Véritablement le libre marché n'a jamais tort

26 Octobre 2012

　

Le président de la Banque centrale européenne Mario Draghi a été occupé cette semaine à essayer de convaincre les banquiers allemands grincheux que son programme d'achat de la dette des pays de la zone euro n'est pas simplement revient à tirer vers le haut les presses à imprimer, ne conduira pas à la hausse des prix et ne représente pas un plan de sauvetage des nations prodigues aux frais du contribuable allemand. Sa justification pour entreprendre le programme, qui est semblable aux programmes d'assouplissement quantitatifs de la réserve fédérale, maintenant dans leur sixième et apparemment sans fin, itération, est que « le marché est mauvais. »

　

Comme les Cycles de richesse lecteurs savent, le marché, lorsqu'il est laissé de fonctionner sans ingérence du gouvernement, contient un univers d'information sur l'approvisionnement et la rareté, le coût des intrants, les prix et la demande — beaucoup plus de renseignements à toute personne, institution ou gouvernement peut englober. Bon fonctionnement du marché libre n'est pas mauvais.

Toutefois, compte tenu de la manipulation continue des marchés par les banques centrales ces dernières années s'est considérablement accéléré depuis 2008, Draghi, aujourd'hui, sans doute est correct : le marché ne va pas.

　

Au début de Septembre de la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé un autre programme de rachat des obligations émises par les pays dans la zone euro secondaire, ou au détail, marché. Le programme, connu sous le nom patente (par opposition à discrète ) Opérations de marché, est considérée comme visant à abaisser le coût de l'emprunt pour lutter pays la zone euro, dont plusieurs sont enterrés dans de la dette et des économies en déclin. Bien sûr, l'histoire montre que les taux d'intérêt ont augmenté dans les plus ironiques des conséquences imprévues les deux dernières fois cela a été tenté en Europe. L'intervention de la BCE vient avec des cordes; afin pour qu'il puisse acheter de la dette d'un pays, le gouvernement de la nation devez accepter les demandes des dirigeants de l'UE, la mise en œuvre des hausses de taux d'impôt et d'autres programmes d'austérité faux. Voir les mesures d'austérité Qu'est-ce?

　

Le lien programme d'achat reste très impopulaire auprès des électeurs allemands, qui croient que leur nation financièrement solvant est indûment être accablée par renflouer les nations insolvables comme la Grèce et l'Espagne, rapporte Bloomberg :

　

Certains décideurs allemands, y compris le président de la Bundesbank Jens Weidmann ont indiqué que la proposition est équivalent à l'argent d'impression aux finances des gouvernements, ce qui est interdit par les statuts de la BCE.

　

Emploi de Draghi cette semaine a été pour étouffer la kvetching politique et convaincre les Allemands que le programme d'achat d'obligations est sain et nécessaire.

　

"OMTs ne conduira pas à un financement déguisé des gouvernements", a déclaré M. Draghi. «Tout cela est parfaitement compatible avec l'interdiction du Traité sur le financement monétaire. En outre, ils se concentreront sur des maturités plus courtes et laissent place à la discipline de marché. "

　

La discipline de marché est le concept que les taux d'intérêt des obligations à maturité plus longues refléteraient la réalité parce que Draghi a promis d'acheter uniquement des obligations à échéance plus courtes. En cela, il admet qu'il supprime la discipline du marché où il intervient, et cela s'envole face à sa demande que « le marché est mauvais. » Il est donc bon pour le marché de « discipline » dans un cas, mais mal quand il n'est pas commode ?

　

Au moins certains allemands acheté "pitch" de Draghi, selon le rapport de Bloomberg :

　

"Ses réponses ont été très convaincantes et pour cette raison que nous pouvons envoyer un message au peuple allemand que l'inflation, les craintes sont sans fondement, Norbert Barthle, porte-parole du budget parlementaire parti Union chrétienne-démocrate de la chancelière Angela Merkel, a déclaré aux journalistes.

　

Entreprise de la BCE sur le marché obligataire n'est pas une nouvelle stratégie pour la Banque centrale. Fed les États-Unis achète jusqu'à sa propre dette, ainsi que beaucoup d'autres papiers, au cours des dernières années. BCE a également manipulé des taux d'intérêt plus bas afin de persuader les banques à prêter à un prix plus avantageux, encourageant ainsi la croissance économique, qu'ils ont supposé. Mais cette tactique ne fonctionne tout simplement pas, Draghi a dit que la Bundesbank plus tôt cette semaine :

　

Le marché - il a expliqué dans sa déclaration liminaire préparé - ne va pas. Une banque centrale ne peut pas définir juste marché taux d'emprunt. Il définit les rares il peut contrôler directement, puis espère que ces taux s'infiltrer dans le marché à travers ce qu'on appelle la « transmission de la politique monétaire. » En temps normal, cette transmission œuvres, invisible; à une époque intéressante, elle peut se bloquer. Banques en Europe, Draghi a dit, ne sont pas passant sur les faibles taux d'intérêt également pour toutes les entreprises et les ménages de la zone euro. Voici où un puriste du marché répondrait que les investisseurs perçoivent les risques en Espagne et sont prix dedans. Pas complètement Oui, dit Draghi. Investisseurs, il a déclaré au Bundestag, sont "charge des taux d'intérêt aux pays ils ont perçoivent pour être les plus vulnérables qui [vont] au-delà des niveaux justifiées par les fondamentaux économiques et des primes de risque justifiable." Cette crainte, a-t-il dit, est « sans fondement ». Le marché ne va pas.

　

Draghi est peut-être exact que les taux du marché ne reflètent pas exactement le coût exact du crédit. Mais écoutez ce qu'il dit : après des années de manipulation de la BCE de taux d'intérêt dans le but d'encourager les prêts, le marché du crédit maintenant déformée ne reflète pas une valeur exacte du crédit. Exactement, il devrait être beaucoup plus cher obtenir un prêt si vous êtes sans le sou, et les épargnants et les investisseurs devraient obtenir un rendement beaucoup plus élevé, ce qui permet la création d'emplois éventuels

　

L'argument de Draghi est juste une variation plus « blâme l'économie de marché » et le capitalisme lui-même, pour tout ce qui indispose l'économie. Reproduit par les politiciens et les médias traditionnels, il fournit une couverture politique pour une intervention gouvernementale sur le marché, comme citoyens, souffrant de "spirale" prix ou fournitures serrés, pleurent pour le gouvernement de « faire quelque chose. » Mike Maloney a commenté ce thème séculaire dans un blog vidéo tourné à l'aéroport de Paris au début de 2011 :

　

Partout dans le monde, que vous ne voyez pas que « le capitalisme est un échec », et ils sont de blâmer tous les résultats des gens tricher le capitalisme et l'économie de marché, des gens en train de manipuler. Voilà quelle est la cause de toutes ces bulles de forme et les ravages qui arrivent comme les bulles pop. Et ce qu'ils vont faire, plutôt que de laisser les marchés libres effacer tous les excès et l'économie à se guérir lui-même, qu'ils vont essayer et manipuler en plus. Ils vont garder en disant... "nous devons faire quelque chose à ce sujet ; le gouvernement doit faire quelque chose. » Tout le monde s'affole et c'est juste va s'aggraver et pire. Ils vont faire glisser vers le bas de l'économie mondiale. Adam Smith, philosophe écossais du XVIIIe siècle qui a lancé l'étude de l'économie, alors connu comme la politique économique, et qui est parfois crédité de fournir un plan détaillé pour le capitalisme, croit que le rôle du gouvernement dans l'économie devrait être minime. Pour plus d'informations, voir 1776, Adam Smith dit libre-arbitre oblitère les planificateurs. Le Gouvernement - il a écrit dans le livre IV de la richesse des Nations - doit être limité aux trois principales responsabilités : afin de protéger son peuple contre une invasion étrangère; pour protéger son peuple de l'autre; et de construire certains ouvrages publics tels que des routes et des infrastructures pour lesquelles des particuliers récolteraient pas un bénéfice suffisant pour justifier le coût. Interférer sur le marché, Smith a écrit, pourrait inhiber la prospérité plutôt que favoriser il et contrarieraient la société :

　

Chaque système qui s'efforce, non plus, par des encouragements extraordinaires, à attirer vers une espèce particulière de l'industrie une plus grande part du capital de la société, que ce qui serait naturellement aller à ou, par des contraintes extraordinaires, quelque part à la force d'une espèce particulière de l'industrie du capital qui serait autrement employé dedans; est subversif de la réalité du grand dessein qu'il veut promouvoir. Il retarde, au lieu d'accélérer les progrès de la société vers la richesse et la grandeur et diminue au lieu d'augmenter la valeur réelle du produit annuel de ses terres et du travail.

　

Véritable travail de Draghi consiste à convaincre les allemands et les autres contribuables européens que, cette fois-ci, il, ses collègues gouverneurs des banques centrales et les facilitateurs de leurs gouvernement peuvent vraiment « faire quelque chose » pour tirer l'économie mondiale hors de sa plongée. L'histoire dit qu'ils peuvent seulement aggraver. Comme école autrichienne économiste Friedrich von Hayek le dit succinctement, « la tâche curieuse de l'économie est de montrer aux hommes comment le peu qu'ils savent vraiment tout ce qu'ils imaginent qu'ils peuvent concevoir. » Un marché réellement libre n'est pas mauvais.

https://wealthcycles.com/blog/2012/10/26/truly-free-market-never-wrong