tag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post4530164199978298894..comments2024-03-28T02:35:28.591-07:00Comments on Le vert bavoir: Le rapport du GIEC sur le changement climatique: la Grande-Bretagne devrait «s'habituer» à plus d'inondations et de tempêtes huemaurice5http://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comBlogger55125tag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-10171561671981034642014-04-01T06:25:29.915-07:002014-04-01T06:25:29.915-07:001/ L’économie est extrêmement faible dans la total...1/ L’économie est extrêmement faible dans la totalité de la zone euro et l’euro n’aurait jamais dû atteindre le niveau où il se trouve.<br /><br />2/ La zone euro souhaite un euro plus faible, et elle a besoin d’un euro plus faible. La BCE est probablement moins qualifiée et moins inclinée à faire baisser sa devise que les autres banques centrales, mais ce niveau est en train de devenir trop difficile à supporter, même aux yeux de la BCE complaisante.<br /><br />3/ Le risque de déflation est plus présent que jamais et je pense que la probabilité qu’elle s’impose est bien supérieure aux 20% de chances qui ont été brandis par le FMI et les autres.<br /><br />4/ La Bundesbank a l’air d’avoir abandonné ses prévenances en matière de quantitative easing. Ce n’est pas un bon signe du tout, parce qu’ils étaient les seuls gardiens de l’argent sain qui restaient dans un monde de dévaluation concurrentielle. Quoi qu’il en soit, il semble que c’est ce qui est en train de se produire. L’alternative, ce sont des taux d’intérêt négatifs, mais l’un ou l’autre devrait permettre de faire baisser la parité de l’euro.<br /><br />5/ Il y aura de plus en plus de troubles en Europe du fait que les jeunes sans emploi et les employés du secteur public vont composer une étrange coalition en s’associant avec les PME compte tenu que leurs intérêts s’opposent à ceux de la coalition formée des grandes entreprises, des grandes banques et de l’élite politique. N’oublions jamais que les PME sont celles qui créent les emplois, mais qu’elles n’ont qu’un accès très limité au crédit.<br /><br />6/ Les populations de l’Europe vont continuer de se rebeller contre la non-démocratique Bruxelles, essayant de s’imposer à coup de mesures saugrenues et intrusives successives. L’opportunité rare et évidente d’exprimer de la distance sera fournie par les élections du parlement européen à la fin mai prochaine. Je pense que les mouvements de protestation seront particulièrement forts au Royaume-Uni, en France, en Italie et ailleurs.<br /><br />7/ Et finalement, techniquement, l’euro semble trop fort alors que de multiples tentatives pour le faire passer au-dessus de 1,38 n’avaient pas réussi au cours des derniers mois. (…)<br />Donc, tout compte fait, les choses s’accumulent contre l’euro, sans parler des rapports intenables de dettes comparées au PIB, du système bancaire fragilisé, de l’embarras géopolitique provenant de l’incapacité extrême de l’Europe d’agir de façon décisive et des chocs économiques externes provenant de la Chine et de la Russie, entre autres.<br /><br />Le nombre de choses qui peuvent mal tourner à l’égard de l’Europe sont légion. Par contre, on a du mal à imaginer ce qui peut bien se passer. Mais je me suis déjà trompé par le passé, donc je vous recommande d’en décider par vous-même ». <br /><br />http://www.express.be/business/fr/economy/7-raisons-qui-laissent-a-penser-que-leuro-fort-nest-pas-appele-durer/204064.htmhuemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-70404768177092451062014-04-01T06:24:23.441-07:002014-04-01T06:24:23.441-07:007 raisons qui laissent à penser que l'euro for...7 raisons qui laissent à penser que l'euro fort n'est pas appelé à durer<br /><br />01 avr. 2014 <br />par Audrey Duperron<br /><br />« Je dois admettre que j’ai été surpris par la résistance de l’euro sur les derniers mois. Je suis sûr qu’une armée d’analystes peuvent fournir une explication logique. Mais franchement, relativement peu d’entre eux auraient pu prévoir la parité euro/dollar proche de 1,40 dollar à laquelle nous avons assisté récemment. En tout état de cause, c’est ici que nous en sommes. Mais cela ne change pas ma croyance que la réalité et la gravité finiront bien par revenir sur ce marché, qui est le plus grand du monde », écrit Lars Seier Christensen, le co-fondateur et CEO de Saxo Bank.<br /><br />« Les lecteurs de mes blogs et éditoriaux savent que je pense que l’euro est une erreur monumentale. En fait, s’il est possible de détester un actif financier, je déteste l’euro. Il a fait d’innombrables victimes au cours de son histoire, a poussé plusieurs pays à la faillite, voué à l’échec la plus grande partie d’une génération de jeunes dans le sud de l’Europe, et il mène l’Europe vers la direction d’un super Etat totalitaire. Alors oui, je déteste l’euro. Puisse-t-il disparaître un jour, laissant seulement le souvenir triste et effrayant d’une expérience irresponsable et dangereuse qu’il ne faut pas reproduire. Il laissera aussi derrière lui des coûts économiques et humains gigantesques. Mais il serait bien mieux de subir cette perte inévitable le plus tôt possible, avant qu’il ne devienne impossible de faire marche arrière. La relance sera bien plus rapide si la cause à l’origine du mal est supprimée.<br /><br />J’admets qu’il serait naïf de penser que la situation de l’euro sera résolue très prochainement grâce aux énormes montants de capitaux qui y ont été investis. L’énorme bureaucratie européenne, et en particulier l’élite politique qui vit de l’UE feront tout ce qu’elles pourront pour éviter la chute de l’euro, au moins jusqu’à ce qu’elle ne devienne inévitable. Cela viendra soit de la pression des électeurs (même s’ils ne sont consultés que très rarement dans cette structure politique post-démocratique), ou des marchés, qui finalement devront reprendre leur rôle qui a été tellement dévoyé pendant la crise qu’il en est devenu méconnaissable : le vrai rôle d’affecter des capitaux, de fixer le prix de l’argent et des actifs de façon rationnelle.<br /><br />Mais puisque nous nous retrouvons coincés avec cette « monnaie de destruction massive », ne devrions-nous pas au moins essayer de gagner de l’argent avec elle ? Je pense qu’il est raisonnable de prendre pour hypothèse que l’euro a déjà atteint son niveau maximal à 1,40 dollars, ou qu’il en est très proche. (…) Pourquoi sommes-nous proches ou au point maximum pour le cycle ? Je pense qu’un certain nombre d’éléments pointent vers cette direction :<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-73086441538218087042014-04-01T06:23:14.974-07:002014-04-01T06:23:14.974-07:00Lewis est aussi cavalière dans sa déclaration que ...Lewis est aussi cavalière dans sa déclaration que l'intermédiation n'a jamais été aussi rentable que ce qu'elle est aujourd'hui, dans les mains de magasins DFT. Il ne dit que toute l'histoire de Wall Street est l'un des scandales », reliés entre eux tronc à la queue comme des éléphants de cirque", et impliquant presque toujours avant-course d'une certaine description. Et il mentionne également que si vous avez utilisé pour être en mesure de conduire un camion à travers les prix acheteur-vendeur sur les stocks, avant la décimalisation, de nos jours les prix sont beaucoup, beaucoup plus serré - avec le résultat que la négociation est beaucoup, beaucoup moins cher que d'habitude être. Compte tenu de tout cela, il va de soi que, même si les magasins DFT sont de l'argent bien, ils sont toujours en faire moins que les grands courtiers utilisés pour faire retour dans la journée. Mais ce n'est pas un calcul Lewis semble avoir tout intérêt po<br /><br />Dans son introduction à l'ouvrage, Lewis écrit ceci:<br /><br />L'investisseur moyen n'a aucun espoir de savoir, bien sûr, même le peu qu'il a besoin de savoir. Il se connecte à son compte TD Ameritrade ou E * Trade ou Schwab, entre un symbole de certaines actions, et clique sur une icône qui dit «Acheter»: Alors quoi ? Il peut penser qu'il sait ce qui se passe après, il appuie sur la touche sur le clavier de son ordinateur, mais, croyez-moi, il ne fait pas. S'il le faisait, il penserait à deux fois avant qu'il serra.<br /><br />C'est idiot. Je vais vous dire ce qui se passe quand le petit gars qui appuie sur la touche: son ordre ne va pas n'importe où près d'une bourse, et pas de magasin HFT va à l'avant-exécuter. Au lieu de cela, il recevra exactement le nombre d'actions qu'il a ordonné, à exactement le meilleur prix sur le marché à la seconde, il a appuyé sur le bouton, et il le fera en moins de temps qu'il n'en faut de son navigateur Web pour se rafraîchir. L'achat d'un petit nombre d'actions à travers un compte de courtage en ligne est la meilleure garantie de ne pas obtenir avant terme par types DFT. Et il n'y a aucune raison que ce soit pour le petit gars à réfléchir à deux fois avant d'appuyer sur le bouton.<br /><br />HFT est dangereux, je voudrais voir moins, et j'espère que Michael Lewis aidera à amener à une plus grande attention. Mais mon verdict provisoire sur flash garçons (je vais écrire quelque chose plus une fois que j'ai fini le livre), c'est qu'il manque effectivement le gros problème avec HFT, au service de la poussant un faux récit que c'est mauvais pour le petit gars.<br /><br />http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2014/03/31/michael-lewiss-flawed-new-book/huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-21275329379406874392014-04-01T06:22:29.723-07:002014-04-01T06:22:29.723-07:00Nouveau livre imparfait de Michael Lewis
Par Feli...Nouveau livre imparfait de Michael Lewis<br /><br />Par Felix Salmon<br />31 mars 2014<br /><br /><br />Je suis à mi-chemin à travers le nouveau Michael Lewis livre - celui qui a été transformé en non seulement une essoufflé 60 Minutes secteur mais aussi une longue extrait dans le New York Times Magazine. Comme tous les livres de Michael Lewis, il est écrit avec une grande clarté et la fluidité: vous n'allez pas avoir de difficulté à tourner les pages. Et, comme tous les livres de Michael Lewis, c'est au coeur d'un récit sur ??une personne - dans ce cas, Brad Katsuyama, le fondateur d'une petite nouvelle bourse appelé IEX .<br /><br />Le récit est assez intéressant - mais jusqu'à présent je n'ai rien vu qui pourrait être qualifiée d '«éclairer dans une bouteille", il a promis Boris Kachka . On nous avait promis boules, mais jusqu'à présent, il est difficile de voir ce que les boules sont censés être. La chose la plus intéressante que j'ai découvert à ce jour est l'existence de quelque chose appelé "latence" tables - une façon pour les magasins DFT de travailler exactement qui les courtiers étaient responsables pour lesquelles des ordres. L'astuce est de réaliser que parce que chaque maison de courtage est dans un emplacement physique légèrement différente, les métiers de chaque maison seront touchés les différents différentes bourses dans un ordre légèrement différent. Et en regardant la différence de temps entre un métier donné à apparaître sur les différents échanges, vous pouvez (ou pourrait, à un moment donné), en théorie, d'identifier la banque derrière elle.<br /><br />Ce flou sur le temps est l'une des faiblesses de l'ouvrage: il est difficile de garder une trace du temps, et beaucoup de lui semble être un exposé pas de trading haute fréquence telle qu'elle existe aujourd'hui, mais plutôt de la négociation à haute fréquence il existait au cours de sa brève apogée vers 2008. Lewis prend soin de nous dire ce qui s'est passé pour le nombre de transactions par jour entre 2006 et 2009, par exemple, mais ne se sent pas le besoin de parler de ce qui s'est passé depuis. (Il est en baisse, de façon spectaculaire.) L'échelle du problème HFT - et le montant d'argent réalisés par l'industrie HFT - est en forte baisse: il y avait beaucoup d'argent à faire était une fois, mais aujourd'hui, ce n'est pas vraiment plus là. Parce que ce fait ne correspond pas à la narration de Lewis, mais je doute que je vais le trouver n'importe où dans son livre.<br /><br />De même, Lewis va de grands efforts pour escamoter la distinction entre les petits investisseurs et les gros investisseurs. En règle générale, les petits investisseurs sont aidés par HFT: ils se remplissent immédiatement, à NBBO. (NBBO est national Best Bid / Offer: Fondamentalement, le meilleur prix sur le marché) C'est gros investisseurs qui se blessent par HFT: parce qu'ils ont besoin de plus de stock que ce qui est immédiatement disponible, les algobots peuvent essayer à l'avant-exécuter leurs métiers. Mais Lewis joue le "tous les investisseurs sont de petits investisseurs" carte: si un hedge fund est en cours d'exécution de l'argent sur le compte d'un fonds de pension, et le fonds de pension est à la recherche après l'argent de personnes de la classe moyenne, alors, mutatis mutandis, le fonds de couverture est fondamentalement juste le petit gars. Qui est la façon dont David Einhorn a fini par apparaître sur 60 Minutes jouant le rôle de l'option-upon petit investisseur. Ha !<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-8674670813770291422014-04-01T00:11:10.641-07:002014-04-01T00:11:10.641-07:00Vers une hausse rétroactive de la facture d'él...Vers une hausse rétroactive de la facture d'électricité<br /><br /><br />Par Veronique Le Billon | 31/03 | 16:19 <br /><br />Le rapporteur public du Conseil d’Etat a plaidé ce lundi pour une hausse couvrant les coûts d’EDF. Les tarifs 2012 d’électricité étaient contestés par les fournisseurs alternatifs.<br /><br />C’est une affaire à plusieurs centaines de millions d’euros qui s’est discutée ce lundi au Conseil d’Etat. L’Anode, qui représente les fournisseurs alternatifs de gaz et d’électricité (Direct Energie, Eni, Planète Oui, Lampiris...) avait attaqué l’arrêté gouvernemental du 20 juillet 2012 fixant à 2 % la hausse des tarifs réglementés de l’électricité, estimant qu’en ne couvrant pas les coûts assumés par EDF pour fournir cette électricité aux consommateurs, il ne respectait pas la loi. La Commission de régulation de l’énergie (CRE) avait elle-même, à l’époque, exprimé un avis défavorable, jugeant que la hausse pour les particuliers aurait dû atteindre 5,7 % (et 2,6 % pour les petits professionnels). L’été dernier, au vu des coûts réellement constatés par EDF, la CRE avait réévalué ses calculs, estimant que le manque à gagner de l’électricien public pour couvrir ses coûts atteignait finalement 1,47 milliard d’euros, soit le double du montant initialement estimé. <br /><br />Ce lundi, le rapporteur public du Conseil d’Etat a recommandé une hausse rétroactive des tarifs. Une conclusion en ligne avec les affaires déjà jugées dans le gaz. Reste à connaître le montant précis de la future hausse, qui pourrait atteindre plusieurs dizaines d’euros par abonné. Le Conseil d’Etat publiera sa décision dans les deux à trois semaines. Si les juges suivent les conclusions du rapporteur public, le gouvernement aurait deux mois pour prendre un nouvel arrêté tarifaire. Le cas échéant, les hausses de tarif rétroactives pourraient alors être étalées sur dix-huit mois, comme cela a déjà été le cas sur les tarifs du gaz ces dernières années. La hausse touchera donc les consommateurs particuliers (tarifs bleus) mais aussi les petits professionnels (tarifs jaunes). <br /><br />EDF, principal bénéficiaire<br /><br />L’épilogue de court terme de ce recours peut paraître paradoxal : le principal bénéficiaire de ce recours sera dans l’immédiat EDF, le groupe fournissant mi-2012 l’électricité à 92 % (et 67 % des volumes) des quelque 35,6 millions de sites. Mais les fournisseurs alternatifs font un calcul de moyen terme : en renchérissant la facture des consommateurs, cela laisse plus d’espace aux opérateurs en offres de marché comme Planète Oui ou Direct Energie pour proposer des prix concurrentiels et ainsi se développer. Cette dernière estime d’ailleurs, depuis la hausse des tarifs de 5 % l’été dernier et celle de même montant annoncée pour cet été, pouvoir désormais «?contester?» les offres réglementées. Selon l’Observatoire des marchés publié chaque trimestre par la CRE, les offres de Direct Energie, qui a gagné 65.000 clients dans l’électricité l’an dernier, étaient jusqu’à 6 % inférieures (pour une offre sur Internet) au tarif réglementé d’EDF fin 2013, contre un rabais allant jusqu’à 3,6 % mi-2012. <br /><br />En fixant l’été dernier la hausse des tarifs à 5%, le gouvernement avait estimé de son côté qu’il fallait dépolitiser la fixation des tarifs de l’énergie, même si cette hausse ne couvrait pas encore tous les coûts d’EDF. L’Anode, satisfaite du montant octroyé, avait d’ailleurs décidé de ne pas former de recours au Conseil d’Etat.<br /> <br />http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203410347074-vers-une-hausse-retroactive-de-la-facture-d-electricite-661077.phphuemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-18987858148606595252014-04-01T00:06:04.902-07:002014-04-01T00:06:04.902-07:00Le débat monte. A gauche, l'ancien chancelier ...Le débat monte. A gauche, l'ancien chancelier Gerhard Schröder, qui a décidé en 1998 avec les Verts de sortir du nucléaire, estime aujourd'hui que l'échéance de 2022 est trop serrée. A droite, l'ex-ministre des Transports et actuel président de la commission des Affaires économiques du Bundestag, Peter Ramsauer (CSU), va plus loin : « Si l'on veut baisser les prix, il faut revenir au nucléaire », a-t-il déclaré au « Spiegel ». <br /><br />Thibaut Madelin, Les Echos<br />Envoyé spécial en Bavière<br />Les points à retenir <br />Entre le coût, l'acceptabilité des lignes électriques et les risques en matière d'approvisionnement, l'équation énergétique allemande apparaît de plus en plus difficile à résoudre.<br /><br />La facture du « tournant » décidé après la catastrophe de Fukushima est déjà salée : rien que cette année, le soutien aux énergies renouvelables devrait coûter quelque 24 milliards d'euros aux entreprises et aux ménages allemands.<br /><br />Au total, l'Allemagne veut construire 3.800 kilomètres de lignes électriques d'ici à 2022 pour acheminer le courant produit dans le nord du pays. L'an passé, pas un kilomètre de câble n'a été construit outre-Rhin.<br /><br />http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203383996454-en-allemagne-les-rates-du-tournant-energetique-661158.phphuemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-32931759948353729782014-04-01T00:05:23.414-07:002014-04-01T00:05:23.414-07:00La discussion promet d'être musclée. « Nous n&...La discussion promet d'être musclée. « Nous n'abandonnerons pas le combat, prévient Uli Hampel, tout en se montrant ouvert au dialogue. Si on nous démontre que la ligne est nécessaire, nous sommes prêts à accepter un projet souterrain. » Or, tel qu'il est conçu, le projet « Sud-Est » représente un investissement d'environ 1 milliard d'euros. Une ligne souterraine en courant continu coûterait le triple, voire plus, étant donné le manque d'expérience en la matière. Par ailleurs, il faudrait pour cela modifier la loi, indique l'agence des réseaux. <br /><br />Pour réussir son tournant énergétique, la Bavière compte aussi sur les centrales à gaz, censées compenser les variations de production éolienne et solaire. « Pour la sécurité d'approvisionnement, le gaz est très important », souligne Gerd von Laffert. Problème : aux conditions actuelles, ces centrales ne sont pas rentables. Pour les soutenir, le gouvernement d'Angela Merkel envisage de créer un mécanisme de capacité, qui rémunérerait la simple disponibilité des centrales. Mais il craint de créer de nouvelles subventions portées par la collectivité. <br /><br />Décider d'un plan B<br /><br />Or la facture de la transition énergétique est déjà salée. Rien que cette année, le soutien aux énergies renouvelables devrait coûter quelque 24 milliards d'euros aux entreprises et aux ménages allemands. « Le prix de l'électricité devient un énorme problème pour nous », témoigne Thomas Lehner, directeur financier de Luitpoldhütte, une fonderie située à Amberg, au nord de la Bavière. Son problème : la taxe sur les énergies renouvelables, qui a doublé depuis 2011. <br />Pour la première fois cette année, la société de 500 personnes, qui livre des pièces à Caterpillar ou à General Electric, devrait faire partie des 2.098 entreprises exemptées de cette taxe. Mais ces dérogations, qui coûtent 5 milliards d'euros aux autres consommateurs, font l'objet d'intenses discussions entre le gouvernement allemand et la Commission européenne, qui les considère comme des aides d'Etat. Sans elles, Luitpoldhütte ferait des pertes, prévient son dirigeant. <br /><br />Entre le coût, l'acceptabilité des lignes électriques et les risques d'approvisionnement, le tournant énergétique vire au casse-tête pour la Bavière et l'Allemagne tout entière. Au point qu'une réunion sur le sujet est prévue ce soir à la Chancellerie avec Angela Merkel, les partis de coalition et les ministres-présidents des Länder. Des voix commencent à s'élever. « Si le développement du réseau électrique nécessaire ne réussit pas d'ici à 2015, il faudra décider dans les temps d'un plan B », préviennent la chambre de commerce et les énergéticiens bavarois, qui craignent un risque de black-out. <br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-19873789731661469502014-04-01T00:03:52.976-07:002014-04-01T00:03:52.976-07:00La Bavière, le plus grand défi
Ni Uwe Raab ni Uli...La Bavière, le plus grand défi<br /><br />Ni Uwe Raab ni Uli Hampel ni le gouvernement de Bavière ne sont contre la sortie du nucléaire. Au contraire, la région est même une pionnière en matière d'énergies renouvelables. Mais tous veulent un tournant énergétique propre, décentralisé et qui leur bénéficie. « Nous refusons d'être une région de transit pour de l'électricité produite à base de lignite dans le centre de l'Allemagne ou du courant nucléaire venant de République tchèque », insiste Uwe Raab lors d'un forum de maires en colère qu'il a réunis à Pegnitz. <br /><br />Les opposants aux lignes électriques menacent pourtant la réussite du tournant énergétique précipité par Angela Merkel il y a trois ans, juste après la catastrophe de Fukushima. La chancelière en est parfaitement consciente. « Ne nous racontons pas d'histoires, déclarait-elle en janvier au Bundestag : le monde nous observe et se demande avec un mélange d'incompréhension et de curiosité si nous allons réussir le tournant énergétique. » <br /><br />Un regard sur le système électrique bavarois suffit pour en douter. Pour son électricité, le Land, qui abrite les géants industriels Siemens, BMW ou Linde, dépend encore à plus de 50 % de l'énergie nucléaire, dont le dernier réacteur doit être arrêté en 2022. « Parmi tous les Länder, nous sommes certainement celui où le tournant énergétique représente le plus grand défi », reconnaît Gerd von Laffert, responsable des questions de politique énergétique au ministère de l'Economie de Bavière. <br /><br />Un euphémisme. Développé en mai 2011, le concept énergétique de la Bavière prévoit de remplacer la part du nucléaire par 20 % d'énergies renouvelables, 30 % par des importations d'électricité de l'extérieur - transportée à l'aide de lignes à haute tension - et des nouvelles centrales à gaz. Or les lignes électriques se heurtent à l'opposition des citoyens et les centrales à gaz perdent toutes de l'argent dans un contexte de cours de l'électricité en baisse. <br /><br />Le temps presse. Vendredi, E.ON a annoncé qu'il arrêterait en mai 2015, avec sept mois d'avance sur le calendrier prévu, sa centrale nucléaire de Grafenrheinfeld, qui assure environ 14 % de l'approvisionnement électrique de la Bavière. La raison ? Le leader allemand de l'énergie juge que, au vu des prix de marché, cela ne vaut plus le coup de charger de nouveaux combustibles, sur lesquels il paie une taxe. Jusqu'à présent, l'Agence fédérale des réseaux estimait que cette fermeture ne créerait pas de tensions, notamment grâce à une ligne en cours d'autorisation et traversant la Thuringe. Mais la situation pourrait se tendre avec l'arrêt de la dernière centrale atomique bavaroise, celle de Gundremmingen, fin 2021. A cette date, c'est certain, de nouvelles lignes seront indispensables. <br /><br />Or, « en comptant les procédures de validation et de concertation, la construction de ces nouvelles lignes ne pourra pas commencer avant 2019, explique Marian Rappl, chez Amprion. Ca va être très serré pour 2021. » L'opposition de Munich est devenu un réel sujet de tension au sein du gouvernement fédéral, même si le ministère de l'Economie et de l'Energie considère que les lignes seront tôt ou tard construites. Au pis, le calendrier sera décalé, assure-t-on à Berlin, où l'on est convaincu de pouvoir amadouer les protestataires. <br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-85891753869145664892014-04-01T00:02:58.667-07:002014-04-01T00:02:58.667-07:00En Allemagne, les ratés du « tournant énergétique ...En Allemagne, les ratés du « tournant énergétique »<br /><br />Par Thibaut Madelin | 01/04 | 06:00 <br /><br />En décidant de sortir du nucléaire en 2011, Angela Merkel a totalement bousculé le paysage énergétique allemand, contraint de se réinventer à marche forcée. Une mutation audacieuse, qui devient un casse-tête politique.<br /> <br />Depuis la maison d'Ulrich Hampel, à Postbauer-Heng, au nord de la Bavière, le paysage est tout simplement idyllique : une vallée boisée à perte de vue. A cinquante-six ans, Uli, comme il se fait appeler, est venu s'installer ici pour mener une retraite paisible après une carrière dans l'automobile. Dans son salon, les trophées de ce chasseur qui a vécu en Namibie : des antilopes empaillées décorent le mur et des peaux de sanglier tapissent le sol. Ces jours-ci, cependant, il court une autre proie. <br /><br />Depuis qu'il a appris, mi-janvier, que le gestionnaire de réseau allemand Amprion voulait construire une ligne électrique à haute tension qui passerait devant son jardin, il mène la rébellion. En l'espace de quelques heures, Uli Hampel a lancé une initiative citoyenne avec ses voisins de la commune de Berg. Son nom : « Trassenwahn 17.01 » - « la ligne folle » et une référence au 17 janvier, date de naissance du mouvement. Le lendemain, ils sont venus à 150 à Nuremberg à un forum d'information d'Amprion sur son projet de ligne. <br /><br />Les rebelles de Berg n'étaient pas seuls. Au lieu des 500 prévus, près de 2.000 riverains concernés par la ligne « Sud-Est » de 450 kilomètres de long étaient venus protester contre le gestionnaire de réseau. Débordés, les organisateurs ont écourté la réunion de peur que les choses dégénèrent sérieusement. Deux semaines plus tard, les protestataires se sont invités à un meeting de la ministre de l'Economie de Bavière, Ilse Aigner. « Nous avons perturbé l'événement, mais elle s'est montrée très coopérative », se félicite Uli Hampel. <br /><br />De fait, quelques jours plus tard, le ministre-président de Bavière, Horst Seehofer, annonçait un moratoire, au moins jusqu'en août. « Je ne vois quasiment plus aucune chance de réalisation pour ce grand projet », estime désormais ce poids lourd politique, dont le Parti chrétien-social (CSU) participe au gouvernement fédéral avec la CDU d'Angela Merkel et le Parti social-démocrate (SPD). « Nous n'en avons pas besoin. » Même à l'approche d'élections municipales, ses conseillers ne sont pas revenus d'un tel revirement, dont il a pourtant le secret. <br /><br />En refusant la ligne, la Bavière renonce en effet à un projet clef du fameux « tournant énergétique » allemand et revient sur une loi votée l'été dernier par le Bundestag et le Bundesrat, la Chambre des Länder (y compris par la CSU). Son but : acheminer l'électricité éolienne ou fossile produite au nord de l'Allemagne vers le sud, où la consommation électrique élevée ne pourra bientôt plus être assurée par les centrales nucléaires. Au total, le pays veut ainsi construire 3.800 kilomètres de lignes électriques d'ici à 2022. Un pari ambitieux : l'année dernière, pas un kilomètre de ligne à haute tension n'a été construit outre-Rhin… <br /><br />« Nous sommes habitués aux protestations, mais, cette fois, la dimension est nouvelle », juge Marian Rappl, directeur de la communication d'Amprion. Les ressorts sont multiples. Uwe Raab, maire de Pegnitz, bastion de la résistance contre « le monstre Sud-Est », comme il dit, les résume ainsi : « Nous voulons protéger nos paysages, conserver les chances de développement de nos municipalités, protéger notre qualité de vie, épargner notre santé de risques inutiles et protéger nos biens, notre propriété, notre maison et son jardin. Bref, protéger notre patrie. » <br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-74725643453661864412014-03-31T23:58:09.346-07:002014-03-31T23:58:09.346-07:00La hausse de la fiscalité sur les carburants a, qu...La hausse de la fiscalité sur les carburants a, quant à elle, été temporairement neutralisée cette année, et ne sera perceptible que l'an prochain. Selon les calculs du rapporteur du budget de l'Assemblée, Christian Eckert, les prix à la pompe augmenteront de 2,6 centimes par litre pour l'essence et de 2,9 centimes par litre pour le gazole (TVA à 20 % incluse). En clair, pour un plein de 50 litres, le surcoût s'élèvera à 1,30 euro pour l'essence, et à 1,45 euro pour le diesel. L'écart de taxation entre le gazole et l'essence, qui s'élève aujourd'hui à 17,85 centimes d'euro, commencera ainsi à baisser dès 2014, et sera réduit de 0,55 centime en trois ans. Quant au fioul domestique, sur lequel la taxe s'appliquera aussi l'an prochain, il subira un surcoût de 2,73 centimes d'euro par litre. <br /><br />Conçue afin de réduire les émissions de carbone dans les transports routiers et le bâtiment de, respectivement, 1 et 2 millions de tonnes de gazcarbonique d'ici à 2017, la taxe carbone doit monter en puissance dans le temps : son taux, fixé à 7 euros la tonne de gazcarbonique en 2014, passera à 14,50 euros en 2015 et à 22 euros en 2016. <br /><br />Au total, les ménages supporteront les deux tiers du coût de la taxe, selon l'analyse de Christian Eckert. Mais une partie du rendement de la taxe leur a été restituée avec la baisse du taux de TVA sur les travaux de rénovation thermique, qui coûte près de 500 millions d'euros aux finances publiques, ainsi qu'avec la baisse de la TVA sur le logement social et intermédiaire. Mais d'autres mesures de compensation ne sont pas exclues. <br /><br />Elsa Conesa<br />Anne Feitz<br /><br />http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203410114145-la-taxe-carbone-entre-en-vigueur-aujourd-hui-661259.phphuemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-54298718428027207702014-03-31T23:57:46.361-07:002014-03-31T23:57:46.361-07:00La « taxe carbone » entre en vigueur aujourd'h...<br />La « taxe carbone » entre en vigueur aujourd'hui<br /><br /><br />Par Elsa Conesa et Anne Feitz | 01/04 | 06:00 <br /><br />La taxation sur le gaz, le fioul lourd et le charbon augmente à partir d'aujourd'hui.<br /><br />Le surcoût pour les ménages qui consomment du gaz est neutralisé cette année par la baisse des tarifs réglementés. <br /><br />C'est aujourd'hui qu'entre officiellement en vigueur la contribution climat énergie ou « taxe carbone », votée dans la loi de Finances 2014. A partir du 1er avril, la fiscalité sur le gaz naturel, le charbon et le fioul lourd augmente, à travers un alourdissement de la taxe intérieure sur la consommation (TIC), qui s'applique à ces carburants. <br /><br />D'après le barème publié par Bercy dans le budget 2014, la taxe carbone sur le gaz a été fixée à 1,41 euro par mégawattheure au 1er avril. Elle sera ensuite relevée à 2,93 euros en 2015 et à 4,45 euros en 2016. Selon les calculs de GDF Suez, cela se traduira par une hausse de 16,4 euros de la facture moyenne d'un particulier se chauffant au gaz (18.000 Mwh par an), TVA comprise, sur les 9 mois de 2014 (27,36 euros sur douze mois). En 2015 et 2016, la hausse s'élèvera à 29,52 euros chaque année, portant l'augmentation à plus de 75 euros sur trois ans. <br />Les prix des carburants augmenteront en 2015<br /><br />Concrètement, pour les Français, cette première augmentation sera toutefois quasiment indolore puisque, par un heureux hasard, les tarifs réglementés du gaz ont baissé en moyenne ce 1er avril de 2,1 %, venant compenser quasiment à l'euro près la nouvelle taxe carbone. Selon la CRE (Commission de régulation de l'énergie), pour les ménages se chauffant au gaz, le recul des tarifs ce mois-ci aurait dû entraîner une réduction de 24,50 euros (hors taxeS) de la facture sur douze mois. <br /><br />Le gouvernement a aussi prévu des compensations pour les ménages les plus modestes, de sorte que la taxe carbone soit pour eux totalement sans effet. Les déductions auxquelles ils ont droit au titre du tarif social de solidarité ont ainsi été revalorisées, atteignant désormais entre 23 et 185 euros, selon la consommation et le nombre de personnes dans le foyer, au lieu de 22 à 156 euros jusqu'à présent.<br /> <br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-13128805972762302982014-03-31T23:49:47.602-07:002014-03-31T23:49:47.602-07:00"Combien de courtiers sont les bonnes ?"..."Combien de courtiers sont les bonnes ?" A demandé à un investisseur.<br /><br />"Ten", a déclaré Katsuyama. (IEX eu des rapports avec 94.) Le 10 inclus RBC, Bernstein et tout un tas de petites tenues même qui semblaient agir dans les meilleurs intérêts de leurs investisseurs. "Trois sont significatifs», at-il ajouté: Morgan Stanley, JP Morgan et Goldman Sachs.<br /><br />Un investisseur a demandé: «Pourquoi un courtier se comporterait ainsi ?"<br /><br />"L'avantage à long terme est que, lorsque le [juron] frappe le ventilateur, il deviendra vite évident qui a fait de bonnes décisions et qui a fait de mauvaises décisions», a déclaré Katsuyama. En d'autres termes, quand un futur krach boursier qui s'est passé, peut-être en raison de la complexité technologique du marché, les grandes banques de Wall Street seraient obtenir le blâme.<br /><br />Le marché boursier a été vraiment calé . Katsuyama souvent demandé comment les politiciens entreprenants et les avocats des plaignants et procureurs généraux des États répondraient à cette réalisation. (Cette Mars, le procureur général de New York, Eric Schneiderman, a annoncé une nouvelle enquête sur les marchés boursiers et les dark pools, et leurs relations avec les traders haute fréquence Peu de temps après, le président de Goldman Sachs, Gary Cohn, ont publié un. op-ed dans le Wall Street Journal, en disant que Goldman voulait rien à voir avec les mauvaises choses qui se passe dans le marché boursier.) L'idée d'aller après ceux qui ont profité n'a pas donné tout ce que Katsuyama beaucoup de plaisir. Il voulait juste pour résoudre le problème. À un certain niveau, il ne comprenait toujours pas pourquoi certaines banques de Wall Street nécessaires pour rendre sa tâche si difficile.<br /><br />Technologie était entré en collision avec Wall Street d'une manière particulière. Il a été utilisé pour augmenter l'efficacité. Mais il a également été utilisé pour introduire une sorte particulière de l'inefficacité du marché. Profitant de failles dans une réglementation bien intentionnés introduit dans le milieu des années 2000, un certain grande quantité de ce que Wall Street avait été fait avec la technologie était tout simplement si quelqu'un à l'intérieur des marchés financiers serait savoir quelque chose que le monde extérieur n'a pas fait. Le même système qu'une fois nous a donné hypothécaires à risque des obligations adossées à des actifs, aucun investisseur pourrait vraiment comprendre maintenant nous a donné métiers boursières impliquant des fractions d'un penny qui s'est produite à des vitesses dangereuses en utilisant des types qu'aucun investisseur pourrait vraiment comprendre de commande. C'est pourquoi le désir de Brad Katsuyama d'expliquer les choses pour que les autres puissent comprendre était si séditieux. Il a attaqué le système financier nouvellement automatisée à sa base, où l'argent a été faite à partir de son incompréhensibilité.<br /><br />http://www.zerohedge.com/news/2014-03-31/read-michael-lewis-flash-boys-wall-street-revolt-adapatationhuemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-83813843919324530572014-03-31T23:49:04.092-07:002014-03-31T23:49:04.092-07:00Ce qu'il avait découvert était juste à quel po...Ce qu'il avait découvert était juste à quel point le marché a voulu rester dans l'ombre. Malgré l'activité de Goldman, la plupart des grandes banques ne suivaient pas les instructions des investisseurs, leurs clients, d'envoyer des commandes à IEX. Quelques-uns des investisseurs dans la salle savaient, le reste maintenant appris autant. L'un d'eux a dit: «Quand nous leur avons dit que nous voulions route vers IEX, ils ont dit:« Pourquoi voudriez-vous que? Nous ne pouvons pas faire ça! " "Après les six premières semaines de la vie de IEX, une grande banque de Wall Street divulgués par inadvertance à un gros investisseur qu'il n'avait pas acheminé un seul pour IEX - malgré des directives explicites de l'investisseur pour le faire. Un autre grand gestionnaire de fonds communs de placement estime que quand il dit que les grandes banques de route pour IEX, ils l'ont fait "au plus 10 pour cent du temps." Un quatrième investisseur a été dit par trois banques différentes qu'ils ne voulaient pas se connecter à IEX parce qu'ils ne veulent pas payer leurs fournisseurs la taxe de raccordement de 300 $ par mois.<br /><br />D'autres banques étaient principalement passif-agressif, mais il y avait des occasions où ils sont devenus tout simplement agressive. Katsuyama entendu que les employés du Credit Suisse ont répandu des rumeurs que IEX n'était pas réellement indépendante mais détenue par RBC - et donc seulement un outil d'une grande banque. Il a également entendu ce que les grandes banques de Wall Street disaient déjà aux investisseurs de les dissuader d'envoyer des commandes à IEX: Le délai de 350 microsecondes IEX avait présenté à déjouer le prédateur boursier fait IEX trop lent.<br /><br />Peu de temps après son ouverture à la négociation, IEX publié des statistiques pour décrire, d'une manière générale, ce qui se passait dans son marché. Malgré les efforts des banques de Wall Street, la taille moyenne des métiers de IEX était de loin le plus grand de toute bourse de valeurs, publique ou privée. Métiers sur IEX avait aussi quatre fois plus susceptibles que ceux d'ailleurs au commerce à mi-chemin entre l'offre actuelle du marché et offre - c'est-à-dire, le prix qui serait plus d'accord était juste. Malgré la réticence des grandes banques de Wall Street pour envoyer des ordres à IEX, la nouvelle bourse a été déjà fait les dark pools et les échanges publics mal paraître, même par leurs propres normes plissés.<br /><br />Katsuyama a ouvert la voie à des questions.<br /><br />"Pensez-vous que de [traders haute fréquence] différemment que vous avez fait avant l'ouverture ?" Demanda quelqu'un.<br /><br />«Je les déteste beaucoup moins qu'avant, nous avons commencé», a déclaré Katsuyama. "Ce n'est pas de leur faute. Je pense que la plupart d'entre eux ont simplement rationalisé que le marché crée des inefficacités, et ils sont juste en capitalisant sur eux. Vraiment c'est génial ce qu'ils ont fait dans les limites de la réglementation. Ils sont beaucoup moins méchant que je pensais. Le système a laissé tomber l'investisseur ".<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-69621541322348953142014-03-31T23:48:02.321-07:002014-03-31T23:48:02.321-07:00Quelqu'un a mis bas un téléphone et a dit, &qu...Quelqu'un a mis bas un téléphone et a dit, "C'est JP Morgan, demander,« Qu'est-ce qui s'est passé ? " Ils disent qu'ils peuvent faire quelque chose ".<br /><br />Quelqu'un d'autre a mis bas un téléphone. «C'était Goldman. Ils disent qu'ils ne sont même pas grand. Ils viennent grand de demain ".<br /><br />JP Morgan, en d'autres termes, pourrait trades de réellement investisseurs de route à IEX et Goldman pourrait itinéraire plus d'eux que ce qu'ils avaient fait jusqu'à présent.<br /><br />"Quarante millions !"<br /><br />Cinquante et une minutes après que Goldman Sachs leur a donné leur premier coup franc aux ordres d'actions sur le marché des clients de Wall Street, le marché boursier américain a fermé. Katsuyama marchait sur le sol et dans un petit bureau, entouré par verre. Il pensait par ce qui s'était passé. "Nous avions besoin d'une personne à l'acheter et dire, 'Vous avez raison,» dit-il. "Cela signifie que Goldman Sachs est d'accord avec nous. Maintenant, les autres ne peuvent pas l'ignorer. Ils ne peuvent pas le marginaliser. "Puis il cligna des yeux et dit:« Je ne pouvais [juron] pleurer maintenant ".<br /><br />Il venait juste de donner un aperçu de l'avenir - il était certain de lui. Si Goldman Sachs était prêt à reconnaître aux investisseurs que ce nouveau marché était la meilleure chance pour l'équité et la stabilité, les autres banques seraient incités à suivre. Les plus de commandes qui coulaient sur IEX, la meilleure de l'expérience pour les investisseurs et plus il serait pour les banques de se soustraire à cette nouvelle, le marché équitable.<br /><br />IEX avait fait son point: C'est pour fonctionner correctement, un marché financier n'a pas besoin d'être calé en faveur de quelqu'un. Il n'avait pas besoin de paiement de flux d'ordres et de co-implantation et toutes sortes d'avantages injustes possédés par une petite poignée de commerçants. Tout ce qu'il fallait, c'était pour les investisseurs à prendre leurs responsabilités pour le comprendre, puis de saisir ses commandes. "L'épine dorsale du marché," Katsuyama dit, "est investisseurs se réunir pour négocier."<br /><br />Trois semaines plus tard, deux mois après IEX a ouvert ses portes, 14 hommes - les principaux dirigeants ou les commerçants de la tête de certains des plus grands gestionnaires de fonds du monde - se sont réunis dans une salle de conférence au sommet d'un gratte-ciel de Manhattan. Ensemble, ils ont contrôlé environ 2,6 billions de dollars d'investissements boursiers, soit environ 20 pour cent du marché américain. Ils avaient volé de partout dans le pays pour entendre Katsuyama décrire ce qu'il a appris sur le marché boursier américain depuis IEX ouvert à la négociation. "C'est le siège idéal pour comprendre tout cela", a déclaré Katsuyama. "Ce n'est pas comme vous pouvez vous tenir dehors et regarder. Nous devions être dans le jeu pour voir ".<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-72640323334528827732014-03-31T23:47:11.271-07:002014-03-31T23:47:11.271-07:00Leur nouvel échange avait besoin d'un nom. Ils...Leur nouvel échange avait besoin d'un nom. Ils ont appelé cela la Bourse investisseurs, qui fini par être réduite à IEX. Avant son ouverture, le 25 octobre 2013, les 32 employés de IEX émis des hypothèses privés à combien d'actions ils échangeraient le premier jour et la première semaine. La médiane des estimations s'élève à 159500 parts le premier jour et 2.750.000 parts de la première semaine. L'estimation la plus basse est venue du seul parmi eux qui avaient déjà construit un nouveau marché boursier à partir de zéro: 2500 parts le premier jour et 100 000 la première semaine. Sur les quelque 100 banques et sociétés de courtage d'à divers stades de convenir de se connecter à IEX, la plupart d'entre eux de petites tenues, seulement 15 étaient prêts dès le premier jour. Katsuyama deviné, ou peut-être espère, que l'échange serait échanges entre 40 et 50 millions d'actions de jour à la fin de la première année - c'est à peu près ce que IEX nécessaire aux échanges pour couvrir ses frais de fonctionnement. Si elle n'a pas réussi à le faire, il y avait une question de combien de temps il pourrait durer. Katsuyama pensait que leur soumission à créer un exemple d'un marché financier équitable - et peut-être changer la culture de Wall Street - pourrait prendre plus d'un an. Et, dit-il, «C'est fini, lorsque nous manquons d'argent."<br /><br />Le premier jour, IEX échangé 568524 parts. La plupart du volume provenaient des entreprises régionales de courtage et courtiers de Wall Street qui n'avaient pas de dark pools - RBC et Sanford C. Bernstein. La première semaine, IEX échangé un peu plus de 12 millions d'actions. Chaque semaine après, le volume a augmenté légèrement, jusqu'à ce que, dans la troisième semaine de Décembre, IEX s'échangeait environ 50.000.000 parts chaque semaine. Le mercredi 18 décembre il s'échangeait 11.827.232 parts. Mais IEX a toujours pas d'attirer de nombreux ordres des grandes banques. Goldman Sachs, par exemple, avait relié à l'échange, mais ses ordres ont été d'arriver dans de minuscules tailles de lot, au repos pendant quelques secondes, puis quitter.<br /><br />Le premier ordre différent prospectifs bourse envoyée par Goldman à IEX a atterri le 19 décembre 2013, à 3:09.42 h 662 millisecondes 361 microsecondes 406 nanosecondes. Toute personne qui était dans le bureau d'une seule salle de IEX quand il est arrivé aurait su que quelque chose d'inhabituel se passait. Les écrans d'ordinateur jitterbugged que l'information a coulé dans le marché d'une manière entièrement nouvelle - il persistante assez longtemps pour le commerce. Un par un, les employés se leva de leurs chaises. Puis ils ont commencé à crier.<br /><br />«Nous sommes à 15 millions !" Quelqu'un a crié, à 10 minutes de montée. Dans les 331 minutes précédentes, ils avaient échangé environ 14 millions d'actions.<br /><br />"Vingt millions !"<br /><br />"Trente millions !"<br /><br />"Nous venons d'adopter AMEX," cria John Schwall, leur directeur financier, se référant à l'American Stock Exchange. «Nous sommes en avance sur AMEX part de marché."<br /><br />"Et nous leur avons donné une longueur d'avance de 120 ans», a déclaré Ryan, en jouant un peu lâche avec l'histoire. Quelqu'un lui avait donné une bouteille de champagne de 300 $. Il avait dit Schwall qu'il valait seulement 100 $, parce Schwall ne voulait pas qu'on l'intérieur IEX accepter des cadeaux d'une valeur de plus que celle de l'extérieur. Maintenant Ryan pêché la contrebande de sous son bureau et a trouvé quelques gobelets en papier.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-27779338350813927002014-03-31T23:46:16.923-07:002014-03-31T23:46:16.923-07:00Création d'équité était remarquablement simple...Création d'équité était remarquablement simple. Ils ne voulaient pas vendre à tout un commerçant ou un investisseur le droit de mettre ses ordinateurs à côté de l'échange ou un accès privilégié aux données de l'échange. Ils ne paieraient pas remises à des courtiers ou des banques qui ont envoyé des ordres, mais plutôt, ils feraient payer deux côtés de tout commerce du même montant: neuf centièmes de un cent par action (connu comme neuf millièmes de pouce). Ils avaient permettent seulement trois types d'ordres: marché, limites et Mid-Point Peg, ce qui signifie que l'ordre de l'investisseur reposait entre l'offre actuelle et offre de tout stock. Si les actions de Procter & Gamble ont été cités dans l'ensemble du marché à 80 à 80,02 (vous pouvez acheter à $ 80,02 ou de vendre à 80 $), un ordre Mid-Point Peg échangerait seulement à $ 80,01. «C'est un peu comme le juste prix», dit Katsuyama.<br /><br />Enfin, pour s'assurer que leurs propres incitations sont restés comme étroitement liés car ils pourraient être ceux des investisseurs, la nouvelle bourse ne permet pas quelqu'un qui pourrait commercer directement sur elle de posséder une pièce de celui-ci: Ses propriétaires étaient tous les investisseurs ordinaires qui ont besoin d'abord de remettre leurs ordres aux courtiers.<br /><br />Mais les grandes banques de Wall Street qui contrôlaient la majorité de tous les ordres d'investisseurs boursiers ont joué un rôle plus complexe que celui de courtier en ligne comme TD Ameritrade. Les banques de Wall Street contrôlés non seulement les commandes, et la valeur informative de ces ordres, mais aussi les dark pools dans lequel ces ordres peuvent être exécutés. Les banques ont des approches différentes pour traire la valeur des ordres de leurs clients. Chacun d'entre eux avaient tendance à envoyer les premières commandes de leurs propres piscines sombres avant de les acheminer vers le marché plus large. L'intérieur de la piscine sombre, la banque pourrait échanger contre les ordres lui-même, ou il pourrait vendre un accès privilégié à la piscine sombre traders haute fréquence. Quoi qu'il en soit, la valeur des commandes des clients a été monétisée - par la grande banque de Wall Street pour la grande banque de Wall Street. Si la banque n'était pas en mesure d'exécuter un ordre dans son propre dark pool, la banque pourrait ordonner que la commande d'abord à l'échange qui a payé le plus grand rabais pour elle.<br /><br />Si les Puzzle Master avaient raison, et la conception de leur nouvel échange éliminé l'avantage de la vitesse, il permettrait de réduire la valeur informative des ordres d'actions sur le marché des investisseurs à zéro. Si ces ordres ne pourraient être exploités sur ce nouvel échange - si les informations qu'ils contiennent sur les intentions de négociation des investisseurs était sans valeur - qui devrait payer pour le droit de les exécuter? Les grandes banques de Wall Street et des courtiers en ligne qui acheminés les ordres boursiers des investisseurs à la nouvelle bourse se rendraient milliards de dollars de recettes dans le processus. Et que, comme toutes les personnes impliquées entendu, ne se produirait pas sans un combat.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-52238785479721179972014-03-31T23:45:29.199-07:002014-03-31T23:45:29.199-07:00Les trois stratégies prédatrices dépendait de la v...Les trois stratégies prédatrices dépendait de la vitesse. Il était Katsuyama qui a eu la première idée brut pour les contrer: Tout le monde se battait pour obtenir dans le plus près de l'échange possible - pourquoi ne pas les pousser aussi loin que possible? Nous mettre à distance, mais ne laissez pas quelqu'un d'autre soit là. L'idée était de retrouver le moteur de reconnaissance de leur échange à une certaine distance significative des lieux commerçants liés à l'échange (appelé point de présence) et à exiger que toute personne qui voulait négocier pour vous connecter à l'échange, à ce point de présence. Si vous avez placé tous les participants sur le marché assez loin de l'échange, vous pouvez éliminer la plupart, voire la totalité, des avantages créés par la vitesse. Leur moteur de reconnaissance, ils savaient déjà, serait situé à Weehawken (où ils avaient été proposés espace pas cher dans un centre de données). La seule question était: Où mettre le point de présence? "Disons que dans le Nebraska," quelqu'un a dit, mais ils ont tous su que ce serait plus difficile d'obtenir des banques déjà réticents Wall Street de se connecter à leur marché si les banques ont dû envoyer des gens à Omaha pour le faire. En fait, cependant, il n'était pas nécessaire pour quiconque de passer au Nebraska. Le délai nécessaire que pour être suffisamment longue pour leur nouvel échange, une fois exécuté une partie de l'ordre d'achat d'un client, à battre les traders haute fréquence dans une course aux parts à une autre bourse - c'est, pour éviter front running électronique. Le délai nécessaire s'est avéré être 320 microsecondes, c'était le temps qu'il leur a fallu, dans le pire des cas, pour envoyer un signal à la plus éloignée de change d'eux, le New York Stock Exchange à Mahwah. Juste pour être sûr, ils arrondis vers le haut à 350 microsecondes.<br /><br />Pour créer le délai de 350 microsecondes, ils avaient besoin de garder la nouvelle bourse plus ou moins 38 miles de l'endroit les courtiers ont été autorisés à se connecter à l'échange. C'est là un problème. Après avoir coupé une très bonne affaire pour mettre l'échange à Weehawken, ils ont proposé une autre: pour établir le point de présence dans un centre de données à Secaucus. Les deux centres de données sont à moins de 10 miles de distance et déjà peuplé par d'autres bourses et tous les à haute fréquence commerçants boursiers. ("Nous allons dans l'antre du lion», a déclaré Ryan.) Une idée lumineuse est venue d'un nouvel employé, James Cape, qui venait de les rejoindre à partir d'une entreprise de haute-fréquence de transaction: Bobine la fibre. Au lieu de courir fibre droite entre les deux endroits, pourquoi ne pas bobine d'inductance 38 miles de fibres et de le coller dans un compartiment de la taille d'une boîte à chaussures pour simuler les effets de la distance. Et c'est ce qu'ils ont fait.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-16651448126061031272014-03-31T23:44:12.591-07:002014-03-31T23:44:12.591-07:00Entrez Constantine Sokoloff, qui avait aidé à cons...Entrez Constantine Sokoloff, qui avait aidé à construire le moteur de reconnaissance de Nasdaq - l'ordinateur qui correspondent à des acheteurs et des vendeurs. Sokoloff était russe, né et élevé dans une ville sur la Volga. Il avait une explication pour pourquoi tant de ses compatriotes liquidée dans le trading à haute fréquence. L'ancien système éducatif soviétique canalisée personnes en mathématiques et en sciences. Et l'économie sous contrôle soviétique était horrible et compliqué, mais criblé de lacunes, un environnement qui a laissé ceux qui en ont maîtrisé bien préparé pour Wall Street au début du 21e siècle. "Nous avons eu ce système pendant 70 ans», dit Sokoloff. "Le plus vous cultivez une classe de gens qui savent comment contourner le système, plus les gens vous aurez qui savent bien le faire."<br /><br />Les Puzzle Master n'auriez pas pensé de cette façon au début, mais en essayant de concevoir leurs échanges afin que les investisseurs qui sont venus à lui resteraient à l'abri des prédateurs commerçants, ils ont également deviner la façon dont les traders haute fréquence harcelées leur proie. Par exemple, ces commerçants avaient aidé les bourses publiques créent toutes sortes de complexes "types d'ordre," La Bourse de New York, pour sa part, a créé un type d'ordre que d'échanges que si l'ordre de l'autre côté de celui-ci était plus petite que elle-même - dont le but semble être de protéger les traders haute fréquence de l'achat d'un petit nombre d'actions d'un investisseur qui était sur le point d'appuyer sur le marché de ces actions d'une vente énorme.<br /><br />Comme ils ont travaillé sur les types d'ordres, les Puzzle Master créé une taxonomie des comportements prédateurs dans le marché boursier. D'une manière générale, il est apparu comme s'il y avait trois activités qui ont conduit à une grande quantité de trading grotesquement injuste. Le premier qu'ils ont appelé avant-course électronique - voir un investisseur d'essayer de faire quelque chose dans un endroit et la course devant lui à l'autre (ce qui était arrivé à Katsuyama quand il s'échangeait à RBC). La deuxième ils ont appelé remboursement arbitrage - en utilisant la nouvelle complexité de jeu la saisie des pots de vin quelles que soient juridiques, appelé rabais dans l'industrie, l'échange proposé sans réellement fournir de la liquidité que le remboursement a été probablement destiné à séduire. La troisième, et probablement de loin la plus répandue, ils ont appelé l'arbitrage lente marché. Cela s'est produit quand un commerçant à haute fréquence a pu voir le prix d'un changement de stock sur l'un échange et récupérez ordres assis sur d'autres échanges avant que ces échanges ont été en mesure de réagir. Ce qui s'est passé toute la journée, tous les jours, et très probablement généré plus de milliards de dollars par an que les autres stratégies combinées.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-19688551019617704752014-03-31T23:43:19.337-07:002014-03-31T23:43:19.337-07:00Mais il faut aussi savoir si les neuf grandes banq...Mais il faut aussi savoir si les neuf grandes banques de Wall Street qui contrôlaient près de 70 pour cent de tous les ordres d'investisseurs seraient prêts à envoyer ces commandes à un échange vraiment sûr. Il serait beaucoup plus difficile de commencer un échange fondé sur l'équité si les banques qui contrôlaient une grande majorité des commandes des clients n'ont pas été commis à l'équité eux-mêmes.<br /><br />Retour en 2008, quand le premier a eu lieu à Brad Katsuyama que le marché boursier est devenu une boîte noire dont le fonctionnement interne échappé compréhension humaine ordinaire, il est allé chercher des gens doués techniquement qui pourraient l'aider à ouvrir la boîte et de comprendre son contenu. Il avait commencé avec Rob Park et Ronan Ryan, puis les autres. L'un était un junior Stanford 20 ans du nom de Dan Aisen, dont le curriculum vitæ Katsuyama découvert dans une pile à RBC. La ligne qui bondit hors de lui était «Vainqueur du collège Puzzle Challenge Microsoft.« Chaque année, Microsoft a parrainé ce d'une journée, de 10 heures marathon du cerveau-torsion national. Il a attiré plus d'un millier de jeunes types en mathématiques et en informatique a. Aisen et trois amis ont participé en 2007 et a remporté le tout. «C'est une sorte de mélange de la cryptographie, de chiffrement et de Sudoku», dit Aisen. Pour être vraiment bon à elle, une personne avait besoin non seulement des compétences techniques mais aussi la reconnaissance de forme exceptionnelle. "Il y a un élément de travail mécanique et un élément de« Aha ! "Dit Aisen. Katsuyama a Aisen à la fois un travail et un surnom, le Puzzle Master, bientôt réduite, par les commerçants de RBC, à Puz. Puz était l'une des personnes qui avaient contribué à créer Thor.<br /><br />Capacité particulière de Puz pour résoudre des énigmes était soudainement encore plus pertinent. Création d'une nouvelle bourse est un peu comme la création d'un casino: Son créateur doit veiller à ce que le casino ne peut pas en quelque sorte être exploitée par les patrons. Ou au pire, il a besoin de savoir exactement comment son système pourrait être gamed, afin qu'il puisse surveiller l'exploitation - comme un casino suit les compteurs de cartes aux tables de blackjack. «Vous concevez un système», dit Puz, "et vous ne voulez pas que le système soit gameable." Le problème avec le marché boursier - avec tous les échanges publics et privés - a été qu'ils étaient incroyablement gameable, et eu été gamed: d'abord par des mecs intelligents dans les petits magasins, puis par les commerçants prop qui ont déménagé à l'intérieur des grandes banques de Wall Street. C'est le problème, Puz pensé. Du point de vue des commerçants les plus sophistiqués, le marché boursier n'est pas un mécanisme pour fournir du capital aux entreprises de production, mais un casse-tête à résoudre. «Investir ne devrait pas être sur un système de jeu», dit-il. "Il devrait être quelque chose d'autre."<br /><br />La façon la plus simple de concevoir une bourse qui ne peuvent être gamed a été d'embaucher les mêmes personnes les mieux à même de jeu et les encourager à prendre leurs meilleurs clichés. Katsuyama ne savait pas d'autres champions de puzzle nationales, mais Puz fait. Le seul problème est qu'aucun d'eux n'avait jamais travaillé dans une bourse. "Le Puzzle Master besoin d'un guide," dit Katsuyama.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-20755920232723404572014-03-31T23:42:35.622-07:002014-03-31T23:42:35.622-07:00Avec l'inutilité de l'exercice suspendue e...Avec l'inutilité de l'exercice suspendue en l'air, le parc dit: «Je viens d'avoir une idée de maladie." Son idée était de licence de la technologie à l'un des échanges. La ligne entre les courtiers et les échanges de Wall Street avait brouillé. Depuis quelques années, les grandes banques de Wall Street ont été en cours d'exécution de leurs propres échanges privés. Les bourses, pour leur part, ont fait une offre (qui a finalement échoué) à devenir des courtiers. Les plus grands offerts maintenant un service qui permet aux courtiers de tout simplement leur remettre leurs ordres de bourse, qui leur serait alors la route - à leur propre échange, bien sûr, mais aussi à d'autres échanges. Le service a été principalement utilisé par les petites entreprises régionales de courtage qui n'ont pas leurs propres routeurs, mais ce service de brokeragelike ouvert, au moins dans l'esprit du parc, une nouvelle possibilité. Si un seul échange a été remis l'outil pour protéger les investisseurs contre les prédateurs sur le marché, les petits courtiers de partout au pays pourraient affluer vers elle, et il pourrait devenir la mère de tous les échanges.<br /><br />Oublier que, Katsuyama dit. "Disons simplement créer notre propre bourse."<br /><br />«Nous étions juste assis là pendant un moment», dit Park, «une sorte de regard de l'autre. Créer votre propre bourse. Qu'est-ce que ça veut dire? "<br /><br />Quelques semaines plus tard Katsuyama a volé au Canada et a essayé de vendre ses patrons sur l'idée d'une bourse RBC menée. Ensuite, à l'automne de 2011, il a sondé une poignée de grands gestionnaires de fonds du monde (Capital Group, T. Rowe Price, BlackRock, Wellington, Southeastern Asset Management) et certains de hedge funds les plus influents (dirigé par David Einhorn, le projet de loi Ackman, Daniel Loeb). Ils ont tous eu la même réaction. Ils ont aimé l'idée d'une bourse qui protège les investisseurs contre les prédateurs de Wall Street. Ils pensaient aussi que pour une nouvelle bourse pour être crédible indépendante de Wall Street, il ne pouvait pas être créé par une banque de Wall Street. Pas même une banque aussi bien que RBC. Si Katsuyama a voulu créer la mère de toutes les bourses, il aurait besoin de quitter son emploi et de le faire sur son propre.<br /><br />Les défis étaient évidentes. Il aurait besoin de trouver de l'argent. Il aurait besoin de convaincre beaucoup de gens grassement payés à quitter leur emploi de Wall Street de travailler pour de petites fractions de leurs salaires actuels - et peut-être même fournir le capital pour se payer pour travailler. "Je demandais: Puis-je obtenir les gens dont j'ai besoin ? Combien de temps pouvons-nous survivre sans être payée ? Seront nos autres importantes nous faisons cela? "Ils ont fait, et l'équipe de Katsuyama le suivre à sa nouvelle entreprise.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-70323031761453762812014-03-31T23:41:34.412-07:002014-03-31T23:41:34.412-07:00Et tandis que les courtiers souvent protesté qu...Et tandis que les courtiers souvent protesté qu'il n'y avait pas de conflits d'intérêts à l'intérieur de leurs dark pools, tous les dark pools présentaient la même propriété étrange: Un pourcentage énorme des commandes des clients envoyés dans un dark pool ont été exécutés à l'intérieur de la piscine. Même les investisseurs géants n'avaient qu'à prendre sur la foi que Goldman Sachs ou Merrill Lynch ont agi dans leur intérêt, malgré les incitations financières évidentes ne pas le faire. Comme Mike Gitlin de T. Rowe Price dit: "C'est juste très difficile de prouver que tout courtier en valeurs achemine les métiers à un endroit autre que le lieu qui vous convient le mieux. Vous ne pouviez pas voir ce que tout courtier donné a été fait. "Si un investisseur aussi grand que T. Rowe Price, qui a agi au nom de millions d'investisseurs, avait du mal à obtenir les informations nécessaires afin de déterminer si ses courtiers ont agi dans leur intérêt, quelle chance ne le petit gars encore?<br /><br />Le problème de fond avec le système était une sorte d'inertie morale. Tant qu'il a servi les intérêts personnels étroits de chacun à l'intérieur, personne à l'intérieur ne serait jamais chercher à le changer, peu importe le degré de corruption ou de sinistre, il est devenu - bien que même à utiliser des mots comme «corrompu» et «sinistre» fait des gens sérieux inconfortables, si Katsuyama les éviter. Peut-être sa plus grande préoccupation, quand il a parlé aux investisseurs, était qu'il avait être considérée comme juste un autre écrou avec une théorie du complot. Un compliment qui fait de lui était le plus heureux quand un grand investisseur a dit: «Dieu merci, enfin il ya quelqu'un qui sait quelque chose sur le trading haute fréquence qui n'est pas une zone de 51 gars." Il lui a fallu un certain temps pour comprendre que le destin et les circonstances avait créé pour lui un rôle dramatique, où il a été obligé de jouer. Une nuit, il se tourna vers sa femme, Ashley, et dit: «C'est comme si je suis un expert en quelque chose qui a cruellement besoin d'être changé. Je pense qu'il ya seulement quelques personnes dans le monde qui peut faire quelque chose à ce sujet. Si je ne fais pas quelque chose dès maintenant - moi, Brad Katsuyama - il n'y a pas à appeler ".<br /><br />En mai 2011, la petite équipe Katsuyama créé - Ronan Ryan, Rob Park et quelques autres - assis autour d'une table dans son bureau, entouré par les applications des anciens lauréats de Technology Innovation Awards du Wall Street Journal. Le département marketing de RBC les avait informés des prix la veille soumissions étaient dues et a suggéré qu'ils se mettent en avant - ils ont été brouillage de comprendre qui de plusieurs catégories ils appartenaient et comment faire Thor son changement de vie. "Il y avait des papiers partout," dit Park. "Personne ne sonnait comme nous. Il y avait des gens qui avaient, comme, cancer guéri ".<br /><br />"C'était stupide», dit Katsuyama, "il n'y avait pas même une catégorie pour nous mettre dans. Je pense que nous avons fini par l'application sous la rubrique Autres. "<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-68381030152967630082014-03-31T23:40:34.228-07:002014-03-31T23:40:34.228-07:00Finalement, Brad Katsuyama est venu à réaliser que...Finalement, Brad Katsuyama est venu à réaliser que les investisseurs les plus sophistiqués ne savaient pas ce qui se passait dans leur propre marché. Pas les grands fonds communs de placement, Fidelity et Vanguard. Pas les grandes entreprises gestion de l'argent comme T. Rowe Price et Capital Group. Pas même les hedge funds les plus sophistiqués. L'investisseur légendaire David Einhorn, par exemple, a été choqué, qu'il était donc Dan Loeb, un autre gestionnaire de fonds de couverture important. Bill Ackman dirige une célèbre hedge fund, Pershing Square, qui achète souvent de gros morceaux de sociétés. Dans les deux ans avant Katsuyama tourné dans son bureau pour expliquer ce qui se passait, Ackman avait commencé à soupçonner que les gens pourraient utiliser les informations au sujet de ses métiers au commerce devant lui. «Je sentais qu'il y avait une fuite à chaque fois», dit Ackman. "J'ai pensé que c'était peut-être le prime broker. Ce n'était pas le genre de fuite que je pensais. "Un vendeur de RBC qui ont commercialisé Thor rappelle un gros investisseur appelant à dire:« Vous savez, je pensais que je savais ce que je faisais dans la vie, mais apparemment pas, parce que je n'avais aucune idée de ce qui se passait. "<br /><br />Katsuyama et Ryan entre eux ont rencontré environ 500 professionnels des investisseurs boursiers qui contrôlaient plusieurs billions de dollars d'actifs. La plupart d'entre eux ont eu la même réaction: ils savaient que quelque chose n'allait pas, mais ils ne savaient pas quoi, et maintenant qu'ils savaient, ils étaient outrés. Vincent Daniel, un partenaire à Seawolf, a pris un long regard sur cette paire improbable - un homme d'Asie-canadienne d'une banque ne se souciait et un type irlandais qui faisait une impression juste d'un bricoleur Dublin - qui vient de lui a dit le plus incroyable histoire vraie, il n'avait jamais entendu parler et dit: «Votre plus grand avantage concurrentiel, c'est que vous ne voulez pas [juron] moi."<br /><br />Confiance à Wall Street était encore - juste - possible. Les grands investisseurs qui ont fait confiance Katsuyama ont commencé à partager toutes les informations qu'ils pourraient obtenir leurs mains sur de leurs autres courtiers. Par exemple, plusieurs voulaient savoir de leurs autres courtiers de Wall Street quel pourcentage des transactions exécutées en leur nom ont été exécutés à l'intérieur dark pools des courtiers. Goldman Sachs et Credit Suisse ont couru les dark pools les plus importants, mais chaque firme de courtage ont fortement encouragé les investisseurs qui voulaient acheter ou de vendre de gros morceaux d'actions à faire dans la piscine sombre de cette entreprise. En théorie, les courtiers étaient destinés à trouver le meilleur prix pour leurs clients. Si le client veut acheter des actions de Chevron, et le meilleur prix qui est arrivé à être sur le New York Stock Exchange, le courtier ne devait pas s'en tenir au client un prix pire à l'intérieur de son propre dark pool. Mais les dark pools étaient opaques. Leurs règles n'ont pas été publiés. Aucun étranger ne pouvait voir ce qui se passait à l'intérieur. Il était tout à fait possible que les propres opérateurs d'un courtier se négociaient contre les clients dans son dark pool: Il n'y avait pas de règles contre le faire. <br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-6980588976414536832014-03-31T23:39:55.944-07:002014-03-31T23:39:55.944-07:00Katsuyama et son équipe ont de la difficulté à tou...Katsuyama et son équipe ont de la difficulté à tourner Thor dans un produit RBC pourrait vendre aux investisseurs. Ils n'avaient aucun contrôle sur le chemin des signaux pris pour se rendre à des échanges ou la quantité de trafic était sur le réseau. Parfois, il a fallu quatre millisecondes pour leurs commandes pour arriver à la Bourse de New York, d'autres fois, il a fallu sept millisecondes. En bref, Thor était incompatible - parce que, Ryan a expliqué, les chemins des signaux électroniques ont pris sur le bureau de Katsuyama aux différents échanges étaient incompatibles. Le signal envoyé par le bureau de Katsuyama arrivé aux bourses de New Jersey à des moments différents, car certains échanges ont été plus loin sur le bureau de Katsuyama que d'autres. Le signal le plus rapide à tout opérateur économique à grande vitesse pourrait voyager de la première bourse a atteint à la dernière était de 465 microsecondes, ou un deux-centième du temps qu'il faut pour cligner des yeux. (Une microseconde est un millionième de seconde). C'est, pour les ordres de bourse de Katsuyama d'interagir avec le marché tel qu'il est affiché sur ses écrans de négociation, ils ont besoin pour arriver à tous les échanges au sein d'une fenêtre de 465 microsecondes.<br /><br />Pour faire valoir son point, Ryan a les cartes surdimensionnées de New Jersey montrant les réseaux de fibres optiques construites par les entreprises de télécommunications. Les cartes ont raconté une histoire: Tout signal de trading qui a pris naissance dans le Lower Manhattan remonté la West Side Highway et le Lincoln Tunnel. Perché immédiatement à l'extérieur du tunnel, à Weehawken, NJ, a été l'échange BATS. De BATS les routes est devenu plus compliqué, car ils ont dû trouver leur chemin à travers le fouillis de la banlieue Jersey. "New Jersey est maintenant gravée comme une dinde de Thanksgiving," dit Ryan. D'une façon ou une autre, ils ont voyagé à l'ouest à Secaucus, l'emplacement de la famille directe de bord des échanges appartenant en partie par Goldman Sachs et de la Citadelle, et au sud de la famille Nasdaq des échanges à Carteret. La Bourse de New York, moins d'un mile sur le bureau de Katsuyama, semblait être le marché boursier le plus proche de lui - mais les cartes de Ryan a montré l'incroyable indirect de câble à fibre optique à Manhattan. "Pour obtenir de Liberty Plaza à 55 Water Street, vous pouvez passer par Brooklyn," at-il expliqué. "Vous pouvez déplacer sur 50 miles pour se rendre au centre-ville de Midtown. Pour obtenir d'un bâtiment à un bâtiment dans la rue, vous pourriez voyager 15 miles. "<br /><br />Pour Katsuyama les cartes expliqué, entre autres, pourquoi le marché de BATS a été si précis. La raison pour laquelle ils ont toujours été en mesure d'acheter ou de vendre à 100 pour cent des actions cotées sur BATS était que BATS était toujours le premier marché boursier de recevoir leurs ordres. Des nouvelles de leur achat et la vente n'avait pas eu le temps de se propager dans le marché. Inside BATS, les entreprises de haute fréquence commerciaux attendaient des nouvelles qu'ils pourraient utiliser pour négocier sur les autres échanges. BATS, sans surprise, ont été créés par les traders haute fréquence.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-33615539896381853942014-03-31T23:39:14.917-07:002014-03-31T23:39:14.917-07:00Les magasins prop étaient particulièrement étrange...Les magasins prop étaient particulièrement étrange, parce qu'ils étaient tous les deux transitoire et prospère. "Ils seraient seulement cinq gars dans une chambre. Tous les geeks. Le chef de chaque paquet de cinq hommes est juste une version arrogante de ce connaisseur "Un jour, un magasin d'accessoires a été négociée;. L'autre, elle a fermé, et tous les gens qu'il a ensuite travaillé pour une grande banque de Wall Street. Un groupe de gars Ryan vit encore et encore: quatre Russes, un Chinois. Le gars russe arrogant, clairement le leader, a été nommé Vladimir, et lui et ses garçons a rebondi de magasin prop à grande banque et à l'arrière pour soutenir boutique, l'écriture du code informatique qui a pris les décisions de trading boursier réels, ce qui fait à haute fréquence négociation possible. Ryan regarda répondent à l'un des gars les plus hauts les à une grande banque de Wall Street qui espère de les employer - et le grand coup de Wall Street aspiré à eux. "Il marche à la réunion et dit:« Je suis toujours l'homme le plus important dans la chambre, mais dans ce cas, Vladimir est. "<br /><br />"J'avais besoin de quelqu'un de l'industrie afin de vérifier que ce que je disais était vrai," dit Katsuyama. Il faut, en particulier, quelqu'un de profondément à l'intérieur le monde du trading à haute fréquence. Il a passé la plus grande partie de l'année à froid appelant un des étrangers à la recherche d'un stratège à haute fréquence de transaction prêts à faire défection. Il soupçonne maintenant que chaque être humain qui savaient comment les traders à haute fréquence fait de l'argent faisait trop d'argent le faire arrêter et d'expliquer ce qu'ils faisaient. Il avait besoin de trouver un autre moyen po<br /><br />À l'automne 2009, l'ami de Katsuyama à la Deutsche Bank a mentionné ce type irlandais qui semblait être l'expert du monde à aider les plus rapides commerçants d'actions sur le marché dans le monde soient plus rapides. Katsuyama appelé Ronan Ryan et l'a invité à interviewer pour un travail sur le parquet de la bourse RBC. Dans son interview, Ryan décrit ce qu'il a vu à l'intérieur des échanges: La concurrence effrénée pour nanosecondes, les clients «en essayant d'obtenir leurs machines au plus près des serveurs dans les échanges, les dizaines de millions dépensés par les traders haute fréquence pour petits incréments de vitesse . Le marché boursier américain a maintenant un système de classes de nantis et les démunis, que ce qui a été eu n'était pas l'argent mais la vitesse (qui a conduit à l'argent). Les nantis payé pour nanosecondes, les démunis n'avaient aucune idée qu'une nanoseconde avait une valeur. Les nantis jouissent d'une vue parfaite sur le marché, les démunis n'ont jamais vu le marché du tout. «J'ai appris plus de faire parler de lui en une heure que j'ai appris de six mois de la lecture sur [trading haute fréquence]," dit Katsuyama. "La seconde, je l'ai rencontré, j'ai voulu l'embaucher."<br /><br />Il voulait l'embaucher sans être en mesure d'expliquer entièrement, à ses patrons ou même à Ryan, ce qu'il voulait l'embaucher pour. Il ne pouvait pas très bien l'appeler vice-président en charge d'expliquer à mes supérieurs naïf pourquoi trading haute fréquence est une parodie. Alors, il l'appela un stratège à haute fréquence de transaction. Et Ryan a finalement atterri son travail sur un parquet de Wall Street.<br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.comtag:blogger.com,1999:blog-752477774098989423.post-53024452632068549292014-03-31T23:38:38.600-07:002014-03-31T23:38:38.600-07:00Peu de temps après, il a commencé son travail à Ra...Peu de temps après, il a commencé son travail à Radianz, Ryan a reçu une demande d'un hedge fund basé à Kansas City, Kansas L'appelant a dit qu'il travaillait dans une entreprise de commerce d'actions sur le marché appelé Abondance de fiducie et qu'il a entendu Ryan était un expert à déplacer données financières d'un endroit à un autre. Bountiful fiducie avait un problème: En faire des métiers entre Kansas City et New York, il a fallu trop de temps pour déterminer ce qui s'est passé aux commandes de l'entreprise - c'est-à ce que les stocks ont été achetés et vendus. Ils ont également remarqué que, de plus en plus, quand ils passaient leurs ordres, le marché a été en train de disparaître à leur sujet. »Il dit:« Mon temps de latence est de 43 millisecondes », se souvient Ryan. "Et j'ai dit, 'Qu'est-ce que l'enfer est une milliseconde? "<br /><br />"Latence" était tout simplement le temps entre le moment où un signal a été envoyé et quand il a été reçu. Plusieurs facteurs ont déterminé le temps de latence d'un système de négociation: les boîtes, la logique et les lignes. Les boîtes ont été les machines les signaux passent à travers sur le chemin d'un point A à un point B: les serveurs informatiques et des amplificateurs et des commutateurs de signaux. La logique était le logiciel, les instructions de code qui opéraient les cases. Ryan ne savait pas grand-chose sur le logiciel, sauf que de plus en plus, il semblait être écrit par des mecs avec d'épaisses accents russes. Les lignes sont les câbles à fibres optiques en verre qui ont effectué les informations sur une fenêtre à l'autre. Le facteur déterminant le plus important de la vitesse était la longueur de la fibre, ou la distance le signal nécessaire pour voyager. Ryan ne savait pas ce qui était une milliseconde, mais il a compris le problème avec ce fonds de couverture Kansas City: Il était à Kansas City. Lumière dans le vide se déplace à 186,000 miles par seconde ou, autrement dit de 186 miles par milliseconde. Fibre à l'intérieur la lumière rebondit sur les murs et se déplace à seulement environ les deux tiers de sa vitesse théorique. "La physique est la physique - c'est ce que les commerçants ne comprennent pas», dit Ryan.<br /><br />À la fin de 2007, Ryan a fait des centaines de milliers de dollars d'un des systèmes de construction de l'année pour faire des métiers boursières plus rapide. Il a été frappé, encore et encore, par le peu de ceux qu'il a aidé à comprendre la technologie qu'ils utilisent. Au-delà de cela, il ne savait même pas vraiment beaucoup de ses clients. Les grandes banques - Goldman Sachs, Citigroup - tout le monde avait entendu parler. Autres - Citadel, Getco - étaient célèbres sur une petite échelle. Il a appris que certaines de ces entreprises étaient des fonds spéculatifs, ce qui signifie qu'ils ont de l'argent auprès d'investisseurs extérieurs. Mais la plupart d'entre eux étaient des entreprises propriétaires ou les magasins prop, le commerce seulement de l'argent »leurs propres fondateurs. Un grand nombre des tenues qu'il a traités - la rivière Hudson Trading, Aigle Seven, Simplex Investments, Evolution Financial Technologies, Cooperfund, DRW - personne n'avait jamais entendu parler, et les entreprises de toute évidence destinés à garder de cette façon. <br /><br />(suite en dessous:)huemaurice5https://www.blogger.com/profile/15573528055092106161noreply@blogger.com