIB Index (FTSEMIB) a sombré de 4,5 pour cent, le plus en six mois. IBEX Espagne a glissé de 35 3,8 pour cent pour une sixième jour de baisse, la plus longue strie perdante en 10 mois. CAC 40 a plongé la France 3 pour cent pour la plus forte baisse depuis Avril. FTSE au Royaume-Uni des 100 a chuté de 1,6 pour cent et le DAX allemand a perdu 2,5 pour cent. Malheureusement, ce qui s'est passé le lundi n'était que le prolongement d'une tendance qui a commencé la semaine dernière. Ce qui suit est de Zero Hedge …
Les quatre derniers jours ont connu la plus forte chute depuis plus de six mois avec l'IBEX (Espagne -5,7%) et l'Italie MIB -6,7%. Dans le même temps, l'Europe est apparemment invincible OMT-promesse protégé par marché obligataire souverain a commencé à underwhelm. Spreads obligataires italiens sont 32bps plus large et l'Espagne 28bps plus large - la plus grande augmentation du risque dans les deux mois. Les banques européennes ont été particulièrement touchés au cours de cette période de ralentissement récent.
Il suffit de consulter certaines des baisses énormes que les valeurs bancaires européennes éprouvées , le lundi ...
UniCredit SpA: -8,3 pour cent
Commerzbank AG: -5,9 pour cent
Santander: -5,7 pour cent
Intesa Sanpaolo SpA: -5,4 pour cent
Crédit Agricole SA: -5,4 pour cent
Société Générale SA: -4.8 percent
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA: -4,7 pour cent
Ce sont des mouvements énormes pour une seule journée de négociation. Si nous avons un couple de plus de jours comme ça, tout le monde va parler d'un «crash boursier» en Europe.
Malheureusement, il ne semble pas que les solutions aux scandales qui secouent le sud de l'Europe en ce moment sera fournie dans un avenir proche.
En Espagne, il est de plus en plus à la recherche comme le premier ministre peut effectivement avoir à démissionner. Un récent article de CNN a expliqué ce qui le scandale est tout au sujet ...
Rajoy a démenti les allégations samedi que lui et d'autres dirigeants de son Parti populaire conservateur avait reçu des paiements en espèces secrets d'un fonds géré par l'ancien trésorier du parti. Rajoy a déclaré qu'il allait publier les détails de sa fortune personnelle et les Etats impôt sur le revenu sur le site du Premier ministre. Bien sûr, les politiciens du monde entier sont accusés de faire de mauvaises choses tout le temps, mais dans ce cas il semble qu'il pourrait y avoir des preuves solides que Rajoy peut ne pas être en mesure de refuser. Ce qui suit provient d'un rapport de Bloomberg ...
Journal El Pais a publié la semaine dernière des allégations de paiements illégaux d'argent liquide, avec des extraits de livres écrits à la main par des gens Barcenas les anciens Parti du trésorier Luis montrant paiements à des fonctionnaires, y compris Rajoy. À ce stade, les sondages d'opinion montrent que même la plupart de ses partisans ne le crois pas …
Les sondages montrent que 60pc de ses propres partisans ne crois pas que l'explication officielle. Une campagne de pétition nationale appelant à sa démission a déjà recueilli près de 800.000 signatures. Chef de l'opposition socialiste Alfredo Pérez Rubalcaba hier rejoint le chœur appelant à la tête de M. Rajoy, affirmant que le pays était devenu «ingouvernable». Donc certainement s'attendre à des choses en Espagne de s'aggraver avant de s'améliorer.
Pendant ce temps, le scandale des dérivés en Italie continue à obtenir plus "intéressante". Italie troisième plus grande banque est sur le point de s'effondrer à cause d'énormes problèmes avec les contrats de dérivés, et que la banque se trouve être étroitement lié à la politique italien qui est actuellement en tête dans les sondages ...
Le scandale italien est lié à l'Italie la troisième plus grande banque, Monte dei Paschi di Siena, qui a reçu deux plans de sauvetage du gouvernement et peuvent encore être nationalisé que ses pertes s'accumulent.
La banque est étroitement liée au Parti démocratique de l'Italie, dont le chef, Pier Luigi Bersani, est en tête dans les sondages, même si le glissement de ses sommets que l'ancien Premier ministre Silvio Berlusconi fait une poussée tardive avant l'élection générale de février 25. "Les banques Monte [] scandales maintenant ressembler à submerger la campagne électorale italienne et mettre [M.] Bersani et la victoire du Parti démocrate à risque», James Walston, commentateur politique à l'Université américaine de Rome, a déclaré dans son blog lundi.
Les centres de Monte scandale sur les transactions de dérivés prétendument non déclarés qui ont apparemment été conçus pour cacher des pertes et la place faite des pertes plus profond. La banque, désormais sous une nouvelle direction, a admis que les pertes pourraient s'élever à des dérivés de plus de € 700 millions. Alors à qui profite tout cela ? Eh bien, il s'avère qu'à la suite de ce scandale ancien Premier ministre Silvio Berlusconi gagne rapidement en plus de soutien. Ce qui suit provient d'un récent article du Telegraph ...
En Italie, l'ex-Premier ministre Silvio Berlusconi a bouleversé le paysage politique juste trois semaines avant les élections, la flambée retour en lice avec des vœux à déchirer "allemand" imposées par les politiques d'austérité et d'annuler un impôt foncier détesté. Son alliance de droite est passé à 28PC dans les sondages, savourant un scandale grandissant à la Banca Monte Paschi dei qui a impliqué la gauche italienne. Mais même si aucun de ces scandales qui s'était passé, il était inévitable que la gigantesque bulle de la dette en Europe finirait par éclater à un moment donné.
En fait, le monde entier est sur le point d'une implosion de la dette. C'est quelque chose que Bill Gross de Pimco discuté dans son bulletin Février ...
"Ainsi, nos crédits basés sur les marchés financiers et l'économie qu'il soutient sont endettée, fragile et de plus en plus entropique - elle est à court d'énergie et de temps. Quand l'argent à court de temps ? Le compte à rebours commence lorsque les actifs investissables poser trop de risques trop peu revenir, lorsque les prêteurs déserter les marchés du crédit pour d'autres alternatives telles les liquidités ou des actifs réels ". Pas de bulle de la dette peut s'étendre indéfiniment. À un certain moment, il ne peut plus se tenir ensemble.
L'Europe se rapproche rapidement de ce point, de même que les Etats-Unis.
Alors, combien de temps il nous reste ?
N'hésitez pas à partager vos réflexions sur cette question en postant un commentaire ci-dessous ...
Taux d'intérêt et le marché des obligations d'État sont une seule et même
RépondreSupprimer4 février 2013,
par Jim Sinclair
Mes Chers Amis,
Ce petit mail peut être la relation singulière marché plus importante que vous devez comprendre que nous faisons notre chemin à travers le marché est manipulé par des intérêts particuliers partout à la fois public et privé à l'unisson, soit en plan ou accident prévu.
Les taux d'intérêt et le marché des obligations d'État sont une seule et même chose.
Vous ne pouvez pas prédire les taux d'intérêt plus élevés si vous aussi vous prédire QE à l'infini. QE est l'achat non économique du gouvernement et autres titres de créance. Par conséquent, tant que QE se développe pour répondre à la taille de l'émission d'obligations, le marché obligataire reste haussière et les taux d'intérêt n'augmenteront pas de manière significative.
Si vous adhérez à la prédiction des taux d'intérêt plus élevés alors que vous dites QE cesseront ou diminuer de manière significative. Tant que QE est augmenté, comme il vient d'être, porte l'obligation continuera à se faire écraser.
Vous ne pouvez pas séparer les prévisions sur les taux d'intérêt à partir des prévisions sur les conditions du marché américain du Trésor. Les taux d'intérêt et le marché des obligations d'État sont une seule et même chose.
Cordialement,
Jim
http://www.jsmineset.com/2013/02/04/interest-rates-and-the-government-bond-market-are-one-and-the-same/
le mardi, Février 05th, 2013
RépondreSupprimerDelusion de la dette: Le financement en faillite que le failli
Par Nick Hubble • Février 2nd, 2013
Avant d'entrer dans ce week-end Daily Reckoning, votre opinion sur l'expérience de pensée suivante serait utile. Il s'agit d'une situation unique présenté par une dette par rapport au PIB de 100%.
De la dette au PIB de l'Amérique ratio est maintenant supérieur à 100%. Supposons que c'est exactement 100% pour le moment. Et pour simplifier les choses, nous allons utiliser 15 milliards de dollars que le total de la dette et le PIB. Ainsi, le ratio dette-PIB ressemble à ceci: 15:15 (ou 100%).
Selon certains économistes, les dépenses gouvernementales étiquetées «stimulus» devraient avoir un effet multiplicateur de plus d'un sur le PIB. Cela signifie que, pour chaque dollar dépensé par le gouvernement, plus de 1 $ de PIB est créé.
Dans une situation où stimulus doit être financé par de la dette, ce qui signifie mesures de relance devraient stimuler le PIB a plus que cela augmente la dette.
Donc, dire autre billion de dollars est emprunté et dépensé de relance aux Etats-Unis. Il y a trois résultats possibles:
1. L'augmentation des emprunts, le PIB augmente du même montant que ce qui a été emprunté, en laissant le ratio dette-PIB à 16:16 (100%). Cela ne changerait pas la dette par rapport au PIB.
2. L'augmentation des emprunts augmente le PIB de plus que le montant emprunté, laissant le rapport, disons, à 16:17 (94%). Il s'agit d'une diminution de la dette au PIB - un effort de relance réussie.
3. L'augmentation des emprunts provoque une croissance du PIB inférieure à la somme empruntée, laissant le rapport à, disons, 16:15.5 (103%). Cette augmentation de la dette au PIB devrait montrer le stimulus ne fonctionne pas, pour une raison quelconque.
La question est, si les partisans de relance sont à droite et les dépenses du gouvernement ne stimuler l'économie, comment le ratio dette-PIB jamais s'élever au-delà de 100%? Chaque fois que plus est emprunté, l'économie devrait croître de plus de dette.
Il y a beaucoup de choses qui manquent dans cette analyse, comme les taux d'intérêt, mais la logique semble tenir. Faites-nous savoir ce que vous pensez à letters@dailyreckoning.com.au
La réponse est la dette
Peu importe ce que la question pourrait être.
(suite en dessous:)
Ne gagnent pas assez ? Emprunter de l'argent ! Ne peut pas se permettre un dépôt sur une maison ? Obtenir un «non prêt à domicile dépôt ! Ne peut pas se permettre le mobilier de remplir votre maison ? Obtenir un prêt de 120% !
RépondreSupprimerVous voulez investir dans le marché boursier ? Obtenir un prêt sur marge ! Vous voulez spéculer ? Utilisez CFD ! Vous voulez faire de l'argent à Wall Street ? Juste emprunter plus d'argent que le gars à côté et acheter sa compagnie !
Vous voulez une voiture ? Obtenir un 2000 intérêt au jour prêt personnel gratuit ! Ne peut pas se permettre la caméra à «Cash Converters» ? Obtenir un prêt et d'une caméra en même temps ! Ne peut se permettre toutes vos dettes personnelles ? Obtenir un prêt de consolidation de dettes GE !
Vous avez à soulever des prestations sociales pour votre élection à venir ? Emprunter de l'argent ! Vous voulez dépenser de l'argent sur certains jets armée de l'air ? Émettre des obligations ! Vous avez sous la normale de la croissance économique? Émettre des obligations pour payer les dépenses d'infrastructure ! Vous avez pour renflouer une banque ? Émettre des obligations ... pour les banques !
Ce que personne ne semble s'en rendre compte, c'est que la dette doit être remboursée ... avec intérêt. Pour le moment, il est populaire pour payer cette dette et les intérêts avec plus de dette. Mais si plus de la dette était la réponse à la dette, la dette ne serait pas un problème en premier lieu !
Juste comment le mauvais sont les problèmes d'endettement monde vraiment ? Faisons un tour de la dette mondiale.
La solution de la dette n'est pas plus la dette
Vous pourriez penser que l'Europe est en difficulté quand il s'agit de la dette souveraine, mais le Japon est en fait bien pire arrêt. Le gouvernement du pays dépense actuellement environ 25% de ses recettes fiscales sur les paiements d'intérêts. Et c'est avec des taux d'intérêt proches de 0.
Si les taux d'intérêt augmentent, la proportion des impôts va intérêt vont monter en flèche. Tarifs pourrait facilement quadrupler, de quitter le Japon avec une facture intérêt plus grand que ses recettes fiscales. Et cela peut se produire bientôt, maintenant que le gouvernement a annoncé des politiques inflationnistes. Avec une inflation plus élevée venir des taux d'intérêt plus élevés.
Ironie du sort, le Japon a annoncé qu'elle allait acheter des obligations européennes fonds de renflouement. Juste pour être clair sur ce que cela signifie; l'Europe a créé un fonds de sauvetage, financé par la dette, les pays de sauvetage avec trop de dettes. Mais l'argent pour le fonds de sauvetage est en provenance de ce pays avec le plus haut ratio dette-PIB dans le monde !
(suite en dessous:)
En Amérique, ils effectuent ce tour de force incroyablement stupide sans aide internationale. Voici comment cela fonctionne. Il y a tellement de dettes que davantage doit être emprunté non seulement pour les dépenses, mais pour rembourser la dette ancienne.
RépondreSupprimerPrendre 2010 comme un exemple. Le gouvernement n'a emprunté environ 1 billion de financer de nouvelles dépenses. Mais, selon Zhang Monan, chercheur à la plate-forme de recherche macroéconomique de la Chine, l'Amérique a emprunté 4 billions de dollars au total. La différence était de 3 milliards de dollars en emprunts à rembourser la dette ancienne. Remettez le barattage deux ensemble et la dette publique est près d'un quart du PIB américain.
Pour certaines histoires les plus amusantes sur la folie financière du gouvernement, nous allons aller en Grèce. La nouvelle taxe pays exécuteur récemment admis qu'il ne pouvait pas payer ses impôts fonciers propres.
Son ancien patron, Vice-Premier Ministre Pangalos, a eu le même problème avec ses 50 résidences. En France, le ministre du Travail a reconnu, «Il y a un état, mais c'est un état d'esprit complètement en faillite." Cela n'a pas empêché les Français de balader autour de Tombouctou.
Une chose qui a tout le monde en Europe confuse est de savoir si les banques ou les gouvernements sont plus en faillite. En cas de doute, la politique de l'Europe est pour tout le monde à renflouer tout. Zéro Hedge se moquait des résultats avec ce titre: «Comme Retourner Banques Euro € 137 milliards en numéraire, Moody met en garde contre" les banques européennes Besoin de plus d'argent ".
Au moins, les problèmes d'endettement dans une grande partie du monde sont publics. En Chine, la mère de tous les dissimulations est en cours. Les gouvernements locaux ont compris que tous leurs projets de construction ne seront jamais en mesure de rembourser la dette qui les a financés. Et les banques ont compris que les prêts sont trop grands pour permettre défaut.
La solution, vous l'aurez deviné, est de prêter plus d'argent pour rembourser les anciens prêts. Ce qui est impressionnant en Chine est l'ampleur de l'opération. Les Financial Times rapporte que 482 millions de dollars en prêts ont été «étendu» en 2012 en raison d'un manque de revenus pour rembourser. C'est plus des trois quarts des prêts !
Le souci pour les Australiens, c'est que la Chine doit continuer trucs de construction pour nos ressources pour être en demande. Si les projets existants ne sont pas payants, les Chinois vont construire plus ? Comment vont-ils financer plus de la construction ?
(suite en dessous:)
Ici, en Australie, l'histoire réelle de la dette doit encore percer. De nombreux pays ne atterri dans le pétrin quand ils ont dû renflouer leurs banques. Nous n'avons pas eu à, encore. Mais si nous le faisons, nous aurons un système bancaire énorme pour sauver.
RépondreSupprimerCarte de crédit Refusée ?
Donc, à quel moment peut plus résoudre la dette trop de dettes ? Eh bien, plus la dette n'a jamais pu résoudre un problème de trop de dettes. La vraie question est à quel moment les investisseurs réalisent cela ? Sera-ce quand le Japon paie ses recettes fiscales tout dans l'intérêt ? Sera-ce quand les banques chinoises prêtent arrêter de ruiner les développeurs ? Sera-ce quand les Australiens ne peuvent tout simplement pas emprunter plus pour acheter des maisons trop chères ?
Le célèbre investisseur Marc Faber n'est pas sûr de ce que sera le moment crucial. Mais voici ce qu'il a dit:
«La seule chose que je sais, c'est qu'un jour, les marchés puniront les interventionnistes, les keynésiens et la politique monétaire de la Réserve fédérale et la BCE a mis en vigueur parce que les marchés seront plus puissants un jour.
Quand ils sont plus puissants, plus l'idée que la dette peut résoudre la dette sera en faillite.
Jusqu'à la semaine prochaine,
Nickolai Hubble
L'édition Daily Reckoning Week-end
PS. Si vous luttez avec vos propres dettes, maintenant que le marché immobilier australien est flatlining, garder un oeil sur un rapport spécial sur la manière d'annuler votre prêt hypothécaire.
http://www.dailyreckoning.com.au/debt-dellusion-the-bankrupt-financing-the-bankrupt/2013/02/02/
Que faut-il ? La réponse ...
RépondreSupprimerMardi Février 5th 2013
Auteur: Bill Holter
La question a été posée « Que faut-il ? "Que faut-il pour que les Américains enfin se précipiter dans l'or et de l'argent à un taux de plus de 1% de la population ? Je voudrais aussi demander: «Que faut-il pour les métaux de réellement connaître leurs vraies valeurs, libre et équitable ?" La réponse est "pas grand-chose." Laissez-moi vous expliquer.
Tout d'abord, les Américains n'ont pas adopté les métaux comme les étrangers ont raison, eh bien, nous sommes des «Américains». Le dollar est notre monnaie et le commerce quasi-totalité a été réglée en dollars jusqu'à récemment. "Le dollar" avait de l'argent et tout le monde semblait "flotter autour d'elle." Nous n'avons pas vraiment besoin de savoir ce qui Livres, euros ou en pesos mexicains ont été négociés à moins que nous nous sommes rendus. Oui, de retour dans les années 1970, les gens ne commencent à se réveiller à cause de la sur votre visage, mais l'inflation que la «crise» disparu et les choses semblaient aller de l'avant après les "petites" bosses sur la route. Fondamentalement, nous avons grandi et vécu dans un «protégé» du système monétaire où on nous a appris qu'il n'y avait pas besoin d'or.
Dans la même veine de "parce que nous sommes des Américains", c'est le fait que, jusqu'à la fin du siècle dernier, tout était «contrôlée». Crises semblait être centrée sur les pays lointains et des guerres dans les terres lointaines. Nous sommes venus à croire que Alan Greenspan (alors Ben Bernanke) serait jamais laisser quoi que ce soit «mauvais» se produire. Il a été appelé le «Greenspan put». Il a travaillé pendant un certain temps et continue de travailler avec seulement intermittents "pannes". Il a travaillé et seulement pour de courtes périodes de temps "contrôle" a ressemblé à lui pourrait s'échapper, mais ... cela peut en train de changer.
Ne vous méprenez pas, je ne suis pas en faveur d'une reprise de Mad Max mais je ne vois aucun moyen de ne pas se produire. Il suffit de regarder autour de vous avec les yeux grands ouverts et l'esprit. Nous nous sommes étendu militairement dans la guerre après la guerre et ont des bases couvrant les 4 coins de la Terre. Nous avons emprunté plus que ce qui peut être remboursé à payer pour beurre et les canons, et maintenant plus de personnes que de payer des prestations dans le système. Nous avons emprunté tant que mathématiquement on ne peut pas payer à l'avenir, même les obligations financées et encore moins ceux qui ne sont pas capitalisés. ALL de cet emprunt a été fait, si vous voulez l'admettre ou non, pour financer «l'illusion» que tout est sous contrôle ! En fait, ce n'était pas une «illusion» du tout, tout était sous contrôle. Trop de contrôle! Les marchés n'ont pas été autorisés à travailler pour la majorité des 30-40 dernières années.
(suite en dessous:)
Ces «bonnes» années ont vu les taux d'intérêt totalement contrôlé, les marchés boursiers (pour la plupart du temps) pris en charge, nous avons eu pas cher (par rapport au reste du monde) et de l'énergie que nous pourrions imprimer et emprunter autant d'argent que jamais nécessaire était . Qui pourrait ne pas aimer ces conditions ? Que va enfin «libre» d'or et d'argent à partir de leurs entraves et finalement entraîner les masses à déplacer sera «perte de contrôle». Oui, je sais, je réponds à la question par la question, mais c'est la réalité. Elle prendra la «perte de contrôle» de la tragédie financière globale / comédie pour permettre à Mère Nature pour prendre le relais.
RépondreSupprimerSera-ce le marché obligataire en ruine et la flambée des taux d'intérêt ? Le marché des produits dérivés ? Encore une nation rapatrier leur or et leur dit "désolé ?" Debout trop grand nombre pour la livraison de l'or ou de l'argent sur le marché minuscule ? Ce pourrait être une de ces choses oui ... mais quand c'est fini, il sera de toutes ces choses! Tout et n'importe quoi qui a défié la logique de ce point est «logique» dans leurs résultats. Je sais que répondre à une question par la question même déclaré qu'une déclaration n'est normalement pas très instructif mais dans ce cas il est. La perte de contrôle se produit parce qu'il y avait trop de contrôle, en premier lieu, et afin de continuer le contrôle, elle doit croître de façon exponentielle pour cacher le manque de logique. Soit «contrôle» se poursuit en tout, partout ... ou ... la perte de contrôle aura lieu dans tout ... partout ! Il ne peut y avoir de "bouts" n'importe où pour quelque raison que ce qui est maintenant le talon d'Achille, il y a juste trop de temps et le système de trop gros ... pour contrôler tout, partout. Et oui, c'est une certitude mathématique !
http://blog.milesfranklin.com/what-will-it-take-the-answer
Est-ce le début d'un krach boursier horrible dans l'Europe ?
RépondreSupprimerPar Michæl,
le 4 Février 2013
Assistons-nous au début d'une crise financière historique en Europe ? Ces derniers jours, deux énormes scandales de corruption ont fortement ébranlé la confiance dans les marchés financiers européens. Le premier concerne le Premier ministre espagnol Mariano Rajoy. Il est allégué qu'il a reçu des paiements illégaux d'argent liquide, et les appels à sa démission se développer plus fort avec chaque jour qui passe. Le second est un scandale dérivés à la troisième banque en Italie. Prétendument, il y avait quelques très grandes non déclarés traite dérivés qui étaient censés aider à cacher les pertes de la banque, mais à la place ils vraiment fait des pertes beaucoup plus importantes. L'enquête qui se penche sur ce scandale dérivés commence à se répandre à d'autres banques, et personne ne sait vraiment jusqu'où le terrier du lapin cette chose va. Mais ce que tout le monde est d'accord sur le fait que ce scandale a ébranlé dérivés politique italienne, et le résultat de l'élection à venir est désormais très incertain. L'ancien Premier ministre Silvio Berlusconi est rapidement monté dans les sondages, et la création européenne est moins heureux à ce sujet. Pendant ce temps, les indices boursiers dans toute l'Europe a rapidement chuté lundi, et même le Dow Jones a reculé de 129 points. Donc, tout cela va-coup plus dans quelques jours, ou est-ce le début d'un crash complet du marché boursier en Europe?
C'est une très bonne question. Peut-être il n'y aurait pas tant d'inquiétude si l'ensemble de l'économie européenne se portait bien, mais la vérité est que les fondamentaux économiques sous-jacents en Europe ont continué de s'aggraver encore. Le taux de chômage dans la zone euro est au plus haut de tous les temps, et le taux de chômage en Grèce et en Espagne sont désormais plus de 26 pour cent. Une grande partie de l'Europe du Sud est déjà au milieu d'une dépression économique à part entière, il a vraiment été remarquable que les marchés financiers en Europe ont pu tenir en place ainsi comme ils l'ont à ce jour.
Mais maintenant, tout cela pourrait changer. Il suffit de vérifier ce qui s'est passé le lundi selon Bloomberg ...
Indices de référence nationaux a diminué dans l'ensemble des 18 marchés d'Europe occidentale, sauf en Grèce et au Danemark. Italie FTSE MIB Index (FTSEMIB) a sombré de 4,5 pour cent, le plus en six mois. IBEX Espagne a glissé de 35 3,8 pour cent pour une sixième jour de baisse, la plus longue strie perdante en 10 mois. CAC 40 a plongé la France 3 pour cent pour la plus forte baisse depuis Avril. FTSE au Royaume-Uni des 100 a chuté de 1,6 pour cent et le DAX allemand a perdu 2,5 pour cent.
Malheureusement, ce qui s'est passé le lundi n'était que le prolongement d'une tendance qui a commencé la semaine dernière. Ce qui suit est de Zero Hedge …
(suite en dessous:)
Les quatre derniers jours ont connu la plus forte chute depuis plus de six mois avec l'IBEX (Espagne -5,7%) et l'Italie MIB -6,7%. Dans le même temps, l'Europe est apparemment invincible OMT-promesse protégé par marché obligataire souverain a commencé à underwhelm. Spreads obligataires italiens sont 32bps plus large et l'Espagne 28bps plus large - la plus grande augmentation du risque dans les deux mois.
RépondreSupprimerLes banques européennes ont été particulièrement touchés au cours de cette période de ralentissement récent.
Il suffit de consulter certaines des baisses énormes que les valeurs bancaires européennes éprouvées , le lundi ...
UniCredit SpA: -8,3 pour cent
Commerzbank AG: -5,9 pour cent
Santander: -5,7 pour cent
Intesa Sanpaolo SpA: -5,4 pour cent
Crédit Agricole SA: -5,4 pour cent
Société Générale SA: -4.8 percent
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA: -4,7 pour cent
Ce sont des mouvements énormes pour une seule journée de négociation. Si nous avons un couple de plus de jours comme ça, tout le monde va parler d'un «crash boursier» en Europe.
Malheureusement, il ne semble pas que les solutions aux scandales qui secouent le sud de l'Europe en ce moment sera fournie dans un avenir proche.
En Espagne, il est de plus en plus à la recherche comme le premier ministre peut effectivement avoir à démissionner. Un récent article de CNN a expliqué ce qui le scandale est tout au sujet ...
Rajoy a démenti les allégations samedi que lui et d'autres dirigeants de son Parti populaire conservateur avait reçu des paiements en espèces secrets d'un fonds géré par l'ancien trésorier du parti. Rajoy a déclaré qu'il allait publier les détails de sa fortune personnelle et les Etats impôt sur le revenu sur le site du Premier ministre.
Bien sûr, les politiciens du monde entier sont accusés de faire de mauvaises choses tout le temps, mais dans ce cas il semble qu'il pourrait y avoir des preuves solides que Rajoy peut ne pas être en mesure de refuser. Ce qui suit provient d'un rapport de Bloomberg ...
Journal El Pais a publié la semaine dernière des allégations de paiements illégaux d'argent liquide, avec des extraits de livres écrits à la main par des gens Barcenas les anciens Parti du trésorier Luis montrant paiements à des fonctionnaires, y compris Rajoy.
À ce stade, les sondages d'opinion montrent que même la plupart de ses partisans ne le crois pas …
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Les sondages montrent que 60pc de ses propres partisans ne crois pas que l'explication officielle. Une campagne de pétition nationale appelant à sa démission a déjà recueilli près de 800.000 signatures. Chef de l'opposition socialiste Alfredo Pérez Rubalcaba hier rejoint le chœur appelant à la tête de M. Rajoy, affirmant que le pays était devenu «ingouvernable».
RépondreSupprimerDonc certainement s'attendre à des choses en Espagne de s'aggraver avant de s'améliorer.
Pendant ce temps, le scandale des dérivés en Italie continue à obtenir plus "intéressante". Italie troisième plus grande banque est sur le point de s'effondrer à cause d'énormes problèmes avec les contrats de dérivés, et que la banque se trouve être étroitement lié à la politique italien qui est actuellement en tête dans les sondages ...
Le scandale italien est lié à l'Italie la troisième plus grande banque, Monte dei Paschi di Siena, qui a reçu deux plans de sauvetage du gouvernement et peuvent encore être nationalisé que ses pertes s'accumulent.
La banque est étroitement liée au Parti démocratique de l'Italie, dont le chef, Pier Luigi Bersani, est en tête dans les sondages, même si le glissement de ses sommets que l'ancien Premier ministre Silvio Berlusconi fait une poussée tardive avant l'élection générale de février 25. "Les banques Monte [] scandales maintenant ressembler à submerger la campagne électorale italienne et mettre [M.] Bersani et la victoire du Parti démocrate à risque», James Walston, commentateur politique à l'Université américaine de Rome, a déclaré dans son blog lundi.
Les centres de Monte scandale sur les transactions de dérivés prétendument non déclarés qui ont apparemment été conçus pour cacher des pertes et la place faite des pertes plus profond. La banque, désormais sous une nouvelle direction, a admis que les pertes pourraient s'élever à des dérivés de plus de € 700 millions.
Alors à qui profite tout cela ? Eh bien, il s'avère qu'à la suite de ce scandale ancien Premier ministre Silvio Berlusconi gagne rapidement en plus de soutien. Ce qui suit provient d'un récent article du Telegraph ...
En Italie, l'ex-Premier ministre Silvio Berlusconi a bouleversé le paysage politique juste trois semaines avant les élections, la flambée retour en lice avec des vœux à déchirer "allemand" imposées par les politiques d'austérité et d'annuler un impôt foncier détesté.
Son alliance de droite est passé à 28PC dans les sondages, savourant un scandale grandissant à la Banca Monte Paschi dei qui a impliqué la gauche italienne.
Mais même si aucun de ces scandales qui s'était passé, il était inévitable que la gigantesque bulle de la dette en Europe finirait par éclater à un moment donné.
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En fait, le monde entier est sur le point d'une implosion de la dette. C'est quelque chose que Bill Gross de Pimco discuté dans son bulletin Février ...
RépondreSupprimer"Ainsi, nos crédits basés sur les marchés financiers et l'économie qu'il soutient sont endettée, fragile et de plus en plus entropique - elle est à court d'énergie et de temps. Quand l'argent à court de temps ? Le compte à rebours commence lorsque les actifs investissables poser trop de risques trop peu revenir, lorsque les prêteurs déserter les marchés du crédit pour d'autres alternatives telles les liquidités ou des actifs réels ".
Pas de bulle de la dette peut s'étendre indéfiniment. À un certain moment, il ne peut plus se tenir ensemble.
L'Europe se rapproche rapidement de ce point, de même que les Etats-Unis.
Alors, combien de temps il nous reste ?
N'hésitez pas à partager vos réflexions sur cette question en postant un commentaire ci-dessous ...
http://endoftheamericandream.com/archives/is-this-the-beginning-of-a-horrifying-stock-market-crash-in-europe
http://www.dailymotion.com/video/x5xo80_m-i-a-paper-planes-2008_music
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