- ENTREE de SECOURS -



lundi 31 mars 2014

Le rapport du GIEC sur le changement climatique: la Grande-Bretagne devrait «s'habituer» à plus d'inondations et de tempêtes

Universitaire britannique, s'exprimant lors du lancement du rapport du GIEC sur le changement climatique, prévient que le Royaume-Uni doit se préparer à une augmentation du «réfugiés climatiques»
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Par Danielle Demetriou à Yokohama
09:08 BST le 31 mars 2014
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La Grande-Bretagne doit se préparer à une hausse des inondations, vagues de chaleur et les tempêtes côtières, un universitaire britannique impliqué dans l'étude la plus complète à ce jour sur l'impact du réchauffement de la planète a averti lundi.
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Le Royaume-Uni est susceptible de faire face à un nombre croissant de scénarios météorologiques extrêmes en raison du réchauffement climatique, selon Neil Adger, un professeur de géographie à l'Université d'Exeter et auteur du dernier rapport du Groupe d'experts intergouvernemental de l'ONU sur les changements climatiques (GIEC).
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Ces modèles seront également alimenter une flambée des britanniques "réfugiés du changement climatique", y compris les familles forcées de quitter leurs maisons à cause des inondations, ainsi que l'augmentation des décès liés à des vagues de chaleur extrêmes.
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"Les impacts du changement climatique sont déjà là et ils font sentir partout dans le monde", a déclaré The Telegraph.
"Il n'y a aucun pays, aucune région qui est en fait à l'abri des changements climatiques.
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Ces impacts se font déjà sentir et ils vont être en conséquence entrer dans l'avenir. Tous ces messages s'appliquent au Royaume-Uni ".
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Les observations du professeur Adger ont été faites comme le Royaume-Uni a émergé de sa plus humide l'hiver sur le disque, ce qui entraîne 7.000 foyers à travers le pays inondé, 11 morts et un coût de petites entreprises autour £ 830.000.000.
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Il parlait à Yokohama, au Japon, où le rapport complet du Groupe de travail II du GIEC examine l'impact global du réchauffement climatique a été publié le lundi, compilé par plus de 300 auteurs de 70 pays différents.
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"Les documents montrent déjà qu'il y a eu une augmentation des précipitations," a déclaré le professeur Adger. "Pluie vient dans des périodes plus courtes que nous avons une augmentation de l'intensité des précipitations. C'est ce qui conduit à un risque accru d'inondations."
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Se référant à une série de défis susceptibles d'influencer le Royaume-Uni - y compris les inondations, les pénuries d'eau et des vagues de chaleur - il a ajouté: «Nous allons avoir à s'habituer à ces choses Ces risques ne sont pas négligeables.».
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En plus des zones côtières et de basse altitude vulnérables, villes à travers le Royaume-Uni ont également été signalées comme étant à risque particulier, avec des vagues de chaleur et les décès liés chez les personnes âgées deviennent un problème croissant.
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«Le plus grand mouvement unique de personnes dans le monde est encore dans les villes, en particulier les villes urbanisées," a t-il dit. «Ces villes sont de plus en plus - et c'est là le creuset de l'impact va se faire sentir."
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Il a ajouté: "La canicule 2013 d'été au Royaume-Uni a conduit à la surmortalité d'au moins 2.000 personnes dans le sud-est de l'Angleterre, principalement à Londres juste d'un seul événement..
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"Nous allons avoir à traiter avec plus de canicules, alors que les températures moyennes mondiales augmentent."
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Exhortant le gouvernement britannique à "lire le rapport", il a également mis en évidence la façon dont les risques associés aux changements climatiques devaient être intégrées dans les politiques à travers le spectre de suspendre la réalisation de pires scénarios de réchauffement de la planète.
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"Les mesures immédiates que le gouvernement doit prendre sont de prendre en compte les risques dans toutes leurs politiques - en termes de planification environnementale et les inondations, ainsi que du littoral, l'agriculture et la planification de la santé publique."
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Le dernier rapport du GIEC, la première mise à jour depuis sept ans, confirme que les scientifiques du climat semblent plus certain que jamais que le comportement humain est le coupable clé du réchauffement climatique.
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Déclaration de la tendance au réchauffement «sans équivoque», il met en lumière la façon dont les températures pourraient augmenter autant que 4.8°C d'ici la fin du siècle - avec une augmentation minimale de l'ordre de 0,3° C si les gouvernements réussissent à couper fortement les taux d'émission à effet de serre.
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"Une chose qui est très claire, c'est que nous ne sommes pas prêts pour les questions climatiques auxquels nous sommes confrontés», Chris Field, directeur de l'écologie mondiale à la Carnegie Institution à Washington et co-président du rapport, a déclaré au Telegraph "Mais elle a aussi est clair que "quand on regarde la littérature sur le changement climatique et l'adaptation, que l'investissement dans l'amélioration de l'adaptation et de réduire la vulnérabilité au risque auquel nous sommes confrontés aujourd'hui, est un très bon point de départ pour faire face aux risques auxquels nous serons confrontés à l'avenir.
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http://www.telegraph.co.uk/earth/environment/climatechange/10733869/IPCC-climate-change-report-Britain-should-get-used-to-more-flooding-and-storms.html

55 commentaires:

  1. Hahahaha !

    (...) Le rapport du GIEC sur le changement climatique: la Grande-Bretagne devrait «s'habituer» à plus d'inondations et de tempêtes (...)
    Hahaha ! C'est vrai qu'avec la politique de merde qu'entretient la queenne du non-dragage des cours d'eau, Londres va devenir la 'Venise britannique' !

    (...) Universitaire britannique, s'exprimant lors du lancement du rapport du GIEC sur le changement climatique, prévient que le Royaume-Uni doit se préparer à une augmentation du «réfugiés climatiques» (...) ???!! Hahaha ! 'Un universitaire'... qui prend les autres pour des cons ! Car, s'il y a des 'réfugiés en Angleterre'... là, déjà, faut être un peu timbré sur les bords et 'qui s'assemble se ressemble', car, j'imagine mal une personne qui veut être sauvé (de-je-ne-sais-quoi) choisisse d'être noyée ! Donnera t-il son corps aux 'Ponts & Chaussées' pour qu'ils s'en servent comme 'sac de sable' sur les rives ?

    Donc, que 'l'El Nino' nous fasse un été plus chaud, et alors ? Je ne vois pas pourquoi des africains sans eau à proximité ni 'air conditionné' montés en série dans toutes les cases seraient plus susceptibles de tenir que les britanniques enfermés à l'ombre devant les ventilos !
    Donc, il n'y a pas 'le feu au lac' qu'il arrive (ou pas) une 'vague de chaleur'.

    Par contre, ce que les idiots du 'GIEC' n'expliquent toujours pas est que le niveau de l'océan... refuse de monter ! Putaing de sa mer ! Et donc, s'il y a inondation, elle sera ou seront dues à des pluies normales que la monarchie à décider de non laisser s'évacuer vers les canaux qui sont normalement été creusés pour çà ! Et, comme ls le disent si bien:

    (...)"Une chose qui est très claire, c'est que nous ne sommes pas prêts pour les questions climatiques auxquels nous sommes confrontés» (...) !!! Tu l'as dit gros con ! quand tu 'seras prêt', fais-moi signe !

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  2. Les budgets des villes de France

    http://www.journaldunet.com/business/budget-ville?utm_source=benchmail&utm_medium=mail&utm_campaign=ML158_E10236062&f_u=15036759

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  3. Révélé: RSA a offert plus d'un outil de sécurité NSA-conçu

    31 Mars, 2014 17:41

    Une équipe de chercheurs a constaté que la société de sécurité américaine RSA a mise en place deux outils de chiffrement différents construits par la National Security Agency, qui tous deux ont été conçus pour être exploités facilement à des fins de surveillance.

    Selon Reuters, la révélation a été faite par des professeurs de plusieurs universités - y compris l'Université du Wisconsin et de l'Université de l'Illinois - et indique la NSA a réussi à infiltrer les systèmes de sécurité de l'entreprise encore plus qu'on ne le croyait auparavant.

    L'année dernière, l'agence Reuters a également signalé que RSA a conclu une entente clandestine avec la NSA, dans laquelle il a été donné 10 millions de dollars échange de la promotion de l'utilisation de la faiblesse des systèmes de sécurité et les services de cryptage. À l'époque, il a été révélé que RSA a un algorithme spécifique - Double Elliptic Curve DRGB - l'option par défaut dans sa boîte à outils de sécurité BSAFE.

    La dernière découverte par des chercheurs de l'université affirme que RSA a également mis en place un deuxième outil de sécurité, connu sous le nom de l'extension "Extended aléatoire". Comme indiqué par Reuters, cet outil n'a pas été utilisé très souvent par rapport à d'autres, mais il "pourrait aider à craquer une version de double courbe elliptique des dizaines de logiciels de RSA de milliers de fois plus vite" que d'autres.

    «Ajout il ne semble pas fournir des prestations de sécurité que nous pouvons comprendre," Thomas Ristenpart, l'un des chercheurs de l'Université du Wisconsin, a déclaré le service de nouvelles.

    Lorsque contacté au sujet de la nouvelle information, RSA n'a pas nié l'allégation selon laquelle il a incorporé prolongée au hasard dans son portefeuille d'outils de sécurité. Il a affirmé, cependant, que l'outil a été éliminé dans le courant des six derniers mois, et qu'il n'a rien fait pour affaiblir délibérément son logiciel de sécurité.

    La société n'a pas non plus précisé si ou non il a été payé à offrir l'outil en option avec d'autres programmes.

    "Nous aurions pu être plus sceptique quant aux intentions de la NSA," dit RSA technologue en chef Sam Curry à Reuters. "Nous leur avons fait confiance, car ils sont chargés de la sécurité pour le gouvernement américain et les infrastructures critiques des États-Unis."

    En Décembre, RSA a également publié une déclaration niant qu'il cachait son implication avec la NSA, nier qu'il a conclu un contrat secret de faire double CE l'algorithme par défaut, mais notamment qu'il n'a pas repousser contre l'affirmation selon laquelle il a accepté de l'argent pour faire ainsi.

    (suite en dessous:)

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  4. RT note, Microsoft recherches avait exposé plusieurs faiblesses dans le code de retour en 2007, mais a continué RSA à la liste Double CE que le choix par défaut pour un autre cinq ans. Seulement après Edward Snowden divulgué des documents révélant la campagne de la NSA à intégrer les services de chiffrement faibles dans le logiciel de sécurité de l'entreprise ne supprimer l'algorithme.

    La situation a également représente un changement notable pour la société, qui a établi des liens plus étroits au gouvernement après les attentats du World Trade Center en 2001 et a rendu plus sensible à l'influence fédérale. Au cours de l'ère Clinton, RSA a défendu avec succès contre les tentatives du gouvernement pour intégrer des puces dans les ordinateurs qui lui permettraient d'éviter facilement les protections de cryptage.

    http://rt.com/usa/nsa-infiltrated-rsa-deeply-417/

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  5. France loin derrière sur les objectifs budgétaires, François Hollande se prépare shake-up

    Selon les chiffres officiels déficit public de la France à 4.3pc de la production l'an dernier, contre un objectif de 4.1pc

    16:56 BST le 31 mars 2014

    La France est loin derrière les objectifs budgétaires, de nouvelles données montre, l'approfondissement d'un dilemme pour le président François Hollande sur les réductions de dépenses qui pourraient diviser ses alliés, ou de faire un demi-tour au mépris dangereux de l'Union européenne.

    Selon les chiffres officiels du dépassement du budget, ou déficit public, à 4.3pc de la production l'an dernier, contre un objectif de 4.1pc.

    Cela soulève les enjeux pour la France et M. Hollande fortement au lendemain d'une débâcle électorale, selon les analystes.

    M. Hollande envisage de changer son gouvernement après que le Premier ministre Jean-Marc Ayrault a démissionné lundi et la direction de la politique économique. Rapports ont suggéré M. Hollande va nommer ministre de l'Intérieur Manuel Valls comme son prochain PM.

    Les économistes interrogés par l'AFP ont dit la question essentielle était de savoir si le président allait changer la politique de respecter les engagements de l'UE, ou peut-être mettre de côté les objectifs européens.

    Ce deuxième option, implicitement rejetée par le ministre des Finances, pourrait causer des tensions néfastes avec l'UE, la Banque centrale européenne et l'Allemagne.

    Le ministre des Finances Pierre Moscovici a déclaré dans un communiqué que "la correction des finances publiques, en cours depuis 2012, se poursuit dans un contexte économique en amélioration progressive".

    Le gouvernement socialiste, en coalition difficile avec les Verts, fait face à une date limite pour présenter autorités de l'UE avec un programme pour la stabilité financière de la fin Avril.

    Il a déjà obtenu un délai supplémentaire pour réduire le déficit au plafond normal de l'UE de 3pc de la production, à la condition qu'il édicte des réformes profondes.

    Mais il est également confronté à la révolte sur la gauche de ses rangs appui contre les objectifs de déficit fixés par l'UE et contre un swing pro-business récent de la politique par le gouvernement.

    Ces tensions internes ont été alimentés en outre par les pertes humiliantes aux élections locales de dimanche.

    A Bruxelles, l'UE porte-parole des affaires économiques Simon O'Connor avait déjà prévenu que le dépassement du déficit prévu signifiait que la France aurait à proposer des mesures budgétaires supplémentaires dans les prochaines semaines.

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  6. Philippe Waechter, directeur de la recherche économique de la banque Natixis, a déclaré que le gouvernement allait maintenant avoir beaucoup de difficulté à atteindre la cible commune de l'UE d'un déficit de 3pc en 2015.

    Xavier Timbeau, responsable de l'analyse économique au think tank OFCE, a déclaré que si la France a tenu à l'objectif de l'UE, il faudrait réduire les dépenses. Sinon, il pourrait se concentrer sur les réformes structurelles, et de laisser la réduction du déficit à plus tard.

    Il a conclu que la meilleure solution serait de copier l'approche du nouveau gouvernement en Italie, en adoptant des réformes structurelles, mettant fin à l'austérité et l'abandon de l'objectif pour 2015, qui "mettra l'économie française sur ses genoux".

    M. Hollande, handicapé par la faiblesse de la croissance économique et l'échec d'une promesse d'arrêter la hausse du chômage, a changé la direction de ses politiques socialistes, le lancement d'un "pacte de responsabilité" pour couper charges sur les sociétés.

    Ce serait payé par des réductions de dépenses de 50 milliards € sur trois ans.

    Mais cet effort pour corriger la position compétitive des entreprises, largement reconnu comme une énorme traînée sur les exportations, l'emploi et la croissance, est enlisé au milieu de l'hostilité de la gauche vers la réduction des dépenses de l'Etat.

    Le chef de file des sénateurs Verts, Jean-Vincent Placé, a averti lundi que le pacte "ne sera pas voté par la majorité".

    En Février le nombre de chômeurs a augmenté de 0.9pc à un 3.34m record. On pense avoir compté contre les socialistes lors des élections.

    Le dernier déficit pour 2013 de 4.3pc du PIB fait marquer une forte réduction de 4.9pc en 2012.

    Toutefois, cela signifie que le gouvernement est confronté à une tâche énorme, en termes économiques et politiques, à respecter son engagement de l'UE.

    Les données du bureau des statistiques de l'INSEE montrent que la dette publique, ou les déficits accumulés au fil des ans, se sont élevées à 93.5pc du PIB.

    Que par rapport à 90.6pc l'année précédente, mais le gouvernement avait estimé qu'il serait 93.4pc.

    Le chiffre du déficit signifie que l'exclusion des réductions de dépenses dans le cadre du pacte, le gouvernement devrait encore trouver 25 milliards € sur deux ans seulement pour atteindre l'objectif de l'UE.

    En 2013, les dépenses publiques représentaient 57.1pc de la production, alors que l'objectif du gouvernement de 56.9pc.

    Holger Schmieding, économiste chez Berenberg Bank, a déclaré que la France traîne de ses voisins "jusqu'à ce que l'élite politique se mord la balle de réformes approfondies".

    http://www.telegraph.co.uk/finance/financialcrisis/10734804/France-way-behind-on-budget-targets-Francois-Hollande-prepares-shake-up.html

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  7. «États-Unis à la recherche d'un ennemi majeur pour justifier ses dépenses de défense"

    le: 31 Mars, 2014 09:20

    Comme les dépenses des États-Unis sur la défense atteint 1 billion de dollars l'année et les géants de la défense tels que le gain de Boeing a augmenté la puissance de lobbying, les Etats-Unis doit justifier cet argent en créant des ennemis tangibles partout dans le monde, analyste politique Patrick Hennigsen dit RT.

    RT: Pourquoi certaines personnes en Amérique disent qu'ils ont été surpris par la vitesse de la Russie s'est déplacé sur la Crimée?

    Patrick Hennigsen: Personnellement, j'ai tendance à être sceptique au sujet des conférences de presse ou des ballons de relations publiques qui sortent de Washington, en particulier autour d'une crise de ce genre. Sauf bien sûr, ils étaient complètement endormis au volant, ou étaient totalement incompétent, je trouve qu'il est difficile de croire qu'ils ne pouvaient pas ont prédit au moins un résultat de Crimée référendum en raison de la crise à Kiev.

    Ainsi, même en Février je dit que l'Ukraine peut être divisé en deux ou trois parties à la suite de cette crise. Mais les analystes du renseignement expérimentés dans le Département d'Etat ou la CIA auraient cinq ou six possibilités guerre gamed, ou une réaction à la suite d'une mesure prise par un changement de régime à Kiev.

    Il est donc tout à fait incroyable que cela aurait entre guillemets, les pris par surprise. Mais cela convient les priorités du Pentagone à Washington, être capable de parler jusqu'à la confrontation militaire afin d'augmenter les dépenses sur les organisations de défense, d'augmenter les contrats qui vont être examinés cette année avec le Pentagone et d'autres organisations de défense.

    Donc cela ne me surprend pas. Même si ils ont fait cette déclaration, il est tout à fait malhonnête à mon avis.

    RT: Est-ce que l'administration américaine mal calculé ? Quoi et qui influencent la politique étrangère américaine à l'égard de la Russie ?

    PH: Je pense que tout au long de l'histoire récente, du moins si pas l'ensemble des 30 à 40 dernières années, les États-Unis ne sera jamais admettre qu'il a fait une erreur ou que l'une des stratégies qu'il a institué ont eu un effet négatif sur le monde. Donc cela ne me surprend pas, mais certainement il y a beaucoup d'opportunistes qui ont tout à gagner incroyablement financièrement en raison de la crise, une confrontation, un rallumer de la guerre froide avec la Russie.

    La nouvelle aux États-Unis est actuellement à la recherche d'un ennemi, un ennemi majeur, dont ils ont besoin pour justifier la hausse de 1 billion de dollars l'année au total si vous regardez dans les dépenses de défense. Et ce sont des contrats qui appartiennent à des sociétés qui sont très puissants, comme les lobbies à Washington DC qu'ils détiennent incroyable influence sur les dirigeants politiques, qui est le système à l'heure actuelle aux États-Unis et à Washington DC et il ne devrait surprendre personne que les opportunistes sont maintenant sauter à bord dans les médias et les lobbies qui déterminent vraiment les ordres du jour, les programmes de politique étrangère qui sont énoncées par nos dirigeants politiques à Washington DC.

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  8. «Décision de rejoindre la Russie était une évidence pour la Crimée '
    RT: Pourquoi pensez-vous que les gens de Crimée ont voté en grand nombre pour faire partie de la Russie?

    PH: Eh bien, si vous mettez de côté la propagande anti-russe général qui exécute sévit en ce moment en ce qui concerne la Russie étant un «pays corrompu," une "dictature", vous regardez les organisations internationales qui ont suivi les élections en Russie et avez commenté le degré de transparence qu'ils sont, comment ils sont bien organisés. Du point de stand de la population de Crimée, c'est une évidence. Si vous vous mettez à leur poste que vous recherchez nord et que vous voyez la déstabilisation totale et l'effondrement du régime, l'effondrement du gouvernement. Un effondrement économique complet en Ukraine à la suite de ce qui s'est passé à Kiev. Ainsi donc vous avez un énorme taux de participation, un terrestre incroyable de la majorité.

    Et toute personne dans le monde serait de prendre une décision similaire. Si l'Irlande du Nord a dû prendre une décision parce que le gouvernement de Londres s'est effondré, les néo-fascistes a repris à main armée à Londres, et les gens de l'Irlande du Nord pourraient avoir un référendum, bien sûr, ils se joindraient au sud, ils se joindront à la République d'Irlande pour leur propre stabilité personnelle, pour leur propre sécurité. Donc ce n'est pas que les grandes d'un tronçon où vous regardez dans une perspective plus large.

    RT: Comment le fait de préciser que la transition de l'armée en Crimée est allé en douceur ? Comme vous le savez, quelques soldats de Crimée a décidé de retourner à Kiev, tandis que d'autres ont rejoint l'armée russe.

    PH: La transition militaire en Crimée ne devrait surprendre personne, car entre l'Ukraine et la Russie, vous avez plus de deux décennies de coopération, la coopération militaire de hauts gradés, aux soldats qui faisaient des exercices ensemble et manœuvres ensemble depuis 20 ans et encore plus loin quand vous comptez le temps de l'Union soviétique. Donc, la présence militaire de la Russie remonte à des siècles en Crimée. Ainsi, lorsque vous regardez les choses de ce point de vue, cela ne devrait surprendre personne qu'il y aurait une transition relativement douce. Je ne peux pas croire des soldats ukrainiens ont aucun désir, ni faire des soldats russes, pour être à tirer sur l'autre. D'autant qu'ils ont eu une telle relation étroite et amicale et coopérative au cours des dernières décennies.

    «Leadership américain a peu de respect pour l'Iraq»
    RT: Pourquoi Obama n'a comparer l'Irak à la Crimée ? Pourraient être ces deux cas effectivement être comparés ?

    PH: Ces propos du président Obama sont très tristes de commentaires en ce qui concerne le peuple irakien. Je pense que de tels commentaires démontrer vraiment peu de respect pour le leadership américain a vraiment pour le pays de l'Irak et de son peuple et ils semblent oublier le prix énorme que le peuple irakien versées dans le sang, versé dans la culture, payés économique pour les dessins d'une poignée de sociétés transnationales des États-Unis et le Pentagone.

    Donc, pour faire une telle déclaration, une telle déclaration sans équivoque, qui n'a aucun fondement vraiment dans la réalité. Vous ne pouvez pas comparer l'Irak et la Crimée. Combien d'Irakiens sont morts depuis la première guerre du Golfe? Deux millions, par les estimations de certaines personnes. Pour faire ce genre de comparaison pour moi est intellectuellement bâclée et très irrespectueux envers toutes les personnes qui ont payé le prix ultime pour objectifs de politique étrangère des États-Unis au Moyen-Orient.

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  9. RT: Que pensez-vous sont les objectifs de Moscou en Crimée ?

    PH: Je pense en termes de diplomatie russe concernant la Crimée, ce que vous êtes vraiment parler est le gouvernement dans la diplomatie et de la communication et des relations avec les gens de la Crimée de Moscou. Je ne pense pas que cela devrait surprendre personne si vous regardez l'histoire de cette partie du monde, même Mikhaïl Gorbatchev, qui est considéré par beaucoup en Occident comme un mondialiste, comme un internationaliste, a déclaré que le référendum en Crimée corrigé une vieille erreur, qui a été faite en vertu de Nikita Khrouchtchev à l'époque de l'Union soviétique. Et qui a été corrigée que la Crimée doit être vraiment une partie de la Russie et le peuple aux urnes et ils parlaient assez fort, en fait, et le résultat est po

    Vous avez beaucoup d'autres commentateurs internationaux qui seraient d'accord. Le fait que l'ONU n'a pas voté pour reconnaître le résultat en termes de toute autre opinion de pays des Nations Unies est vraiment décevant. Ce que les gens eux-mêmes dans ce pays ont dit et l'argument à l'Ouest, c'est qu'il est en violation de la constitution ukrainienne. Franchement, la constitution de l'Ukraine cesse d'exister à la minute le gouvernement de Kiev a été repris sous la menace, de sorte que tous les paris sont ouverts à ce point. C'est donc un argument tout à fait malhonnête par l'Occident pour dire que le référendum en Crimée est en violation de la Constitution ukrainienne, compte tenu de ce qui s'est passé à Kiev seulement quelques semaines avant.

    http://rt.com/op-edge/us-defense-spending-justification-237/

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  10. Pourquoi le CSA sera bien pire que la Hadopi ?

    Guillaume Champeau
    numerama.com
    lun., 31 mar. 2014 08:17 CDT

    Le projet de loi Création confiera au CSA la possibilité de lister et de réguler les moyens de filtrage que les FAI devront proposer à leurs abonnés, voire imposer par défaut sur leurs réseaux.

    Nous le répétons désormais depuis trois ans. Depuis que nous avons expliqué pour la première fois, dans un climat où la détestation de l'Hadopi était encore très forte, pourquoi la jeune autorité administrative de lutte contre le piratage pouvait paradoxalement devenir une alliée de circonstances pour la protection des libertés sur Internet. A l'époque, notre théorie qui faisait du CSA un adversaire bien plus dangereux que la Haute Autorité pouvait encore faire sourire. Elle est désormais plus que jamais proche de la réalité.

    Samedi, BFM Business a publié les grandes lignes de ce que contiendrait le projet de loi Création préparé par Aurélie Filippetti, qui accorde une très large place au CSA dans la régulation du web. Or comme nous l'avions prévu en 2011, l'un des objectifs de la loi est bien de donner au Conseil Supérieur de l'Audiovisuel les moyens de réguler le web en utilisant les redoutables outils de filtrage dans lesquels l'Hadopi a toujours refusé de mettre les mains.

    La main sur les outils de filtrage...

    Depuis 2004, la loi pour la confiance dans l'économie numérique (LCEN) prévoit en son article 6 que les FAI doivent informer leurs abonnés "de l'existence de moyens techniques permettant de restreindre l'accès à certains services ou de les sélectionner et leur proposent au moins un de ces moyens". En 2009, la loi Hadopi est venue ajouter le fait que les opérateurs télécoms doivent proposer à leurs abonnés "au moins un des moyens (de filtrage) figurant sur la liste" des moyens de sécurisation que l'Hadopi est censée établir, en vertu de l'article L331-26 du code de la propriété intellectuelle.

    En clair, l'administration a le devoir de dire aux FAI quels outils de filtrage ils doivent proposer à leurs abonnés, et de réguler la façon dont ces outils doivent fonctionner. Notamment, quels sites, contenus ou applications ils doivent interdire.

    Cependant,quitte à trahir le droit qui l'oblige à labelliser les moyens de sécurisation, la Haute Autorité s'est toujours refusée à mettre en oeuvre cette disposition législative, par crainte des effets de bord. Même si elle a lancé des travaux d'élaboration des critères techniques à prendre en compte, elle a rapidement abandonné et reconnaît désormais volontiers qu'elle n'établira jamais la moindre liste d'outils de filtrage.

    ... imposés par défaut aux internautes

    Mais la loi Création d'Aurélie Filippetti prévoit de supprimer l'Hadopi et de confier ces pouvoirs au CSA, qui n'a pas cette timidité. Bien au contraire. Dès le début de l'année 2011, le CSA avait dit son souhait d'imposer le blocage de sites non labellisés par le CSA, et sa ligne n'a jamais varié d'un iota depuis, malgré un changement de présidence.

    Alors que l'Hadopi s'y est refusée, le CSA sautera à pieds joints sur la possibilité de réguler les outils de filtrage et d'en imposer la liste aux FAI. Elle le fera non seulement pour la lutte contre le piratage, mais aussi pour toute une série de régulations sociétales et économiques dont elle s'estime investie.

    (suite en dessous:)

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  11. Selon BFM Business, le projet de loi Création disposera ainsi que le CSA veille sur le web "au respect par les services audiovisuels, de la protection de l'enfance et de l'adolescence, de la dignité de la personne humaine, et de l'interdiction de l'incitation à la haine ou à la violence pour des raisons, de race, de sexe, de meurs, de religion ou de nationalité". La définition des "services audiovisuels" sera elle-même élargie pour s'appliquer à des sites internet comme YouTube ou Dailymotion, de façon à atteindre les vidéos personnelles.

    Or là où la loi Hadopi condamne le fait pour l'abonné de ne pas avoir mis en place un moyen de sécurisation, le CSA et la loi Création pourraient renverser la logique en imposant un filtrage par défaut au niveau des FAI, comme c'est le cas en Grande-Bretagne. L'abonné qui décide de demander la désactivation du filtrage pourra être fiché en tant que tel, et risquera d'être jugé coupable de "négligence caractérisée" s'il est ainsi démontré facilement qu'il a demandé à s'affranchir des mesures de protection que lui proposait l'Etat à travers son opérateur télécom.

    C'est donc la censure qui deviendra la norme, et la liberté qui deviendra la déviance surveillée et traquée.

    http://fr.sott.net/article/20303-Pourquoi-le-CSA-sera-bien-pire-que-la-Hadopi

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  12. Le marché est truqué" - Michael Lewis explique comment HFTs investisseurs "vis" Every Day

    Soumis par Tyler Durden sur 31/03/2014 08:17 -0400


    C'était il y a près de cinq ans pour excatly le jour, le 10 Avril 2009, que Zéro Hedge - largement moqué à l'époque par des «experts» - a commencé sa croisade contre HFT et les dangers de trading algorithmique (qui bien sûr ont été validées par an plus tard, avec le krach éclair). Dans l'intervalle, nous avons écrit des centaines, voire des milliers d'articles de discuter et d'expliquer le rôle pernicieux, parasitaire et déstabilisante HFT joue dans la topologie de marché moderne, et comment chaque jour qui passe, les marchés sont de plus en plus fragile, peu liquides et, en un mot, cassé. Ou, comme Michael Lewis a mis le plus succinctement, « truqué ». Avec l'apparition de Lewis hier soir sur 60 minutes pour la promotion de son livre flash garçons, et enfin exposer le fléau HFT pour tout voir, nous considérons notre croisade contre HFT terminé. À ce stade, c'est à la population en général de décider si les participants de cette saison sur Dancing with the Stars ou le sort de Honet Boo Boo est plus important que d'avoir juste et de l'ONU truquées marchés (évidemment, nous connaissons la réponse).

    Pour ceux qui l'ont raté, voici à nouveau la vidéo complète.

    - voir clip sur site -

    Et ventilés par secteur: dans le clip ci-dessous, Lewis explique comment une milliseconde supplémentaire permet aux traders à haute fréquence pour exploiter trading informatisé sur le marché boursier américain. Par "battre" les investisseurs à des échanges, Lewis soutient que les traders haute fréquence peuvent acheter des actions et rapidement les revendre à des prix plus élevés.

    - voir clip sur site -

    Des milliards ont été dépensés par les firmes de Wall Street et des bourses pour gagner l'avantage d'une milliseconde. "Est-ce une arnaque ?" 60 Minutes correspondant Steve Kroft demande. Bigger, dit Lewis.

    - voir clip sur site -

    Lewis explique en outre, la vidéo ci-dessous, comment les investisseurs ordinaires sont touchés et soutient que les traders haute fréquence ont créé l'instabilité dans le marché boursier - pour tout le monde.

    - voir clip sur site -

    Une métaphore récurrent Lewis utilise dans son livre "Flash Boys" est l'un des "proies et des prédateurs." Selon Lewis, la proie est "quelqu'un qui est en fait un investisseur dans le marché boursier."

    http://www.zerohedge.com/news/2014-03-31/market-rigged-michael-lewis-explains-how-hfts-screw-investors-every-day

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    1. Nouveau livre imparfait de Michael Lewis

      Par Felix Salmon
      31 mars 2014


      Je suis à mi-chemin à travers le nouveau Michael Lewis livre - celui qui a été transformé en non seulement une essoufflé 60 Minutes secteur mais aussi une longue extrait dans le New York Times Magazine. Comme tous les livres de Michael Lewis, il est écrit avec une grande clarté et la fluidité: vous n'allez pas avoir de difficulté à tourner les pages. Et, comme tous les livres de Michael Lewis, c'est au coeur d'un récit sur ??une personne - dans ce cas, Brad Katsuyama, le fondateur d'une petite nouvelle bourse appelé IEX .

      Le récit est assez intéressant - mais jusqu'à présent je n'ai rien vu qui pourrait être qualifiée d '«éclairer dans une bouteille", il a promis Boris Kachka . On nous avait promis boules, mais jusqu'à présent, il est difficile de voir ce que les boules sont censés être. La chose la plus intéressante que j'ai découvert à ce jour est l'existence de quelque chose appelé "latence" tables - une façon pour les magasins DFT de travailler exactement qui les courtiers étaient responsables pour lesquelles des ordres. L'astuce est de réaliser que parce que chaque maison de courtage est dans un emplacement physique légèrement différente, les métiers de chaque maison seront touchés les différents différentes bourses dans un ordre légèrement différent. Et en regardant la différence de temps entre un métier donné à apparaître sur les différents échanges, vous pouvez (ou pourrait, à un moment donné), en théorie, d'identifier la banque derrière elle.

      Ce flou sur le temps est l'une des faiblesses de l'ouvrage: il est difficile de garder une trace du temps, et beaucoup de lui semble être un exposé pas de trading haute fréquence telle qu'elle existe aujourd'hui, mais plutôt de la négociation à haute fréquence il existait au cours de sa brève apogée vers 2008. Lewis prend soin de nous dire ce qui s'est passé pour le nombre de transactions par jour entre 2006 et 2009, par exemple, mais ne se sent pas le besoin de parler de ce qui s'est passé depuis. (Il est en baisse, de façon spectaculaire.) L'échelle du problème HFT - et le montant d'argent réalisés par l'industrie HFT - est en forte baisse: il y avait beaucoup d'argent à faire était une fois, mais aujourd'hui, ce n'est pas vraiment plus là. Parce que ce fait ne correspond pas à la narration de Lewis, mais je doute que je vais le trouver n'importe où dans son livre.

      De même, Lewis va de grands efforts pour escamoter la distinction entre les petits investisseurs et les gros investisseurs. En règle générale, les petits investisseurs sont aidés par HFT: ils se remplissent immédiatement, à NBBO. (NBBO est national Best Bid / Offer: Fondamentalement, le meilleur prix sur le marché) C'est gros investisseurs qui se blessent par HFT: parce qu'ils ont besoin de plus de stock que ce qui est immédiatement disponible, les algobots peuvent essayer à l'avant-exécuter leurs métiers. Mais Lewis joue le "tous les investisseurs sont de petits investisseurs" carte: si un hedge fund est en cours d'exécution de l'argent sur le compte d'un fonds de pension, et le fonds de pension est à la recherche après l'argent de personnes de la classe moyenne, alors, mutatis mutandis, le fonds de couverture est fondamentalement juste le petit gars. Qui est la façon dont David Einhorn a fini par apparaître sur 60 Minutes jouant le rôle de l'option-upon petit investisseur. Ha !

      (suite en dessous:)

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    2. Lewis est aussi cavalière dans sa déclaration que l'intermédiation n'a jamais été aussi rentable que ce qu'elle est aujourd'hui, dans les mains de magasins DFT. Il ne dit que toute l'histoire de Wall Street est l'un des scandales », reliés entre eux tronc à la queue comme des éléphants de cirque", et impliquant presque toujours avant-course d'une certaine description. Et il mentionne également que si vous avez utilisé pour être en mesure de conduire un camion à travers les prix acheteur-vendeur sur les stocks, avant la décimalisation, de nos jours les prix sont beaucoup, beaucoup plus serré - avec le résultat que la négociation est beaucoup, beaucoup moins cher que d'habitude être. Compte tenu de tout cela, il va de soi que, même si les magasins DFT sont de l'argent bien, ils sont toujours en faire moins que les grands courtiers utilisés pour faire retour dans la journée. Mais ce n'est pas un calcul Lewis semble avoir tout intérêt po

      Dans son introduction à l'ouvrage, Lewis écrit ceci:

      L'investisseur moyen n'a aucun espoir de savoir, bien sûr, même le peu qu'il a besoin de savoir. Il se connecte à son compte TD Ameritrade ou E * Trade ou Schwab, entre un symbole de certaines actions, et clique sur une icône qui dit «Acheter»: Alors quoi ? Il peut penser qu'il sait ce qui se passe après, il appuie sur la touche sur le clavier de son ordinateur, mais, croyez-moi, il ne fait pas. S'il le faisait, il penserait à deux fois avant qu'il serra.

      C'est idiot. Je vais vous dire ce qui se passe quand le petit gars qui appuie sur la touche: son ordre ne va pas n'importe où près d'une bourse, et pas de magasin HFT va à l'avant-exécuter. Au lieu de cela, il recevra exactement le nombre d'actions qu'il a ordonné, à exactement le meilleur prix sur le marché à la seconde, il a appuyé sur le bouton, et il le fera en moins de temps qu'il n'en faut de son navigateur Web pour se rafraîchir. L'achat d'un petit nombre d'actions à travers un compte de courtage en ligne est la meilleure garantie de ne pas obtenir avant terme par types DFT. Et il n'y a aucune raison que ce soit pour le petit gars à réfléchir à deux fois avant d'appuyer sur le bouton.

      HFT est dangereux, je voudrais voir moins, et j'espère que Michael Lewis aidera à amener à une plus grande attention. Mais mon verdict provisoire sur flash garçons (je vais écrire quelque chose plus une fois que j'ai fini le livre), c'est qu'il manque effectivement le gros problème avec HFT, au service de la poussant un faux récit que c'est mauvais pour le petit gars.

      http://blogs.reuters.com/felix-salmon/2014/03/31/michael-lewiss-flawed-new-book/

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  13. Mark Faber: The Old Ordre Mondial est terminée


    Soumis par Tyler Durden sur 31/03/2014 14:41 -0400


    Dans la salle de bal dorée de Savoie la salle de bal de Hyatt, la Première Guerre mondiale D de conférencier d'ouverture Dr Mark Faber a livré un message très direct: l'ancien ordre du monde est terminée.

    « Les États-Unis ont atteint un sommet de la prospérité et de l'influence dans le monde dans les années 1950 ou 1960 , dit Faber. Mais depuis les années 70 la superpuissance a été enfermé dans un cycle de bulles, de bustes et de la dette croissante.

    La dette, et la façon dont il a manipulé l'économie mondiale, a été le thème principal de l'adresse de Faber.

    « Il y a des gens qui prétendent être les économistes qui vous diront dettes n'ont pas d'importance, Faber a dit à la salle de bal emballé.

    Mais la véritable histoire est différente ....

    Faber a expliqué la faille au cœur de la politique monétaire expansionniste (comme QE). «Lorsque vous déposez billets d'un dollar dans l'économie ... il ne lèvera pas tous les prix et les actifs aussi dans le même temps," at-il dit. Dans les années 60 et 70, de l'argent supplémentaire qui circule dans l'économie gonflé salaires; au début des années 2000, l'argent imprime gonflés produits. Mais, Faber souligne, ce prix et la croissance de l'actif n'est jamais égale.

    En d'autres termes, l'impression de l'argent crée plus de bulles . Certains actifs montent, ils dépassement, s'effondrer et causer des dommages importants qui nécessite, de l'avis de la Réserve fédérale des États-Unis , plus l'impression de l'argent. C'est un cercle vicieux que nous avons vu depuis les années 70: chaque fois qu'il y avait un problème économique, la Fed imprimé argent et créé plus de distorsions.

    Bernanke mandat de l'a vu cette tendance se poursuive, et quand il est venu à l'évaluation de l'ancien président de la Fed, Faber n'a pas mâché ses mots.

    « Il a été un désastre, Faber dit sèchement. Faber a fait remarquer que non seulement Bernanke pas remarqué la catastrophe des subprimes, il a effectivement contribué à créer. « Sous sa direction à la Réserve fédérale et sous son influence intellectuelle lorsque l'on travaille pour M. Greenspan ils ont créé la gigantesque bulle du logement, dit-il.

    Au cœur de cette expansion de la dette, et le cycle de bulles et de bustes est la dépendance de l' économie américaine sur la consommation. Pour le siècle dernier, les responsables politiques ont encouragé la consommation à tous les niveaux de la société, y compris le gouvernement, et les économies découragés.

    Mais selon Faber, la consommation ne crée pas une économie forte. « La richesse ne vient pas de la consommation, il s'agit de dépenses en capital, dit-il.

    Et le problème pour l'économie américaine est que tandis que la dette a continué d'augmenter, les investissements de capital a pas. En fait, il a été en forte baisse pendant une longue période.

    (suite en dessous:)

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  14. « Si nous avons de plus en plus de dettes, il ya une différence dans la qualité de ces dettes, » dit-il. Japon, Corée du Sud et Taiwan ont utilisé leurs dettes à investir dans les usines, les plantes ... les investissements qui ont généré la richesse. Selon Faber Cependant, les Etats-Unis vient d'acquérir la dette à la consommation de carburant. « Où est le revenu futur? " il a demandé.

    Faber utilisé cela comme une occasion de frapper une note de prudence pour l'Australie, avertissant que la salle redevable un jour de l'Australie secteur du logement ne sera pas en mesure d'emprunter beaucoup plus. Il entrera alors dans une période de contraction ou une croissance très lente.

    C'était son avertissement à l'Australie: puis vint l'occasion.

    « Nous vivons dans un nouveau mot. Nous vivons dans un monde où l'équilibre du pouvoir s'est déplacé vers les pays émergents », dit Faber.

    Il était bien sûr, parler de la Chine. Alors que l'histoire de la croissance de la Chine est bien connue, Faber a donné au public une importante histoire de sous géopolitique.

    Croissance massive de la Chine a déclenché massives produits d'exportation des estacades dans les économies émergentes. Réel succès de la Chine a exporté des produits qu'elle produit vers les économies émergentes. Cela a créé un changement important dans l'économie mondiale: les exportations de la Chine vers les pays émergents sont plus élevés que les exportations vers les États-Unis ou en Europe.

    «C'est le nouveau monde, où le vieux monde est largement contournée», dit Faber. Alors que la plupart des médias débats si les Etats-Unis va croître, Faber fait valoir qu'il n'aura aucun impact sur le monde, que la Chine a une influence beaucoup plus grande maintenant que les États-Unis.

    Faber a pas de taureau sur la Chine cependant, et a averti qu'il serait très prudent d'investir là-bas. Faber voit conditions à l'heure actuelle comme bien pire que beaucoup de gens réalisent. Il y a aussi des préoccupations géopolitiques qui sont souvent laissés sans examen.

    Prenez de l'huile. La consommation de pétrole en Chine - dont la plupart vient du Moyen-Orient -. va augmenter « Le Moyen-Orient, à mon avis va aller dans les flammes à un certain point, ce sera un événement désagréable, » prédit Faber dans son généralement apocalyptique mais encore sous-estimé manière.

    Pour l'Australie, il voit des opportunités dans le grand nombre de touristes chinois voyageant à l'étranger, mais il croit Australie a fait une énorme erreur en tolérant des bases américaines sur son continent. " La Chine va pas s'asseoir et se laisser Bossed autour par les Etats-Unis, ' dit-il.

    Son message final réitéré l'échec de la Réserve fédérale américaine. Les bénéfices des sociétés ont été grâce à des taux d'intérêt artificiellement bas; inégalité de la richesse est à la hausse et d'aggraver le tout, il dit que la Fed ne sera pas augmenter les taux d'intérêt de sitôt.

    Ponctué par des éclairs d'humour et de terribles avertissements, c'était un message sobre que le public attentif lapé.

    http://www.zerohedge.com/news/2014-03-31/mark-faber-old-world-order-over

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  15. Le changement climatique pourrait faire disparaître l'homme dit "expert"


    Le moment de paniquer. Le changement climatique pourrait faire disparaître les humains, avertit le Sydney Morning Herald.

    "La Terre se réchauffe si rapidement que si les humains peuvent arrêter la tendance, nous risquons de devenir" disparu" comme une espèce, un universitaire de renom de santé australien a mis en garde. "La tendance, la tendance, quelle tendance exactement ? Les tendances ont été à plat sur la surface pendant 17 ans, si cette tendance se poursuit, nous risquons de «rester la même» ? Ce sera mortel. En 1997, la population mondiale était de 5,8 milliards. Depuis lors, il n'y a pas un réchauffement significatif dans la partie du monde que les humains vivent, et la population mondiale a plongé de 7,2 milliards. Tenir hors de la partie de fin de l'humanité.“Helen Berry, vice-doyen à la faculté de la santé à l'Université de Canberra, a déclaré alors que la Terre a été plus chaud et plus froid en différents points de l'histoire de la planète, le taux de changement n'a jamais été aussi rapide qu'elle l'est aujourd'hui. "
    Heureusement Helen Berry a vu les ensembles de données mondiales de Neandertal de l'ère paléolithique qui a suivi les changements climatiques. Sinon, comment saurait-elle le précise le taux de réchauffement de la planète, par exemple, 11,890-11,850 Colombie-Britannique? Les seuls documents que j'ai vu (comme, les carottes de glace) suggèrent les choses se réchauffent très vite autour de l'époque. Qui sait ? Si seulement ils avaient satellites dans l'ancienne Sumer.

    Evidemment Berry parle du taux des 40 dernières années:

    "Ce qui est remarquable, et inquiétant, est la vitesse du changement depuis les années 1970, quand nous avons commencé à brûler beaucoup de combustibles fossiles de façon massive,» dit-elle." Nous ne pouvons pas évoluer pour correspondre à ce taux [du réchauffement] et, à moins d'obtenir le contrôle de celui-ci, cela signifiera notre extinction par la suite."

    Qu'est-ce que Helen Berry (et Peter Hannam, le journaliste SMH) ne réalisent pas est que le réchauffement au cours des 40 dernières années a été entièrement "sans précédent" et nous n'avons pas besoin de revenir à la dernière glaciation de trouver ce genre de réchauffement taux, pour les années 1930. Tout est arrivé. En effet (comme je dis toujours) le taux décennale pic des années 1870 était le même que a été des années 1980.

    Tout ce que le gazcarbonique, et rien ne s'est passé que c'était nouveau.

    - voir graphique sur site -

    Source: Phil Jones interview à la BBC Vous obtenez la dérive.

    (suite en dessous:)

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  16. Droit environ maintenant doyen de si j'étais un troll de réchauffement de la planète et un associé de la Santé a déclaré que le taux de changement a été entièrement sans précédent et probablement naturelle, je serais rappelle tout le monde qu'elle n'a pas publié un seul article sur le paléoclimat, et demander pourquoi le Sydney Morning Herald a senti le besoin d'assurer l'équilibre des non-experts parlent en dehors de leurs domaines.

    Mais bien sûr, nous les sceptiques ne dirais pas cela, et à la place nous prendre à part les déclarations, pas la personne. Mon point ici n'est pas une annonce CDM, c'est de l'hypocrisie des trolls. Où sont-ils maintenant ?

    Helen Berry semble avoir exécuter l'extrapolation tout droit de la dernière tendance de 40 ans, sans se rendre compte de la nature cyclique de la montée longue et lente qui a commencé 300 années ag o. Akasofu comparé les projections de nacelles à la courbe cyclique de retour en 2009 avec ce beau graphique.

    Les "projections" plus proviennent de lignées tirées de 1975-1999

    - voir graphique sur site -

    Le changement climatique pourrait faire disparaître l'homme met en garde le Sydney Morning Herald. Sera-ce avant ou après les lecteurs du Sydney Morning Herald disparaissent ?

    1 avril 2014

    http://joannenova.com.au/2014/04/climate-change-could-make-humans-extinct-says-expert/#more-34540

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  17. «Voter pour le Front national n'est plus un vote de protestation» - Le Pen aide


    Avril 01, 2014 04:21
    Yulia Shapovalova

    Le succès de l'extrême-droite française aux élections locales montre que le vote pour le Front national (FN) n'est plus un vote de protestation que la partie est entendue sur des sujets autres que l'immigration, Ludovic De Danne, aide à chef des FN Marine Le Pen dit à RT.

    Le Premier ministre Jean-Marc Ayrault et son équipe ont démissionné lundi après mauvais résultat du parti socialiste aux élections. Le cabinet sera dirigée par ministre de l'Intérieur Manuel Valls.

    "J'ai compris votre message, il est clair," a déclaré le président français François Hollande dans un message télévisé, reconnaissant l'économie française atone 22 mois après son élection. "Pas assez changement et trop lenteur. Pas assez d'emplois et trop de chômage. Pas assez de la justice sociale et trop d'impôts ... Je le dis encore une fois: nous devons récupérer notre pays sur la bonne voie ".

    RT: Certains succès pour votre parti, ce qui a rendu possible ?

    Ludovic De Danne: Nous avons fait une grande amélioration. En 2008, nous avons eu 85 élus locaux, nous avons maintenant plus de 1500 et nous serons heureux de se prononcer plus de 11 à 13 villes en France. Cela est dû au fait que nous avons été entendus sur d'autres sujets que l'immigration et la sécurité. Nous avons été entendus sur les questions socio-économiques. Nous avons parlé des prochaines élections européennes à venir, mais pour des raisons locales il semble que les citoyens de plus en plus veulent nous donner une chance d'être au pouvoir et à faire un meilleur travail que ce qui a été fait par les parties elles-mêmes en France.

    RT: Il a été le succès de l'extrême droite dans d'autres parties de l'Europe ainsi, sont les raisons tout de même ?

    LD: Il y a une tendance générale à travers l'Europe pour les fêtes patriotiques comme nous les appelons, et il est vrai qu'il y aura une résultat massive dans les prochaines élections européennes nous croyons. Non seulement avec nous, mais avec nos futurs alliés, je suppose.

    (suite en dessous:)

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  18. RT: Comment réagissez-vous aux critiques qui disent que vous exécutez sur la politique de la haine?

    LD: Eh bien, c'est le processus de diabolisation d'habitude, le point qui est ne fonctionne plus, parce que, comme vous pouvez voir les résultats en France, nous faisons des améliorations à la situation. Nous avons apporté les jeunes candidats ou les gens très expérimentés. Nous attirons beaucoup plus élitiste qu'avant, nos campagnes sont sérieux, responsable et professionnel, quand vous n'avez pas quelqu'un d'autre en face de vous, la seule chose que vous voulez dire contre quelqu'un est-à-dire qu'il est étiqueté comme un extrémiste ou à la haine. Eh bien, il ne suffit pas aujourd'hui, nous pouvons voir que le gouvernement a été complètement jeté dans ces élections et que les conservateurs ne le fera pas un meilleur travail, ou un meilleur emploi et n'auront pas de très bons résultats pour les élections européennes.

    RT: Acceptez-vous que votre succès est la plupart du temps vers le bas pour le vote de protestation, et vos chances à la prochaine élection parlementaire êtes petite ?

    LD: Comme je le disais en 2008, nous avons eu 85 élus locaux, maintenant nous allons avoir plus de 1500 et la décision 10-13 villes. Ce n'est pas un vote de protestation plus, il est clairement quelque chose qui a été profondément enracinée et nous avons été en cours d'exécution pour ces élections dans plusieurs villes depuis des années, même des décennies et maintenant nous sommes arrivée au pouvoir. Donc la première étape qui est des élections locales est un très bon résultat. La prochaine étape va être élections européennes et nous demandons au gouvernement français que ils vont appeler à des élections nationales l'avance car la situation montre que nous ne sommes pas plus représentés à l'Assemblée nationale.

    http://rt.com/op-edge/national-front-not-protest-vote-501/

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  19. 19 mars 2014 (Daily Mail): L'enquête du FBI qui concerne le simulateur de vol trouvé au domicile du pilote aux commandes de l'avion de la Malaysia Airlines révèle qu'il a supprimé des données 1 mois avant de prendre le contrôle du vol MH370. Une des destinations qui a été programmées dans le simulateur de vol dans la maison du pilote est.......... l'île Diego Garcia !

    lundi 31 mars 2014


    http://www.dailymail.co.uk/news/article-2584123/Revealed-Malaysian-Airlines-pilot-high-security-US-base-Diego-Garcia-programmed-homemade-flight-simulator-deleted-data-just-taking-control-missing-plane.html

    *De très nombreux médias internationaux ont révélé dans la période du 18-21 mars dernier que des données avaient été effacées du simulateur de vol du pilote et que le FBI avait trouvé parmi elles un plan d'atterrissage à l'emplacement exact de la base militaire américaine de Diego Garcia.
    Ce qui ajoute à cette histoire "sans queue ni tête", tricotée avec des mailles à l'envers, est le fait que les médias rapportent maintenant que le FBI n'a finalement rien trouvé de suspect dans le simulateur de vol du pilote!!!
    Les théoriciens du complot lève le doigt en l'air ;0)
    18 mars 2014 (Malaymailonline): Cops find five Indian Ocean practice runways in MH370 pilot’s simulator, BH reports (Diego Garcia)

    http://www.themalaymailonline.com/malaysia/article/cops-find-five-indian-ocean-practice-runways-in-mh370-pilots-simulator-bh-r#sthash.mQ6elgUe.dpuf

    19 mars 2014 (Le Nouvel Observateur): Des informations ont été supprimées du simulateur de vol retrouvé dans l'appartement du pilote du vol MH370

    http://tempsreel.nouvelobs.com/monde/20140319.OBS0317/malaysia-airlines-le-pilote-aurait-efface-des-donnees-de-son-simulateur-de-vol.html

    21 mars 2014 (Le Matin): Selon le FBI, les données du simulateur de vol ( qui est examiné en ce moment aux Etats-Unis), ont été effacées à une date plus proche de celle du vol, le 8 mars 2014, et non plus seulement le 3 février

    http://www.lematin.ch/monde/Des-donnees-effacees-du-simulateur-de-vol-du-pilote/story/26127438

    Et maintenant, depuis 2-3 jours, les médias publient les résultats de l'analyse du simulateur de vol du pilote réalisée par le FBI: Rien de suspect n'a été trouvé dans le simulateur !

    29 mars 2014 (The Star online): MH370: Le FBI n'a rien trouvé de douteux dans le simulateur de vol du pilote !

    http://www.thestar.com.my/News/Nation/2014/03/29/MH370-crash-nothing-sinister-in-pilots-flight-simulator/

    FBI says nothing sinister on pilot’s simulator as search for missing Malaysia Airlines flight MH370 shifts to new area west of Perth

    http://www.news.com.au/travel/travel-updates/fbi-says-nothing-sinister-on-pilots-simulator-as-search-for-missing-malaysia-airlines-flight-mh370-shifts-to-new-area-west-of-perth/story-fnizu68q-1226868639268

    http://conscience-du-peuple.blogspot.fr/2014/03/19-mars-2014-daily-mail-lenquete-du-fbi.html

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  20. Haute Fréquence Trading: Pourquoi maintenant et ce qui arrive Suivant


    Soumis par Tyler Durden sur 31/03/2014 21:47 -0400


    Mise à jour: à quelques minutes de la publication de cet article nouvelles frappé que le FBI lance une enquête sur HFT . CQFD

    Pour tous les discours sur la façon dont le trading haute fréquence a truqué les marchés, la plupart semblent ignorer les deux questions les plus évidentes: pourquoi maintenant et qu'est-ce qui se passe ensuite ?

    Après tout, Haie zéro peut-être été en avance sur la courbe en exposant le parasitisme de HFT (ceux qui ne comprend toujours pas il faut lire le primaire suivant en deux parties du Credit Suisse), mais nous avons été pas le seul et au fil des ans de nombreux d'autres se sont joints le long d'exposer ce qui se manipulations de marché clairement aidé et abeted non seulement par les échanges, mais par les régulateurs eux-mêmes qui passaient Reg NMS - la réglementation qui a inauguré marché fragmenté et brisé d'aujourd'hui - avec beaucoup de fanfare il ya près d'une décennie. Et pourtant, il a fallu plus de cinq ans avant notre vue hérétique serait devenu courant canon.

    Une explication logique est la dramatique et soudaine volte-face par nul autre que Goldman Sachs, qui de l'un des plus grands partisans de stratégies de trading quantitatifs, y compris algo trading, et qui permet de faire une courtoisie tuer de HFT (qui peut éventuellement oublier les frais de Goldman contre Code de vol de Sergey Aleynikov qui prétend "il ya un danger que quelqu'un qui savait comment utiliser ce programme pourrait l'utiliser pour manipuler les marchés de manière déloyale "), a au cours des dernières semaines a déclenché une de facto guerre sur HFT, d'abord avec le Gary Cohn HFT -bashing op-ed , puis avec le soutien implicite de la pseudo foncé échange de piscine IEX , dont l'employé juste mystérieusement est aussi le protagoniste du livre Michael Lewis qui a soulevé la question de HFT à son paroxysme.

    Donc ne Goldman savait quelque chose que le reste d'entre nous ne font pas ce qu'il est maintenant prêt à renoncer à la mine d'or HFT qui a perdu de l'argent sur ??une seule journée en 1238? Mais bien sûr que oui. Et on peut imaginer que juger par le revirement spectaculaire présenté par Goldman qui a dit quelque chose est très défavorable à la rentabilité future de l'industrie continue HFT. Le facteur d'attraction ne se lève que de plusieurs crans lorsque l'on considère que Goldman arrive aussi d'être chef de file sur l'offre Virtu IPO ??: on se demande ce qu'ils ont découvert et / ou ce qu'ils savent de l'industrie que personne d'autre ne le fait, et à quel point la VRTU IPO se comportera maintenant que Goldman est si ouvertement contre HFT.

    Mais qu'est-ce que tout cela signifie pour la grande image ? Nous allusion à hier, sur twitter quand nous avons eu l'échange suivant.

    Pourrait-il en effet possible que la seule raison pour laquelle HFT - qui a toujours été dans le fond de cassés coupables de la structure du marché, mais jamais vraiment pris un rôle de premier plan jusqu'à la nuit dernière, parce que le marché est amorcée pour un accident, et tout comme avec le mai 2010 "krach éclair" tout sera la faute des algos ?

    (suite en dessous:)

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  21. C'est précisément l'angle que Rick Santelli a pris plus tôt aujourd'hui, au cours de son monologue tôt demandant "Pourquoi est-HFT toléré." Nous montrons ci-dessous, mais voici la punchline de Rick:

    Sont des régulateurs stupide quand il s'agit de commerce à haute fréquence? Eh bien, je pense qu'il y avait un temps où ils étaient un peu lent à la fête. Mais je ne pense pas que c'est la bêtise ou de l'ignorance ou de ne pas faire attention. Donc, nous allons essuyer que hors tension. Donc la question que je pose est, pourquoi laisse-t-il de continuer ?

    Pourquoi est-ce que quelqu'un voudrait HFT à non contestée ou du moins pas contester maintenant ? Ma raison, c'est juste ma raison, quand je regarde le marché boursier c'est essentiellement à des sommets historiques. Quand je regarde ce que la Réserve fédérale fait, c'est surtout à mettre les stocks sur des sommets de tous les temps. Quand je regarde tous les dette et tous les programmes qui ne semblent pas être de faire une différence, sauf pour mettre des actions sur des sommets de tous les temps, je vois que vous avez ce tour de force en ce qui concerne le marché boursier. Et personne ne veut remettre en cause ou modifier HFT car il est bon d'aller que de nombreux jours sans avoir une perte. Donc je suppose que le marché boursier finalement traite de la réalité et de la tarification, qui entrera à un moment où il n'y a pas une politique zéro des taux d'intérêt et nous sommes longtemps QE passé, je pense qu'ils vont y remédier.

    Plein de clip de Rick:

    - voir clip sur site -

    Précisément: quand la réalité reprend ses droits - une réalité qui souligne Rick précision a été suspendu en raison de 5 ans et de comptage de la Fed de planification centralisée - HFT sera "adressée." Comment ? Comme le bouc émissaire bien sûr. Car depuis presque personne ne comprend vraiment ce que HFT fait, il peut tout aussi facilement être retourné à partir de spectateur innocent de marché qui "fournit des liquidités" à la racine de tous les maux.

    En d'autres termes: les hauts phénomènes sont en passe de devenir le plus commode, et bouc émissaire "incompris", lorsque le marché fait enfin l'accident. Ce qui signifie que ces termes HFT-associés qui très peu reconnaissent maintenant, en particulier ceux de chaque côté du débat pro / anti-HFT qui ont des opinions très fortes mais zéro compréhension des faits de l'affaire, comme celle-ci ...

    • Frontrunning: ne nécessite aucune explication
    • Subpennying: fournir une «meilleure» offre ou l'offre en une fraction de centime pour forcer l'ordre sous-jacent à se déplacer vers le haut ou vers le bas.
    • Citer Farce: le commerçant HFT envoie un très grand nombre de commandes et annule
    • Superposition: multiples, de grosses commandes sont placées de façon passive dans le but de «pousser» le livre de côté
    • Carnet Fade: réactions ultra-rapides à de nouvelles et le carnet de commandes de plomb de pression à disparaître liquidité
    • Momentum allumage: un commerçant HFT détecte une commande importante ciblant un pourcentage de volume, et avant l'exécute.
    ... Feront partie du jargon quotidien que la vague anti-HFT balaie la terre.

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  22. Pourquoi ? Eh bien, pour rediriger la colère du vrai coupable pour la manipulation du marché, bien sûr: la Réserve fédérale. Parce que tout ce que HFT fait est ou devrait être illégal, dans l'exécution de ses tâches quotidiennes, il facilite activement et aide but sous-jacent de la Fed: pour augmenter les prix des actifs à toujours plus enregistrer euphorisants dans l'espoir que certains de ce document richesse finiront par rejaillir vers le bas, contrairement à cinq ans de la preuve que la richesse est concentrée simplement faire le riche encore plus riche.

    Plaisamment certains l'obtenir, comme l'ex-président de Morgan Stanley Asie, Stephen Roach, qui dans le clip ci-dessous posa parfaitement dans une interview à Bloomberg TV plus tôt aujourd'hui (il commence 01h30 dans le clip lié ), et explique précisément pourquoi HFT sera la prochaine grande Lehman type chute gars, juste après le prochain krach qui se passe. À savoir: " les commerçants flash sont des joueurs de bits par rapport à la plus grande gréeur de tout ce qui est de la Fed. " Parce que, après le prochain accident, ce qui n'est qu'une question de temps, tout sera fait pour détourner l'attention du " plus grand monteur de tous . "

    Alors, chers entreprises HFT, profiter de votre perte de trading d'un jour en 1238. Ces jours sont sur le point d'arriver à une très brutale, et malheureux, fin.

    http://www.zerohedge.com/news/2014-03-31/high-frequency-trading-why-now-and-what-happens-next

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  23. Read Michael Lewis' Flash Boys: A Wall Street Revolt: An Adaptation

    Soumis par Tyler Durden sur 31/03/2014 23:18 -0400


    Les chasseurs de loup de Wall Street

    Avant l'effondrement du système financier des États-Unis en 2008, Brad Katsuyama pourrait se dire qu'il n'avait aucune responsabilité pour ce système. Il a travaillé pour la Banque Royale du Canada, pour un début. RBC aurait pu être la banque de cinquième plus grand en Amérique du Nord, par certaines mesures, mais il était sur la carte mentale de personne de Wall Street. Il est stable et relativement vertueux et qui sera bientôt connu pour avoir résisté à la tentation de faire de mauvais prêts subprime aux Américains ou colporter à des investisseurs ignorants. Mais sa gestion ne comprenait pas exactement ce après coup était la banque - dans les rares occasions financiers américains pensaient à tous. Les patrons de Katsuyama l'ont envoyé à New York de Toronto en 2002, quand il avait 23 ans, dans le cadre d'une «grande poussée» pour la banque de devenir un acteur de Wall Street. La triste vérité est que presque personne ne le remarqua. "Les gens au Canada disent toujours:« Nous payons trop pour les gens aux États-Unis, »dit Katsuyama. "Ce qu'ils ne réalisent pas, c'est que la raison pour laquelle vous devez les payer trop que personne ne veut travailler pour RBC. RBC est une personne. "

    Avant d'y arriver dans le cadre de la grande poussée, Katsuyama n'avait jamais posé les yeux sur Wall Street ou à New York. C'était son premier cours d'immersion dans le mode de vie américain, et il a été immédiatement frappé par la façon dont il a été de la version canadienne. "Tout était à l'excès," dit-il. «J'ai rencontré des gens plus offensifs en un an que j'ai eu de toute ma vie. Les gens vivaient au-delà de leurs moyens, et la façon dont ils l'ont fait était en s'endettant. C'est ce qui m'a le plus choqué. La dette était un concept étranger au Canada. La dette est mal. "

    Pour ses premières années à Wall Street, Katsuyama échangé des stocks américains de l'énergie et les valeurs technologiques. Finalement, il a été promu à exécuter l'un des groupes d'équité de transaction de RBC, composée de 20 ou plus commerçants. Le parquet de la bourse RBC eu une règle de non-réflexe (si le personnel avait un terme plus coloré pour elle): Si quelqu'un est venu dans la porte à la recherche d'un emploi et qui sonnent comme une secousse typique de Wall Street, il ne serait pas engagé, aucune importe combien d'argent il a dit qu'il pourrait faire de l'entreprise. Il y avait même une expression utilisée pour décrire la culture: "RBC agréable". Bien Katsuyama trouvé l'expression embarrassante canadien, lui aussi, était RBC agréable. La meilleure façon de gérer les gens, pensait-il, était de les convaincre que vous étiez bon pour leur carrière. Il estime en outre que la seule façon d'amener les gens à croire que vous étiez bon pour leur carrière était effectivement être bon pour leur carrière.

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  24. Ses ennuis ont commencé à la fin de 2006, après RBC a versé 100 millions de dollars d'une entreprise américaine de transaction électronique appelé Carlin Financial. En ce qui a semblé être Katsuyama précipitation, ses patrons de retour au Canada ont acheté Carlin sans savoir beaucoup sur l'entreprise ou même le commerce électronique. Maintenant, ils recevraient un cours intensif. Katsuyama trouva travaillant côte à côte avec un groupe de commerçants américains qui n'auraient pas pu être moins adapté à la culture de RBC. Le premier jour après la fusion, Katsuyama reçu un appel d'une employée inquiet, qui murmura: «Il est un gars ici avec bretelles qui se promènent avec une batte de base-ball dans ses mains." Cela s'est avéré être le directeur général de Carlin, Jeremy Frommer, qui était, tout ce qu'il était, ne RBC agréable. De retour à son alma mater, l'Université d'Albany, des années plus tard pour parler du secret de son succès, Frommer dit un groupe d'élèves d'affaires: «Ce n'est pas juste assez pour voler en première classe, je dois connaître mes amis volent dans entraîneur. "

    Installé dans les bureaux de Carlin, les gens de RBC à New York ont ??été rapidement réunis pour entendre un état-de-le-financiers-marchés adresse indiquée par Frommer. Il se tenait devant un écran d'ordinateur à écran plat accrochée sur son mur. "Il se lève et dit que les marchés sont maintenant tous sur la vitesse», dit Katsuyama. "Et puis il dit:« Je vais vous montrer comment notre système est rapide. " Il avait ce gars à côté de lui avec un clavier d'ordinateur. Il lui dit: «Entrez un ordre!" Et le coup de gars Entrée. Et l'ordre est apparu sur l'écran afin que chacun puisse le voir. Et Frommer va: «Voir! Voir à quelle vitesse que c'était! " «Tous les gars ne fut tapez le nom d'un stock sur un clavier, et le nom a été affiché sur l'écran, la façon dont une lettre, une fois tapé, apparaît sur un écran d'ordinateur. "Alors il va,« Do it again! " Et le mec frappe sur la touche Entrée sur le clavier à nouveau. Et tout le monde hoche la tête. Il était 5 dans l'après-midi. Le marché n'a pas été ouvert; rien ne se passait. Mais il était comme, 'Oh, mon Dieu, ça se passe en temps réel! "

    Katsuyama ne pouvait pas le croire. Il pensait: Le gars qui vient de nous a vendu notre nouvelle plate-forme électronique de négociation soit ne sait pas que son écran de virtuosité technique est absurde ou, pire encore, il pense que nous ne savons pas.

    Comme c'est arrivé, presque exactement le moment Carlin Financial entra dans la vie de Brad Katsuyama, le marché boursier américain a commencé à se comporter bizarrement. Avant RBC a acquis cette entreprise supposée état-of-the-art électronique de transaction, les ordinateurs de Katsuyama travaillé comme il s'y attendait à. Soudain, ils ne l'ont pas. Il fut un temps que lorsque ses écrans de négociation ont montré 10000 parts d'Intel offerts à 22 $ l'action, cela signifiait qu'il ne pouvait acheter 10000 parts d'Intel pour 22 $ par action. Il n'avait qu'à appuyer sur un bouton. Au printemps de 2007, cependant, quand il a poussé le bouton pour compléter une transaction, les offres disparaîtraient. Dans ses sept années en tant que commerçant, il avait toujours été en mesure de regarder les écrans sur son bureau et voir le marché boursier. Maintenant, le marché tel qu'il apparaissait sur ses écrans était une illusion.

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  25. Il était donc impossible pour Katsuyama de faire son travail correctement. Son rôle principal en tant que commerçant était de jouer les intermédiaires entre les investisseurs qui voulaient acheter et de vendre de grandes quantités d'actions et les marchés publics, où les volumes étaient plus petits. Dites quelque investisseur voulait vendre un bloc de trois millions d'actions d'Intel, mais les marchés ont montré demande de seulement un million de titres: Katsuyama achèterait l'ensemble du bloc de l'investisseur, vendre un million d'actions instantanément et ensuite travailler habilement au cours des prochaines heures pour décharger les deux millions d'autres. S'il ne connaît pas la demande réelle sur les marchés, il ne pouvait pas le prix du plus grand bloc. Il avait été fournit de la liquidité au marché, maintenant tout ce qui se passait sur ses écrans a été la réduction de sa volonté de le faire.

    En Juin 2007, le problème était devenu trop grand pour ignorer. À ce moment, il a fait ce que la plupart des gens font quand ils ne comprennent pas pourquoi leurs ordinateurs ne fonctionnent pas de la façon dont ils sont censés: Il a appelé le support technique. Comme le personnel de support technique partout dans le monde, la première hypothèse était que Katsuyama ne savait pas ce qu'il faisait. «Erreur de l'utilisateur» était la chose qu'ils avaient jettent à vous, "dit-il." Ils ont juste pensé à nous les commerçants comme un tas de jocks muets. "

    Enfin, il se plaint si fort qu'ils ont envoyé les développeurs, les gars qui sont venus à RBC dans l'acquisition de Carlin. «Ils m'ont dit que c'était parce que j'étais à New York et les marchés étaient dans le New Jersey et mes données de marché a été lente», dit Katsuyama. "Puis ils ont dit que tout a été causé par le fait qu'il ya des milliers de personnes de négociation sur le marché. Ils disaient: «Vous n'êtes pas le seul à essayer de faire ce que vous essayez de faire. Il ya d'autres événements. Il ya des nouvelles. "

    Si tel était le cas, il leur a demandé, pourquoi le marché dans un stock donné ne tarissent seulement quand il essayait de commerce en elle? Pour faire valoir son point, il a demandé aux développeurs de se tenir derrière lui et regarder tout il a échangé. «Je dirais:« Regardez de près. Je suis sur le point d'acheter 100000 parts de la DMLA. Je suis prêt à payer 15 $ par action. Il n'y a 100000 parts de AMD offerts à 15 $ par action - 10000 sur 35000 BATS, sur le New York Stock Exchange, 30.000 sur le Nasdaq et 25.000 sur Direct Edge '. Vous pouvez voir tout cela sur les écrans. Nous serions tous s'asseoir et regarder l'écran, et j'aimerais avoir mon doigt sur la touche Enter. Je compter à haute voix à cinq. . . .

    «One. . . .

    «Deux. . . . Voir, rien n'est arrivé.

    «Trois. . . . Les offres sont toujours là à 15 ans. . . .

    «Quatre. . . . Toujours pas de mouvement. . . .

    «Cinq». Ensuite, je me heurtais à la touche Enter, et - boom! - L'enfer serait se détacher. Les offres seraient tous disparaître, et le stock serait pop plus élevé. "

    À quel point il se tourna vers les développeurs derrière lui et lui dit: «Vous voyez, je suis l'événement. Je suis les nouvelles. "

    Pour cela, ils n'ont pas répondu. Katsuyama soupçonné le coupable était la configuration de Carlin. "Comme le problème de marché a empiré», dit-il, "j'ai commencé à tout assumer mon vrai problème était avec la gravité de leur technologie était."

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  26. Mais comme il a parlé aux investisseurs de Wall Street, il s'est rendu compte qu'ils avaient affaire avec le même problème. Il avait un bon ami qui a échangé des actions à un fonds de couverture grand-temps à Stamford, au Connecticut, appelé SAC Capital, qui était célèbre (et bientôt infâme) pour être en avance sur le marché boursier américain. Si quelqu'un allait savoir quelque chose sur le marché qui Katsuyama ne savait pas, il a pensé, ce serait quelqu'un. Un matin de printemps, il a pris le train à Stamford et a passé la journée à regarder son ami commerce. Tout de suite il a vu que, même si son ami était en utilisant le logiciel qui lui est fourni par Goldman Sachs et Morgan Stanley et les autres grandes entreprises, il connaissait exactement le même problème que RBC: Il appuyer sur un bouton pour acheter ou vendre un stock, et le marché serait de s'éloigner de lui. "Quand je vois ce commerce gars, et il a été défoncée - Je vois maintenant que ce n'est pas seulement moi. Ma frustration est la frustration du marché. Et j'étais comme, 'Wow, c'est grave. "

    Les gens ont toujours supposé que parce qu'il était asiatique, Brad Katsuyama doit être un génie de l'informatique. En réalité, il ne pouvait pas (ou ne serait pas) même programmer son enregistreur. Qu'est-ce qu'il avait était la capacité de distinguer entre les gens de l'informatique qui fait savaient ce qu'ils parlent et ceux qui ne l'ont pas. Donc, il n'était pas exactement choqué quand RBC a finalement abandonné la recherche de quelqu'un pour diriger son désordre d'une opération électronique de négociation et lui a demandé s'il voulait prendre le relais et essayer de le réparer. Il a choqué ses amis et collègues, cependant, quand il a accepté de le faire, parce que A), il avait un emploi 1,5 million de dollars-un-année en toute sécurité et moelleux exécutant les commerçants de l'homme, et B) RBC n'avait rien à ajouter à la négociation électronique. Le marché était encombré; grands investisseurs avaient utiliser seulement autant d'algorithmes de négociation vendus par des courtiers et Goldman Sachs et Morgan Stanley et Credit Suisse a depuis longtemps dépassement cet espace.

    Donc Katsuyama était en charge d'une entreprise appelée négociation électronique - avec seulement un logiciel inférieure de Carlin à vendre. Ce qu'il avait, au contraire, était une pile à croissance rapide de questions sans réponse. Entre les échanges publics sur actions et les dark pools - échanges privés créés par les banques et les courtiers qui n'ont pas à rendre compte en temps réel ce que les activités de négociation ont eu lieu dans les - pourquoi y avait-il maintenant près de 60 endroits différents, la plupart d'entre eux dans le New Jersey, où vous pouvez acheter tout stock cotée ? Pourquoi at-on publique d'échange vous payer pour faire quelque chose - de vendre des actions, dire - quand un autre échange vous a chargé de faire exactement la même chose ? Pourquoi le marché a été affiché sur Wall Street écrans de négociation d'une illusion ?

    Il a embauché Rob Park, un technologue doué, de lui expliquer ce qui s'est réellement passé à l'intérieur de toutes ces nouvelles boîtes noires de Wall Street, et ensemble, ils ont entrepris de réunir une équipe pour enquêter sur le marché boursier américain. Une fois qu'il avait une équipe en place, Katsuyama convaincu ses supérieurs de RBC à réaliser ce qui équivalait à une série d'expériences. Pour les prochains mois, lui et son peuple serait pas négocier des actions pour faire de l'argent, mais pour tester les théories. RBC a accepté de laisser son équipe perdre jusqu'à 10.000 $ par jour pour comprendre pourquoi le marché dans un stock donné disparu le moment RBC a essayé de négocier en elle. Katsuyama demandé Park pour trouver des théories.

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  27. Ils ont commencé avec les marchés publics - 13 bourses dispersés sur quatre sites différents gérés par le New York Stock Exchange, le Nasdaq, BATS et Direct Edge. Première théorie du parc était que les échanges ne sont pas tout simplement regroupant toutes les commandes à un prix donné, mais en les disposant dans une sorte de séquence. Vous et moi chaque présenter un ordre d'achat 1000 parts d'Intel à 30 $ l'action, mais vous pouvez en quelque sorte obtenir le droit d'annuler votre commande si ma commande a été remplie. «Nous avons commencé faire passer l'idée que les gens annulent des commandes», dit Park. "Qu'ils étaient seulement des ordres fantômes."

    Katsuyama essayé d'envoyer des commandes à un seul échange, assez certain que cela prouverait que certains, ou peut-être même la totalité, des échanges autorisaient ces ordres fantômes. Mais non: À sa grande surprise, un ordre envoyé à un seul échange lui a permis d'acheter tout sur l'offre. Le marché tel qu'il apparaissait sur ses écrans était, une fois de plus, le marché. «Je pensais, [juron], il y va de la théorie», dit Katsuyama. "Et c'est notre seule théorie."

    Il n'a pas de sens: Pourquoi le marché sur les écrans serait réel si vous avez envoyé votre commande à un seul échange, mais s'avérer illusoire lorsque vous avez envoyé votre commande à tous les échanges à la fois? L'équipe a commencé à envoyer des ordres dans diverses combinaisons d'échanges. D'abord, le New York Stock Exchange et le Nasdaq. Ensuite, le NYSE et Nasdaq et BATS. Ensuite, NYSE, Nasdaq BX, Nasdaq et BATS. Et ainsi de suite. Ce qui est de retour était un autre mystère. Comme ils ont augmenté le nombre d'échanges, le pourcentage de l'ordre qui a été rempli diminué; les endroits plus ils ont essayé d'acheter des actions de la moins de stock, ils étaient effectivement en mesure d'acheter. "Il y avait une exception», dit Katsuyama. "Peu importe combien les échanges que nous avons envoyé un ordre à, nous avons toujours eu 100 pour cent de ce qui était offert sur BATS." Parc avait aucune explication, dit-il. "J'ai juste pensé, BATS est un grand échange !"

    Un matin, en prenant une douche, Rob parc est venu avec une autre théorie. Il imaginait un graphique à barres qu'il avait vu qui a montré le temps qu'il a fallu commandes de voyager de pupitre de négociation Brad Katsuyama dans le World Financial Center à différents échanges.

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  28. Les incréments de temps impliqués étaient ridiculement faible: En théorie, le temps de Voyage le plus rapide, sur le bureau de Katsuyama à Manhattan à l'échange BATS à Weehawken, NJ, était d'environ deux millisecondes, et la plus lente, sur le bureau de Katsuyama au Nasdaq à Carteret, NJ, était autour de quatre millisecondes. Dans la pratique, les temps peuvent varier beaucoup plus que cela, en fonction du trafic réseau, statique et des défauts dans le matériel entre deux points quelconques. Il faut 100 millisecondes à clignoter rapidement - il est difficile de croire qu'une fraction d'un clin d'œil pourrait avoir des conséquences réelles sur le marché. Allen Zhang, qui Katsuyama et Parc considérés comme leur programmeur le plus talentueux, a écrit un programme qui construit des retards dans les commandes Katsuyama envoyé à des échanges qui étaient plus rapides d'accès, de sorte qu'ils sont arrivés à la même heure comme ils le faisaient dans les échanges étaient plus lents à mettre à. "Il était paradoxal», dit Park, "car tout le monde nous a dit qu'il était tout au sujet rapidement. Nous avons dû aller plus vite, et nous avons été le ralentir. "Un matin, ils se sont assis pour tester le programme. Normalement lorsque vous appuyez sur le bouton d'acheter, mais a échoué à obtenir le stock, les écrans s'allument en rouge, quand vous avez seulement une partie du stock vous étiez après, les écrans s'allument brun, et quand vous avez obtenu tout ce que vous avez demandé, les écrans allumé en vert.

    Les écrans s'allument en vert.

    «C'est 2009," dit Katsuyama. "Cela a été m'arrive depuis presque deux ans. Il n'ya aucun moyen que je suis le premier mec à avoir compris cela ? Donc ce qui s'est passé pour tout le monde ». La question semble se répondre: Toute personne qui a compris le problème a été faire de l'argent sur elle.

    Maintenant, lui et RBC a un outil pour vendre aux investisseurs: Le programme Zhang a écrit à construire des retards dans les ordres de bourse. L'outil a permis commerçants comme Katsuyama pour faire le travail qu'ils sont censés faire - prendre des risques au nom des grands investisseurs qui voulaient commerce de gros morceaux d'actions. Ils pourraient de nouveau faire confiance au marché sur leurs écrans. L'outil a besoin d'un nom. L'équipe cuit sur ce, jusqu'au jour où un commerçant se leva à son bureau et a crié: "Mec, tu devrais appeler Thor ! Le marteau ! "Quelqu'un a été affecté à comprendre ce que Thor peut être un acronyme pour, et certains mots ont été assemblés, mais personne ne s'en souvenait. L'outil était toujours juste Thor. «Je savais que nous étions sur quelque chose quand Thor est devenu un verbe," dit Katsuyama. «Quand j'ai entendu les gars criant:« Thor, c'est lui ! "

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  29. L'autre façon dont il savait qu'ils étaient à quelque chose de conversations qu'il a eues avec quelques-uns des plus grands gestionnaires de fonds du monde. La première visite Katsuyama et le parc était fait à Mike Gitlin, qui a supervisé commercial mondial pour des milliards de dollars d'actifs pour la société de gestion de fortunes T. Rowe Price. L'histoire qu'ils ont dit n'est pas venu pour Gitlin comme un choc. "Vous pouvez voir que quelque chose venait de changer», dit Gitlin. "Vous pouvez voir que lorsque vous étiez commerce un stock, le marché savait ce que vous alliez faire, et il allait se retourner contre vous." Mais ce Katsuyama décrit était une image beaucoup plus détaillée du marché de Gitlin avait déjà envisagé - et dans ce marché, toutes les incitations étaient tordu. La firme de courtage de Wall Street qui a été de décider où envoyer acheter et vendre les ordres de T. Rowe Price avait beaucoup de pouvoir sur comment et où ces ordres ont été soumises. Certains échanges payés courtage pour leurs commandes, d'autres facturés pour ces ordres. Est-ce que cette influence où le courtier a décidé d'envoyer un ordre, même si elle n'a pas la synchronisation avec les intérêts des investisseurs le courtier était censé représenter? Personne ne pouvait dire. Une autre incitation farfelu était «le paiement des flux d'ordres." En 2010, la maison de courtage américaine et tous les courtiers en ligne efficace aux enchères les ordres d'actions sur le marché de leurs clients. Le courtier en ligne TD Ameritrade, par exemple, a été versé des centaines de millions de dollars chaque année pour envoyer ses commandes à un fonds de couverture appelé la Citadelle, qui a exécuté les ordres pour le compte de TD Ameritrade. Pourquoi était-Citadelle prêts à payer autant pour voir le flux ? Personne ne peut dire avec certitude ce que l'avantage de la Citadelle était.

    Katsuyama et son équipe ne mesurent combien plus bas prix qu'ils ont acheté des actions quand ils ont enlevé la possibilité d'un autre commerçant inconnu à l'avant-exécuter. Par exemple, ils acheté 10 millions d'actions de Citigroup, puis négocie à environ 4 $ par action, et sauvegardées $ 29,000 - soit moins de 0,1 pour cent du prix total. «C'était la taxe invisible», dit Park. Il semblait petit jusqu'à ce que vous avez réalisé que le volume quotidien moyen sur le marché boursier américain était de 225 milliards de dollars. Le taux d'imposition est de même pour cette somme est venu à près de 160 millions de dollars par jour. "Il était si insidieuse parce que vous ne pouviez pas voir», dit-Katsuyama. "Il arrive à un tel niveau granulaire que même si vous avez essayé de l'aligner et le comprendre, vous ne seriez pas en mesure de le faire. Les gens sont vissés parce qu'ils ne peuvent pas imaginer une microseconde ".

    Ronan Ryan ne ressemblait pas à un trader de Wall Street. Il avait la peau pâle et, épaules voûtées étroites et la prudence inquiète d'un homme qui a survécu à un famine de la pomme de terre et attend un autre. Il a également manqué de la capacité de l'opérateur à Wall Street semble plus important et compétent que lui l'était réellement. Pourtant, à partir du moment il a d'abord entrevu un parquet de Wall Street, dans son 20s tôt, Ryan voulait absolument y travailler. «C'est difficile de ne pas être amoureux de l'un de ces gars de Wall Street qui les gens ont peur de et font tout cet argent», dit-il.

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  30. Né et élevé à Dublin, il a déménagé à l'Amérique en 1990, quand il avait 16 ans. Six ans plus tard, son père a été rappelé à l'Irlande; Ronan est resté derrière. Il ne pense pas de l'Irlande comme lieu n'importe qui jamais revenir à si on leur donne le choix, et il a embrassé sa version du rêve américain. Après avoir été diplômé de l'Université Fairfield en 1996, il a envoyé des lettres à toutes les banques de Wall Street, mais il a reçu une seule lueur d'intérêt de ce, même à ses yeux non formés, était, de pompage et de vidage entreprise penny stock courtage vaguement pénale .

    Finalement, il a rencontré un autre gars irlandais qui a travaillé dans le bureau de New York de MCI Communications, la grande entreprise de télécommunications. "Il m'a donné un travail strictement parce que j'étais irlandais," dit Ryan.

    Il avait toujours été à portée de main, mais il n'a jamais fait quoi que ce soit pratique étudiée. Il savait à peu près rien sur la technologie. Maintenant, il a commencé à apprendre tout cela. "Il est assez captivant, quand vous prenez le nerdiness hors de lui" et à comprendre comment les choses fonctionnent, dit-il. Comment un circuit de cuivre informations transmis, par rapport à une fibre de verre. Comment un commutateur faite par Cisco par rapport à un commutateur faite par Juniper. Quelles sont les entreprises de matériel fait l'équipement informatique plus rapide et dont les bâtiments où les villes figurent étages pouvant supporter le poids de cet équipement (anciens bâtiments de fabrication étaient les meilleurs). Il a également appris comment l'information réellement parcourue d'un endroit à un autre - pas en ligne droite, dirigé par un seul opérateur télécom, habituellement, mais dans un chemin tortueux géré par plusieurs. "Lorsque vous effectuez un appel à New York, de la Floride, vous n'avez aucune idée de combien de pièces d'équipement que vous devez passer par cet appel pour se produire. Vous avez sans doute pense juste que c'est comme deux boîtes et une ficelle. Mais ce n'est pas "Un circuit qui reliait New York City en Floride aurait Verizon sur la fin de New York, AT & T à l'extrémité de la Floride et MCI au milieu;. Elle zigzag du centre de population du centre de population.

    Ryan n'avait pas été en mesure de trouver un emploi à Wall Street, mais en 2005, ses clients étaient plus susceptibles que jamais de grandes banques de Wall Street. Il a passé des semaines entières à l'intérieur de Goldman Sachs et Lehman Brothers et Deutsche Bank, de trouver les meilleurs itinéraires pour leur fibre et les meilleures machines pour exécuter leurs transactions boursières.

    En 2005, il est allé travailler pour BT Radianz, une entreprise qui est né du 11/9, après les attentats contre le World Trade Center assommé gros morceaux du système de communication de Wall Street. La compagnie a promis de construire un système moins vulnérable aux attaques extérieures. Le travail de Ryan était de vendre le monde financier sur l'idée de la sous-traitance de ses réseaux d'information pour Radianz. En particulier, il était destiné à vendre les banques sur la «co-localisation» leurs ordinateurs dans le centre de données de Radianz à Nutley, NJ, pour être plus proche, physiquement, à l'endroit où se trouvaient les bourses.

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  31. Peu de temps après, il a commencé son travail à Radianz, Ryan a reçu une demande d'un hedge fund basé à Kansas City, Kansas L'appelant a dit qu'il travaillait dans une entreprise de commerce d'actions sur le marché appelé Abondance de fiducie et qu'il a entendu Ryan était un expert à déplacer données financières d'un endroit à un autre. Bountiful fiducie avait un problème: En faire des métiers entre Kansas City et New York, il a fallu trop de temps pour déterminer ce qui s'est passé aux commandes de l'entreprise - c'est-à ce que les stocks ont été achetés et vendus. Ils ont également remarqué que, de plus en plus, quand ils passaient leurs ordres, le marché a été en train de disparaître à leur sujet. »Il dit:« Mon temps de latence est de 43 millisecondes », se souvient Ryan. "Et j'ai dit, 'Qu'est-ce que l'enfer est une milliseconde? "

    "Latence" était tout simplement le temps entre le moment où un signal a été envoyé et quand il a été reçu. Plusieurs facteurs ont déterminé le temps de latence d'un système de négociation: les boîtes, la logique et les lignes. Les boîtes ont été les machines les signaux passent à travers sur le chemin d'un point A à un point B: les serveurs informatiques et des amplificateurs et des commutateurs de signaux. La logique était le logiciel, les instructions de code qui opéraient les cases. Ryan ne savait pas grand-chose sur le logiciel, sauf que de plus en plus, il semblait être écrit par des mecs avec d'épaisses accents russes. Les lignes sont les câbles à fibres optiques en verre qui ont effectué les informations sur une fenêtre à l'autre. Le facteur déterminant le plus important de la vitesse était la longueur de la fibre, ou la distance le signal nécessaire pour voyager. Ryan ne savait pas ce qui était une milliseconde, mais il a compris le problème avec ce fonds de couverture Kansas City: Il était à Kansas City. Lumière dans le vide se déplace à 186,000 miles par seconde ou, autrement dit de 186 miles par milliseconde. Fibre à l'intérieur la lumière rebondit sur les murs et se déplace à seulement environ les deux tiers de sa vitesse théorique. "La physique est la physique - c'est ce que les commerçants ne comprennent pas», dit Ryan.

    À la fin de 2007, Ryan a fait des centaines de milliers de dollars d'un des systèmes de construction de l'année pour faire des métiers boursières plus rapide. Il a été frappé, encore et encore, par le peu de ceux qu'il a aidé à comprendre la technologie qu'ils utilisent. Au-delà de cela, il ne savait même pas vraiment beaucoup de ses clients. Les grandes banques - Goldman Sachs, Citigroup - tout le monde avait entendu parler. Autres - Citadel, Getco - étaient célèbres sur une petite échelle. Il a appris que certaines de ces entreprises étaient des fonds spéculatifs, ce qui signifie qu'ils ont de l'argent auprès d'investisseurs extérieurs. Mais la plupart d'entre eux étaient des entreprises propriétaires ou les magasins prop, le commerce seulement de l'argent »leurs propres fondateurs. Un grand nombre des tenues qu'il a traités - la rivière Hudson Trading, Aigle Seven, Simplex Investments, Evolution Financial Technologies, Cooperfund, DRW - personne n'avait jamais entendu parler, et les entreprises de toute évidence destinés à garder de cette façon.

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  32. Les magasins prop étaient particulièrement étrange, parce qu'ils étaient tous les deux transitoire et prospère. "Ils seraient seulement cinq gars dans une chambre. Tous les geeks. Le chef de chaque paquet de cinq hommes est juste une version arrogante de ce connaisseur "Un jour, un magasin d'accessoires a été négociée;. L'autre, elle a fermé, et tous les gens qu'il a ensuite travaillé pour une grande banque de Wall Street. Un groupe de gars Ryan vit encore et encore: quatre Russes, un Chinois. Le gars russe arrogant, clairement le leader, a été nommé Vladimir, et lui et ses garçons a rebondi de magasin prop à grande banque et à l'arrière pour soutenir boutique, l'écriture du code informatique qui a pris les décisions de trading boursier réels, ce qui fait à haute fréquence négociation possible. Ryan regarda répondent à l'un des gars les plus hauts les à une grande banque de Wall Street qui espère de les employer - et le grand coup de Wall Street aspiré à eux. "Il marche à la réunion et dit:« Je suis toujours l'homme le plus important dans la chambre, mais dans ce cas, Vladimir est. "

    "J'avais besoin de quelqu'un de l'industrie afin de vérifier que ce que je disais était vrai," dit Katsuyama. Il faut, en particulier, quelqu'un de profondément à l'intérieur le monde du trading à haute fréquence. Il a passé la plus grande partie de l'année à froid appelant un des étrangers à la recherche d'un stratège à haute fréquence de transaction prêts à faire défection. Il soupçonne maintenant que chaque être humain qui savaient comment les traders à haute fréquence fait de l'argent faisait trop d'argent le faire arrêter et d'expliquer ce qu'ils faisaient. Il avait besoin de trouver un autre moyen po

    À l'automne 2009, l'ami de Katsuyama à la Deutsche Bank a mentionné ce type irlandais qui semblait être l'expert du monde à aider les plus rapides commerçants d'actions sur le marché dans le monde soient plus rapides. Katsuyama appelé Ronan Ryan et l'a invité à interviewer pour un travail sur le parquet de la bourse RBC. Dans son interview, Ryan décrit ce qu'il a vu à l'intérieur des échanges: La concurrence effrénée pour nanosecondes, les clients «en essayant d'obtenir leurs machines au plus près des serveurs dans les échanges, les dizaines de millions dépensés par les traders haute fréquence pour petits incréments de vitesse . Le marché boursier américain a maintenant un système de classes de nantis et les démunis, que ce qui a été eu n'était pas l'argent mais la vitesse (qui a conduit à l'argent). Les nantis payé pour nanosecondes, les démunis n'avaient aucune idée qu'une nanoseconde avait une valeur. Les nantis jouissent d'une vue parfaite sur le marché, les démunis n'ont jamais vu le marché du tout. «J'ai appris plus de faire parler de lui en une heure que j'ai appris de six mois de la lecture sur [trading haute fréquence]," dit Katsuyama. "La seconde, je l'ai rencontré, j'ai voulu l'embaucher."

    Il voulait l'embaucher sans être en mesure d'expliquer entièrement, à ses patrons ou même à Ryan, ce qu'il voulait l'embaucher pour. Il ne pouvait pas très bien l'appeler vice-président en charge d'expliquer à mes supérieurs naïf pourquoi trading haute fréquence est une parodie. Alors, il l'appela un stratège à haute fréquence de transaction. Et Ryan a finalement atterri son travail sur un parquet de Wall Street.

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  33. Katsuyama et son équipe ont de la difficulté à tourner Thor dans un produit RBC pourrait vendre aux investisseurs. Ils n'avaient aucun contrôle sur le chemin des signaux pris pour se rendre à des échanges ou la quantité de trafic était sur le réseau. Parfois, il a fallu quatre millisecondes pour leurs commandes pour arriver à la Bourse de New York, d'autres fois, il a fallu sept millisecondes. En bref, Thor était incompatible - parce que, Ryan a expliqué, les chemins des signaux électroniques ont pris sur le bureau de Katsuyama aux différents échanges étaient incompatibles. Le signal envoyé par le bureau de Katsuyama arrivé aux bourses de New Jersey à des moments différents, car certains échanges ont été plus loin sur le bureau de Katsuyama que d'autres. Le signal le plus rapide à tout opérateur économique à grande vitesse pourrait voyager de la première bourse a atteint à la dernière était de 465 microsecondes, ou un deux-centième du temps qu'il faut pour cligner des yeux. (Une microseconde est un millionième de seconde). C'est, pour les ordres de bourse de Katsuyama d'interagir avec le marché tel qu'il est affiché sur ses écrans de négociation, ils ont besoin pour arriver à tous les échanges au sein d'une fenêtre de 465 microsecondes.

    Pour faire valoir son point, Ryan a les cartes surdimensionnées de New Jersey montrant les réseaux de fibres optiques construites par les entreprises de télécommunications. Les cartes ont raconté une histoire: Tout signal de trading qui a pris naissance dans le Lower Manhattan remonté la West Side Highway et le Lincoln Tunnel. Perché immédiatement à l'extérieur du tunnel, à Weehawken, NJ, a été l'échange BATS. De BATS les routes est devenu plus compliqué, car ils ont dû trouver leur chemin à travers le fouillis de la banlieue Jersey. "New Jersey est maintenant gravée comme une dinde de Thanksgiving," dit Ryan. D'une façon ou une autre, ils ont voyagé à l'ouest à Secaucus, l'emplacement de la famille directe de bord des échanges appartenant en partie par Goldman Sachs et de la Citadelle, et au sud de la famille Nasdaq des échanges à Carteret. La Bourse de New York, moins d'un mile sur le bureau de Katsuyama, semblait être le marché boursier le plus proche de lui - mais les cartes de Ryan a montré l'incroyable indirect de câble à fibre optique à Manhattan. "Pour obtenir de Liberty Plaza à 55 Water Street, vous pouvez passer par Brooklyn," at-il expliqué. "Vous pouvez déplacer sur 50 miles pour se rendre au centre-ville de Midtown. Pour obtenir d'un bâtiment à un bâtiment dans la rue, vous pourriez voyager 15 miles. "

    Pour Katsuyama les cartes expliqué, entre autres, pourquoi le marché de BATS a été si précis. La raison pour laquelle ils ont toujours été en mesure d'acheter ou de vendre à 100 pour cent des actions cotées sur BATS était que BATS était toujours le premier marché boursier de recevoir leurs ordres. Des nouvelles de leur achat et la vente n'avait pas eu le temps de se propager dans le marché. Inside BATS, les entreprises de haute fréquence commerciaux attendaient des nouvelles qu'ils pourraient utiliser pour négocier sur les autres échanges. BATS, sans surprise, ont été créés par les traders haute fréquence.

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  34. Finalement, Brad Katsuyama est venu à réaliser que les investisseurs les plus sophistiqués ne savaient pas ce qui se passait dans leur propre marché. Pas les grands fonds communs de placement, Fidelity et Vanguard. Pas les grandes entreprises gestion de l'argent comme T. Rowe Price et Capital Group. Pas même les hedge funds les plus sophistiqués. L'investisseur légendaire David Einhorn, par exemple, a été choqué, qu'il était donc Dan Loeb, un autre gestionnaire de fonds de couverture important. Bill Ackman dirige une célèbre hedge fund, Pershing Square, qui achète souvent de gros morceaux de sociétés. Dans les deux ans avant Katsuyama tourné dans son bureau pour expliquer ce qui se passait, Ackman avait commencé à soupçonner que les gens pourraient utiliser les informations au sujet de ses métiers au commerce devant lui. «Je sentais qu'il y avait une fuite à chaque fois», dit Ackman. "J'ai pensé que c'était peut-être le prime broker. Ce n'était pas le genre de fuite que je pensais. "Un vendeur de RBC qui ont commercialisé Thor rappelle un gros investisseur appelant à dire:« Vous savez, je pensais que je savais ce que je faisais dans la vie, mais apparemment pas, parce que je n'avais aucune idée de ce qui se passait. "

    Katsuyama et Ryan entre eux ont rencontré environ 500 professionnels des investisseurs boursiers qui contrôlaient plusieurs billions de dollars d'actifs. La plupart d'entre eux ont eu la même réaction: ils savaient que quelque chose n'allait pas, mais ils ne savaient pas quoi, et maintenant qu'ils savaient, ils étaient outrés. Vincent Daniel, un partenaire à Seawolf, a pris un long regard sur cette paire improbable - un homme d'Asie-canadienne d'une banque ne se souciait et un type irlandais qui faisait une impression juste d'un bricoleur Dublin - qui vient de lui a dit le plus incroyable histoire vraie, il n'avait jamais entendu parler et dit: «Votre plus grand avantage concurrentiel, c'est que vous ne voulez pas [juron] moi."

    Confiance à Wall Street était encore - juste - possible. Les grands investisseurs qui ont fait confiance Katsuyama ont commencé à partager toutes les informations qu'ils pourraient obtenir leurs mains sur de leurs autres courtiers. Par exemple, plusieurs voulaient savoir de leurs autres courtiers de Wall Street quel pourcentage des transactions exécutées en leur nom ont été exécutés à l'intérieur dark pools des courtiers. Goldman Sachs et Credit Suisse ont couru les dark pools les plus importants, mais chaque firme de courtage ont fortement encouragé les investisseurs qui voulaient acheter ou de vendre de gros morceaux d'actions à faire dans la piscine sombre de cette entreprise. En théorie, les courtiers étaient destinés à trouver le meilleur prix pour leurs clients. Si le client veut acheter des actions de Chevron, et le meilleur prix qui est arrivé à être sur le New York Stock Exchange, le courtier ne devait pas s'en tenir au client un prix pire à l'intérieur de son propre dark pool. Mais les dark pools étaient opaques. Leurs règles n'ont pas été publiés. Aucun étranger ne pouvait voir ce qui se passait à l'intérieur. Il était tout à fait possible que les propres opérateurs d'un courtier se négociaient contre les clients dans son dark pool: Il n'y avait pas de règles contre le faire.

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  35. Et tandis que les courtiers souvent protesté qu'il n'y avait pas de conflits d'intérêts à l'intérieur de leurs dark pools, tous les dark pools présentaient la même propriété étrange: Un pourcentage énorme des commandes des clients envoyés dans un dark pool ont été exécutés à l'intérieur de la piscine. Même les investisseurs géants n'avaient qu'à prendre sur la foi que Goldman Sachs ou Merrill Lynch ont agi dans leur intérêt, malgré les incitations financières évidentes ne pas le faire. Comme Mike Gitlin de T. Rowe Price dit: "C'est juste très difficile de prouver que tout courtier en valeurs achemine les métiers à un endroit autre que le lieu qui vous convient le mieux. Vous ne pouviez pas voir ce que tout courtier donné a été fait. "Si un investisseur aussi grand que T. Rowe Price, qui a agi au nom de millions d'investisseurs, avait du mal à obtenir les informations nécessaires afin de déterminer si ses courtiers ont agi dans leur intérêt, quelle chance ne le petit gars encore?

    Le problème de fond avec le système était une sorte d'inertie morale. Tant qu'il a servi les intérêts personnels étroits de chacun à l'intérieur, personne à l'intérieur ne serait jamais chercher à le changer, peu importe le degré de corruption ou de sinistre, il est devenu - bien que même à utiliser des mots comme «corrompu» et «sinistre» fait des gens sérieux inconfortables, si Katsuyama les éviter. Peut-être sa plus grande préoccupation, quand il a parlé aux investisseurs, était qu'il avait être considérée comme juste un autre écrou avec une théorie du complot. Un compliment qui fait de lui était le plus heureux quand un grand investisseur a dit: «Dieu merci, enfin il ya quelqu'un qui sait quelque chose sur le trading haute fréquence qui n'est pas une zone de 51 gars." Il lui a fallu un certain temps pour comprendre que le destin et les circonstances avait créé pour lui un rôle dramatique, où il a été obligé de jouer. Une nuit, il se tourna vers sa femme, Ashley, et dit: «C'est comme si je suis un expert en quelque chose qui a cruellement besoin d'être changé. Je pense qu'il ya seulement quelques personnes dans le monde qui peut faire quelque chose à ce sujet. Si je ne fais pas quelque chose dès maintenant - moi, Brad Katsuyama - il n'y a pas à appeler ".

    En mai 2011, la petite équipe Katsuyama créé - Ronan Ryan, Rob Park et quelques autres - assis autour d'une table dans son bureau, entouré par les applications des anciens lauréats de Technology Innovation Awards du Wall Street Journal. Le département marketing de RBC les avait informés des prix la veille soumissions étaient dues et a suggéré qu'ils se mettent en avant - ils ont été brouillage de comprendre qui de plusieurs catégories ils appartenaient et comment faire Thor son changement de vie. "Il y avait des papiers partout," dit Park. "Personne ne sonnait comme nous. Il y avait des gens qui avaient, comme, cancer guéri ".

    "C'était stupide», dit Katsuyama, "il n'y avait pas même une catégorie pour nous mettre dans. Je pense que nous avons fini par l'application sous la rubrique Autres. "

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  36. Avec l'inutilité de l'exercice suspendue en l'air, le parc dit: «Je viens d'avoir une idée de maladie." Son idée était de licence de la technologie à l'un des échanges. La ligne entre les courtiers et les échanges de Wall Street avait brouillé. Depuis quelques années, les grandes banques de Wall Street ont été en cours d'exécution de leurs propres échanges privés. Les bourses, pour leur part, ont fait une offre (qui a finalement échoué) à devenir des courtiers. Les plus grands offerts maintenant un service qui permet aux courtiers de tout simplement leur remettre leurs ordres de bourse, qui leur serait alors la route - à leur propre échange, bien sûr, mais aussi à d'autres échanges. Le service a été principalement utilisé par les petites entreprises régionales de courtage qui n'ont pas leurs propres routeurs, mais ce service de brokeragelike ouvert, au moins dans l'esprit du parc, une nouvelle possibilité. Si un seul échange a été remis l'outil pour protéger les investisseurs contre les prédateurs sur le marché, les petits courtiers de partout au pays pourraient affluer vers elle, et il pourrait devenir la mère de tous les échanges.

    Oublier que, Katsuyama dit. "Disons simplement créer notre propre bourse."

    «Nous étions juste assis là pendant un moment», dit Park, «une sorte de regard de l'autre. Créer votre propre bourse. Qu'est-ce que ça veut dire? "

    Quelques semaines plus tard Katsuyama a volé au Canada et a essayé de vendre ses patrons sur l'idée d'une bourse RBC menée. Ensuite, à l'automne de 2011, il a sondé une poignée de grands gestionnaires de fonds du monde (Capital Group, T. Rowe Price, BlackRock, Wellington, Southeastern Asset Management) et certains de hedge funds les plus influents (dirigé par David Einhorn, le projet de loi Ackman, Daniel Loeb). Ils ont tous eu la même réaction. Ils ont aimé l'idée d'une bourse qui protège les investisseurs contre les prédateurs de Wall Street. Ils pensaient aussi que pour une nouvelle bourse pour être crédible indépendante de Wall Street, il ne pouvait pas être créé par une banque de Wall Street. Pas même une banque aussi bien que RBC. Si Katsuyama a voulu créer la mère de toutes les bourses, il aurait besoin de quitter son emploi et de le faire sur son propre.

    Les défis étaient évidentes. Il aurait besoin de trouver de l'argent. Il aurait besoin de convaincre beaucoup de gens grassement payés à quitter leur emploi de Wall Street de travailler pour de petites fractions de leurs salaires actuels - et peut-être même fournir le capital pour se payer pour travailler. "Je demandais: Puis-je obtenir les gens dont j'ai besoin ? Combien de temps pouvons-nous survivre sans être payée ? Seront nos autres importantes nous faisons cela? "Ils ont fait, et l'équipe de Katsuyama le suivre à sa nouvelle entreprise.

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  37. Mais il faut aussi savoir si les neuf grandes banques de Wall Street qui contrôlaient près de 70 pour cent de tous les ordres d'investisseurs seraient prêts à envoyer ces commandes à un échange vraiment sûr. Il serait beaucoup plus difficile de commencer un échange fondé sur l'équité si les banques qui contrôlaient une grande majorité des commandes des clients n'ont pas été commis à l'équité eux-mêmes.

    Retour en 2008, quand le premier a eu lieu à Brad Katsuyama que le marché boursier est devenu une boîte noire dont le fonctionnement interne échappé compréhension humaine ordinaire, il est allé chercher des gens doués techniquement qui pourraient l'aider à ouvrir la boîte et de comprendre son contenu. Il avait commencé avec Rob Park et Ronan Ryan, puis les autres. L'un était un junior Stanford 20 ans du nom de Dan Aisen, dont le curriculum vitæ Katsuyama découvert dans une pile à RBC. La ligne qui bondit hors de lui était «Vainqueur du collège Puzzle Challenge Microsoft.« Chaque année, Microsoft a parrainé ce d'une journée, de 10 heures marathon du cerveau-torsion national. Il a attiré plus d'un millier de jeunes types en mathématiques et en informatique a. Aisen et trois amis ont participé en 2007 et a remporté le tout. «C'est une sorte de mélange de la cryptographie, de chiffrement et de Sudoku», dit Aisen. Pour être vraiment bon à elle, une personne avait besoin non seulement des compétences techniques mais aussi la reconnaissance de forme exceptionnelle. "Il y a un élément de travail mécanique et un élément de« Aha ! "Dit Aisen. Katsuyama a Aisen à la fois un travail et un surnom, le Puzzle Master, bientôt réduite, par les commerçants de RBC, à Puz. Puz était l'une des personnes qui avaient contribué à créer Thor.

    Capacité particulière de Puz pour résoudre des énigmes était soudainement encore plus pertinent. Création d'une nouvelle bourse est un peu comme la création d'un casino: Son créateur doit veiller à ce que le casino ne peut pas en quelque sorte être exploitée par les patrons. Ou au pire, il a besoin de savoir exactement comment son système pourrait être gamed, afin qu'il puisse surveiller l'exploitation - comme un casino suit les compteurs de cartes aux tables de blackjack. «Vous concevez un système», dit Puz, "et vous ne voulez pas que le système soit gameable." Le problème avec le marché boursier - avec tous les échanges publics et privés - a été qu'ils étaient incroyablement gameable, et eu été gamed: d'abord par des mecs intelligents dans les petits magasins, puis par les commerçants prop qui ont déménagé à l'intérieur des grandes banques de Wall Street. C'est le problème, Puz pensé. Du point de vue des commerçants les plus sophistiqués, le marché boursier n'est pas un mécanisme pour fournir du capital aux entreprises de production, mais un casse-tête à résoudre. «Investir ne devrait pas être sur un système de jeu», dit-il. "Il devrait être quelque chose d'autre."

    La façon la plus simple de concevoir une bourse qui ne peuvent être gamed a été d'embaucher les mêmes personnes les mieux à même de jeu et les encourager à prendre leurs meilleurs clichés. Katsuyama ne savait pas d'autres champions de puzzle nationales, mais Puz fait. Le seul problème est qu'aucun d'eux n'avait jamais travaillé dans une bourse. "Le Puzzle Master besoin d'un guide," dit Katsuyama.

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  38. Entrez Constantine Sokoloff, qui avait aidé à construire le moteur de reconnaissance de Nasdaq - l'ordinateur qui correspondent à des acheteurs et des vendeurs. Sokoloff était russe, né et élevé dans une ville sur la Volga. Il avait une explication pour pourquoi tant de ses compatriotes liquidée dans le trading à haute fréquence. L'ancien système éducatif soviétique canalisée personnes en mathématiques et en sciences. Et l'économie sous contrôle soviétique était horrible et compliqué, mais criblé de lacunes, un environnement qui a laissé ceux qui en ont maîtrisé bien préparé pour Wall Street au début du 21e siècle. "Nous avons eu ce système pendant 70 ans», dit Sokoloff. "Le plus vous cultivez une classe de gens qui savent comment contourner le système, plus les gens vous aurez qui savent bien le faire."

    Les Puzzle Master n'auriez pas pensé de cette façon au début, mais en essayant de concevoir leurs échanges afin que les investisseurs qui sont venus à lui resteraient à l'abri des prédateurs commerçants, ils ont également deviner la façon dont les traders haute fréquence harcelées leur proie. Par exemple, ces commerçants avaient aidé les bourses publiques créent toutes sortes de complexes "types d'ordre," La Bourse de New York, pour sa part, a créé un type d'ordre que d'échanges que si l'ordre de l'autre côté de celui-ci était plus petite que elle-même - dont le but semble être de protéger les traders haute fréquence de l'achat d'un petit nombre d'actions d'un investisseur qui était sur le point d'appuyer sur le marché de ces actions d'une vente énorme.

    Comme ils ont travaillé sur les types d'ordres, les Puzzle Master créé une taxonomie des comportements prédateurs dans le marché boursier. D'une manière générale, il est apparu comme s'il y avait trois activités qui ont conduit à une grande quantité de trading grotesquement injuste. Le premier qu'ils ont appelé avant-course électronique - voir un investisseur d'essayer de faire quelque chose dans un endroit et la course devant lui à l'autre (ce qui était arrivé à Katsuyama quand il s'échangeait à RBC). La deuxième ils ont appelé remboursement arbitrage - en utilisant la nouvelle complexité de jeu la saisie des pots de vin quelles que soient juridiques, appelé rabais dans l'industrie, l'échange proposé sans réellement fournir de la liquidité que le remboursement a été probablement destiné à séduire. La troisième, et probablement de loin la plus répandue, ils ont appelé l'arbitrage lente marché. Cela s'est produit quand un commerçant à haute fréquence a pu voir le prix d'un changement de stock sur l'un échange et récupérez ordres assis sur d'autres échanges avant que ces échanges ont été en mesure de réagir. Ce qui s'est passé toute la journée, tous les jours, et très probablement généré plus de milliards de dollars par an que les autres stratégies combinées.

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  39. Les trois stratégies prédatrices dépendait de la vitesse. Il était Katsuyama qui a eu la première idée brut pour les contrer: Tout le monde se battait pour obtenir dans le plus près de l'échange possible - pourquoi ne pas les pousser aussi loin que possible? Nous mettre à distance, mais ne laissez pas quelqu'un d'autre soit là. L'idée était de retrouver le moteur de reconnaissance de leur échange à une certaine distance significative des lieux commerçants liés à l'échange (appelé point de présence) et à exiger que toute personne qui voulait négocier pour vous connecter à l'échange, à ce point de présence. Si vous avez placé tous les participants sur le marché assez loin de l'échange, vous pouvez éliminer la plupart, voire la totalité, des avantages créés par la vitesse. Leur moteur de reconnaissance, ils savaient déjà, serait situé à Weehawken (où ils avaient été proposés espace pas cher dans un centre de données). La seule question était: Où mettre le point de présence? "Disons que dans le Nebraska," quelqu'un a dit, mais ils ont tous su que ce serait plus difficile d'obtenir des banques déjà réticents Wall Street de se connecter à leur marché si les banques ont dû envoyer des gens à Omaha pour le faire. En fait, cependant, il n'était pas nécessaire pour quiconque de passer au Nebraska. Le délai nécessaire que pour être suffisamment longue pour leur nouvel échange, une fois exécuté une partie de l'ordre d'achat d'un client, à battre les traders haute fréquence dans une course aux parts à une autre bourse - c'est, pour éviter front running électronique. Le délai nécessaire s'est avéré être 320 microsecondes, c'était le temps qu'il leur a fallu, dans le pire des cas, pour envoyer un signal à la plus éloignée de change d'eux, le New York Stock Exchange à Mahwah. Juste pour être sûr, ils arrondis vers le haut à 350 microsecondes.

    Pour créer le délai de 350 microsecondes, ils avaient besoin de garder la nouvelle bourse plus ou moins 38 miles de l'endroit les courtiers ont été autorisés à se connecter à l'échange. C'est là un problème. Après avoir coupé une très bonne affaire pour mettre l'échange à Weehawken, ils ont proposé une autre: pour établir le point de présence dans un centre de données à Secaucus. Les deux centres de données sont à moins de 10 miles de distance et déjà peuplé par d'autres bourses et tous les à haute fréquence commerçants boursiers. ("Nous allons dans l'antre du lion», a déclaré Ryan.) Une idée lumineuse est venue d'un nouvel employé, James Cape, qui venait de les rejoindre à partir d'une entreprise de haute-fréquence de transaction: Bobine la fibre. Au lieu de courir fibre droite entre les deux endroits, pourquoi ne pas bobine d'inductance 38 miles de fibres et de le coller dans un compartiment de la taille d'une boîte à chaussures pour simuler les effets de la distance. Et c'est ce qu'ils ont fait.

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  40. Création d'équité était remarquablement simple. Ils ne voulaient pas vendre à tout un commerçant ou un investisseur le droit de mettre ses ordinateurs à côté de l'échange ou un accès privilégié aux données de l'échange. Ils ne paieraient pas remises à des courtiers ou des banques qui ont envoyé des ordres, mais plutôt, ils feraient payer deux côtés de tout commerce du même montant: neuf centièmes de un cent par action (connu comme neuf millièmes de pouce). Ils avaient permettent seulement trois types d'ordres: marché, limites et Mid-Point Peg, ce qui signifie que l'ordre de l'investisseur reposait entre l'offre actuelle et offre de tout stock. Si les actions de Procter & Gamble ont été cités dans l'ensemble du marché à 80 à 80,02 (vous pouvez acheter à $ 80,02 ou de vendre à 80 $), un ordre Mid-Point Peg échangerait seulement à $ 80,01. «C'est un peu comme le juste prix», dit Katsuyama.

    Enfin, pour s'assurer que leurs propres incitations sont restés comme étroitement liés car ils pourraient être ceux des investisseurs, la nouvelle bourse ne permet pas quelqu'un qui pourrait commercer directement sur elle de posséder une pièce de celui-ci: Ses propriétaires étaient tous les investisseurs ordinaires qui ont besoin d'abord de remettre leurs ordres aux courtiers.

    Mais les grandes banques de Wall Street qui contrôlaient la majorité de tous les ordres d'investisseurs boursiers ont joué un rôle plus complexe que celui de courtier en ligne comme TD Ameritrade. Les banques de Wall Street contrôlés non seulement les commandes, et la valeur informative de ces ordres, mais aussi les dark pools dans lequel ces ordres peuvent être exécutés. Les banques ont des approches différentes pour traire la valeur des ordres de leurs clients. Chacun d'entre eux avaient tendance à envoyer les premières commandes de leurs propres piscines sombres avant de les acheminer vers le marché plus large. L'intérieur de la piscine sombre, la banque pourrait échanger contre les ordres lui-même, ou il pourrait vendre un accès privilégié à la piscine sombre traders haute fréquence. Quoi qu'il en soit, la valeur des commandes des clients a été monétisée - par la grande banque de Wall Street pour la grande banque de Wall Street. Si la banque n'était pas en mesure d'exécuter un ordre dans son propre dark pool, la banque pourrait ordonner que la commande d'abord à l'échange qui a payé le plus grand rabais pour elle.

    Si les Puzzle Master avaient raison, et la conception de leur nouvel échange éliminé l'avantage de la vitesse, il permettrait de réduire la valeur informative des ordres d'actions sur le marché des investisseurs à zéro. Si ces ordres ne pourraient être exploités sur ce nouvel échange - si les informations qu'ils contiennent sur les intentions de négociation des investisseurs était sans valeur - qui devrait payer pour le droit de les exécuter? Les grandes banques de Wall Street et des courtiers en ligne qui acheminés les ordres boursiers des investisseurs à la nouvelle bourse se rendraient milliards de dollars de recettes dans le processus. Et que, comme toutes les personnes impliquées entendu, ne se produirait pas sans un combat.

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  41. Leur nouvel échange avait besoin d'un nom. Ils ont appelé cela la Bourse investisseurs, qui fini par être réduite à IEX. Avant son ouverture, le 25 octobre 2013, les 32 employés de IEX émis des hypothèses privés à combien d'actions ils échangeraient le premier jour et la première semaine. La médiane des estimations s'élève à 159500 parts le premier jour et 2.750.000 parts de la première semaine. L'estimation la plus basse est venue du seul parmi eux qui avaient déjà construit un nouveau marché boursier à partir de zéro: 2500 parts le premier jour et 100 000 la première semaine. Sur les quelque 100 banques et sociétés de courtage d'à divers stades de convenir de se connecter à IEX, la plupart d'entre eux de petites tenues, seulement 15 étaient prêts dès le premier jour. Katsuyama deviné, ou peut-être espère, que l'échange serait échanges entre 40 et 50 millions d'actions de jour à la fin de la première année - c'est à peu près ce que IEX nécessaire aux échanges pour couvrir ses frais de fonctionnement. Si elle n'a pas réussi à le faire, il y avait une question de combien de temps il pourrait durer. Katsuyama pensait que leur soumission à créer un exemple d'un marché financier équitable - et peut-être changer la culture de Wall Street - pourrait prendre plus d'un an. Et, dit-il, «C'est fini, lorsque nous manquons d'argent."

    Le premier jour, IEX échangé 568524 parts. La plupart du volume provenaient des entreprises régionales de courtage et courtiers de Wall Street qui n'avaient pas de dark pools - RBC et Sanford C. Bernstein. La première semaine, IEX échangé un peu plus de 12 millions d'actions. Chaque semaine après, le volume a augmenté légèrement, jusqu'à ce que, dans la troisième semaine de Décembre, IEX s'échangeait environ 50.000.000 parts chaque semaine. Le mercredi 18 décembre il s'échangeait 11.827.232 parts. Mais IEX a toujours pas d'attirer de nombreux ordres des grandes banques. Goldman Sachs, par exemple, avait relié à l'échange, mais ses ordres ont été d'arriver dans de minuscules tailles de lot, au repos pendant quelques secondes, puis quitter.

    Le premier ordre différent prospectifs bourse envoyée par Goldman à IEX a atterri le 19 décembre 2013, à 3:09.42 h 662 millisecondes 361 microsecondes 406 nanosecondes. Toute personne qui était dans le bureau d'une seule salle de IEX quand il est arrivé aurait su que quelque chose d'inhabituel se passait. Les écrans d'ordinateur jitterbugged que l'information a coulé dans le marché d'une manière entièrement nouvelle - il persistante assez longtemps pour le commerce. Un par un, les employés se leva de leurs chaises. Puis ils ont commencé à crier.

    «Nous sommes à 15 millions !" Quelqu'un a crié, à 10 minutes de montée. Dans les 331 minutes précédentes, ils avaient échangé environ 14 millions d'actions.

    "Vingt millions !"

    "Trente millions !"

    "Nous venons d'adopter AMEX," cria John Schwall, leur directeur financier, se référant à l'American Stock Exchange. «Nous sommes en avance sur AMEX part de marché."

    "Et nous leur avons donné une longueur d'avance de 120 ans», a déclaré Ryan, en jouant un peu lâche avec l'histoire. Quelqu'un lui avait donné une bouteille de champagne de 300 $. Il avait dit Schwall qu'il valait seulement 100 $, parce Schwall ne voulait pas qu'on l'intérieur IEX accepter des cadeaux d'une valeur de plus que celle de l'extérieur. Maintenant Ryan pêché la contrebande de sous son bureau et a trouvé quelques gobelets en papier.

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  42. Quelqu'un a mis bas un téléphone et a dit, "C'est JP Morgan, demander,« Qu'est-ce qui s'est passé ? " Ils disent qu'ils peuvent faire quelque chose ".

    Quelqu'un d'autre a mis bas un téléphone. «C'était Goldman. Ils disent qu'ils ne sont même pas grand. Ils viennent grand de demain ".

    JP Morgan, en d'autres termes, pourrait trades de réellement investisseurs de route à IEX et Goldman pourrait itinéraire plus d'eux que ce qu'ils avaient fait jusqu'à présent.

    "Quarante millions !"

    Cinquante et une minutes après que Goldman Sachs leur a donné leur premier coup franc aux ordres d'actions sur le marché des clients de Wall Street, le marché boursier américain a fermé. Katsuyama marchait sur le sol et dans un petit bureau, entouré par verre. Il pensait par ce qui s'était passé. "Nous avions besoin d'une personne à l'acheter et dire, 'Vous avez raison,» dit-il. "Cela signifie que Goldman Sachs est d'accord avec nous. Maintenant, les autres ne peuvent pas l'ignorer. Ils ne peuvent pas le marginaliser. "Puis il cligna des yeux et dit:« Je ne pouvais [juron] pleurer maintenant ".

    Il venait juste de donner un aperçu de l'avenir - il était certain de lui. Si Goldman Sachs était prêt à reconnaître aux investisseurs que ce nouveau marché était la meilleure chance pour l'équité et la stabilité, les autres banques seraient incités à suivre. Les plus de commandes qui coulaient sur IEX, la meilleure de l'expérience pour les investisseurs et plus il serait pour les banques de se soustraire à cette nouvelle, le marché équitable.

    IEX avait fait son point: C'est pour fonctionner correctement, un marché financier n'a pas besoin d'être calé en faveur de quelqu'un. Il n'avait pas besoin de paiement de flux d'ordres et de co-implantation et toutes sortes d'avantages injustes possédés par une petite poignée de commerçants. Tout ce qu'il fallait, c'était pour les investisseurs à prendre leurs responsabilités pour le comprendre, puis de saisir ses commandes. "L'épine dorsale du marché," Katsuyama dit, "est investisseurs se réunir pour négocier."

    Trois semaines plus tard, deux mois après IEX a ouvert ses portes, 14 hommes - les principaux dirigeants ou les commerçants de la tête de certains des plus grands gestionnaires de fonds du monde - se sont réunis dans une salle de conférence au sommet d'un gratte-ciel de Manhattan. Ensemble, ils ont contrôlé environ 2,6 billions de dollars d'investissements boursiers, soit environ 20 pour cent du marché américain. Ils avaient volé de partout dans le pays pour entendre Katsuyama décrire ce qu'il a appris sur le marché boursier américain depuis IEX ouvert à la négociation. "C'est le siège idéal pour comprendre tout cela", a déclaré Katsuyama. "Ce n'est pas comme vous pouvez vous tenir dehors et regarder. Nous devions être dans le jeu pour voir ".

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  43. Ce qu'il avait découvert était juste à quel point le marché a voulu rester dans l'ombre. Malgré l'activité de Goldman, la plupart des grandes banques ne suivaient pas les instructions des investisseurs, leurs clients, d'envoyer des commandes à IEX. Quelques-uns des investisseurs dans la salle savaient, le reste maintenant appris autant. L'un d'eux a dit: «Quand nous leur avons dit que nous voulions route vers IEX, ils ont dit:« Pourquoi voudriez-vous que? Nous ne pouvons pas faire ça! " "Après les six premières semaines de la vie de IEX, une grande banque de Wall Street divulgués par inadvertance à un gros investisseur qu'il n'avait pas acheminé un seul pour IEX - malgré des directives explicites de l'investisseur pour le faire. Un autre grand gestionnaire de fonds communs de placement estime que quand il dit que les grandes banques de route pour IEX, ils l'ont fait "au plus 10 pour cent du temps." Un quatrième investisseur a été dit par trois banques différentes qu'ils ne voulaient pas se connecter à IEX parce qu'ils ne veulent pas payer leurs fournisseurs la taxe de raccordement de 300 $ par mois.

    D'autres banques étaient principalement passif-agressif, mais il y avait des occasions où ils sont devenus tout simplement agressive. Katsuyama entendu que les employés du Credit Suisse ont répandu des rumeurs que IEX n'était pas réellement indépendante mais détenue par RBC - et donc seulement un outil d'une grande banque. Il a également entendu ce que les grandes banques de Wall Street disaient déjà aux investisseurs de les dissuader d'envoyer des commandes à IEX: Le délai de 350 microsecondes IEX avait présenté à déjouer le prédateur boursier fait IEX trop lent.

    Peu de temps après son ouverture à la négociation, IEX publié des statistiques pour décrire, d'une manière générale, ce qui se passait dans son marché. Malgré les efforts des banques de Wall Street, la taille moyenne des métiers de IEX était de loin le plus grand de toute bourse de valeurs, publique ou privée. Métiers sur IEX avait aussi quatre fois plus susceptibles que ceux d'ailleurs au commerce à mi-chemin entre l'offre actuelle du marché et offre - c'est-à-dire, le prix qui serait plus d'accord était juste. Malgré la réticence des grandes banques de Wall Street pour envoyer des ordres à IEX, la nouvelle bourse a été déjà fait les dark pools et les échanges publics mal paraître, même par leurs propres normes plissés.

    Katsuyama a ouvert la voie à des questions.

    "Pensez-vous que de [traders haute fréquence] différemment que vous avez fait avant l'ouverture ?" Demanda quelqu'un.

    «Je les déteste beaucoup moins qu'avant, nous avons commencé», a déclaré Katsuyama. "Ce n'est pas de leur faute. Je pense que la plupart d'entre eux ont simplement rationalisé que le marché crée des inefficacités, et ils sont juste en capitalisant sur eux. Vraiment c'est génial ce qu'ils ont fait dans les limites de la réglementation. Ils sont beaucoup moins méchant que je pensais. Le système a laissé tomber l'investisseur ".

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  44. "Combien de courtiers sont les bonnes ?" A demandé à un investisseur.

    "Ten", a déclaré Katsuyama. (IEX eu des rapports avec 94.) Le 10 inclus RBC, Bernstein et tout un tas de petites tenues même qui semblaient agir dans les meilleurs intérêts de leurs investisseurs. "Trois sont significatifs», at-il ajouté: Morgan Stanley, JP Morgan et Goldman Sachs.

    Un investisseur a demandé: «Pourquoi un courtier se comporterait ainsi ?"

    "L'avantage à long terme est que, lorsque le [juron] frappe le ventilateur, il deviendra vite évident qui a fait de bonnes décisions et qui a fait de mauvaises décisions», a déclaré Katsuyama. En d'autres termes, quand un futur krach boursier qui s'est passé, peut-être en raison de la complexité technologique du marché, les grandes banques de Wall Street seraient obtenir le blâme.

    Le marché boursier a été vraiment calé . Katsuyama souvent demandé comment les politiciens entreprenants et les avocats des plaignants et procureurs généraux des États répondraient à cette réalisation. (Cette Mars, le procureur général de New York, Eric Schneiderman, a annoncé une nouvelle enquête sur les marchés boursiers et les dark pools, et leurs relations avec les traders haute fréquence Peu de temps après, le président de Goldman Sachs, Gary Cohn, ont publié un. op-ed dans le Wall Street Journal, en disant que Goldman voulait rien à voir avec les mauvaises choses qui se passe dans le marché boursier.) L'idée d'aller après ceux qui ont profité n'a pas donné tout ce que Katsuyama beaucoup de plaisir. Il voulait juste pour résoudre le problème. À un certain niveau, il ne comprenait toujours pas pourquoi certaines banques de Wall Street nécessaires pour rendre sa tâche si difficile.

    Technologie était entré en collision avec Wall Street d'une manière particulière. Il a été utilisé pour augmenter l'efficacité. Mais il a également été utilisé pour introduire une sorte particulière de l'inefficacité du marché. Profitant de failles dans une réglementation bien intentionnés introduit dans le milieu des années 2000, un certain grande quantité de ce que Wall Street avait été fait avec la technologie était tout simplement si quelqu'un à l'intérieur des marchés financiers serait savoir quelque chose que le monde extérieur n'a pas fait. Le même système qu'une fois nous a donné hypothécaires à risque des obligations adossées à des actifs, aucun investisseur pourrait vraiment comprendre maintenant nous a donné métiers boursières impliquant des fractions d'un penny qui s'est produite à des vitesses dangereuses en utilisant des types qu'aucun investisseur pourrait vraiment comprendre de commande. C'est pourquoi le désir de Brad Katsuyama d'expliquer les choses pour que les autres puissent comprendre était si séditieux. Il a attaqué le système financier nouvellement automatisée à sa base, où l'argent a été faite à partir de son incompréhensibilité.

    http://www.zerohedge.com/news/2014-03-31/read-michael-lewis-flash-boys-wall-street-revolt-adapatation

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  45. La « taxe carbone » entre en vigueur aujourd'hui


    Par Elsa Conesa et Anne Feitz | 01/04 | 06:00

    La taxation sur le gaz, le fioul lourd et le charbon augmente à partir d'aujourd'hui.

    Le surcoût pour les ménages qui consomment du gaz est neutralisé cette année par la baisse des tarifs réglementés.

    C'est aujourd'hui qu'entre officiellement en vigueur la contribution climat énergie ou « taxe carbone », votée dans la loi de Finances 2014. A partir du 1er avril, la fiscalité sur le gaz naturel, le charbon et le fioul lourd augmente, à travers un alourdissement de la taxe intérieure sur la consommation (TIC), qui s'applique à ces carburants.

    D'après le barème publié par Bercy dans le budget 2014, la taxe carbone sur le gaz a été fixée à 1,41 euro par mégawattheure au 1er avril. Elle sera ensuite relevée à 2,93 euros en 2015 et à 4,45 euros en 2016. Selon les calculs de GDF Suez, cela se traduira par une hausse de 16,4 euros de la facture moyenne d'un particulier se chauffant au gaz (18.000 Mwh par an), TVA comprise, sur les 9 mois de 2014 (27,36 euros sur douze mois). En 2015 et 2016, la hausse s'élèvera à 29,52 euros chaque année, portant l'augmentation à plus de 75 euros sur trois ans.
    Les prix des carburants augmenteront en 2015

    Concrètement, pour les Français, cette première augmentation sera toutefois quasiment indolore puisque, par un heureux hasard, les tarifs réglementés du gaz ont baissé en moyenne ce 1er avril de 2,1 %, venant compenser quasiment à l'euro près la nouvelle taxe carbone. Selon la CRE (Commission de régulation de l'énergie), pour les ménages se chauffant au gaz, le recul des tarifs ce mois-ci aurait dû entraîner une réduction de 24,50 euros (hors taxeS) de la facture sur douze mois.

    Le gouvernement a aussi prévu des compensations pour les ménages les plus modestes, de sorte que la taxe carbone soit pour eux totalement sans effet. Les déductions auxquelles ils ont droit au titre du tarif social de solidarité ont ainsi été revalorisées, atteignant désormais entre 23 et 185 euros, selon la consommation et le nombre de personnes dans le foyer, au lieu de 22 à 156 euros jusqu'à présent.

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  46. La hausse de la fiscalité sur les carburants a, quant à elle, été temporairement neutralisée cette année, et ne sera perceptible que l'an prochain. Selon les calculs du rapporteur du budget de l'Assemblée, Christian Eckert, les prix à la pompe augmenteront de 2,6 centimes par litre pour l'essence et de 2,9 centimes par litre pour le gazole (TVA à 20 % incluse). En clair, pour un plein de 50 litres, le surcoût s'élèvera à 1,30 euro pour l'essence, et à 1,45 euro pour le diesel. L'écart de taxation entre le gazole et l'essence, qui s'élève aujourd'hui à 17,85 centimes d'euro, commencera ainsi à baisser dès 2014, et sera réduit de 0,55 centime en trois ans. Quant au fioul domestique, sur lequel la taxe s'appliquera aussi l'an prochain, il subira un surcoût de 2,73 centimes d'euro par litre.

    Conçue afin de réduire les émissions de carbone dans les transports routiers et le bâtiment de, respectivement, 1 et 2 millions de tonnes de gazcarbonique d'ici à 2017, la taxe carbone doit monter en puissance dans le temps : son taux, fixé à 7 euros la tonne de gazcarbonique en 2014, passera à 14,50 euros en 2015 et à 22 euros en 2016.

    Au total, les ménages supporteront les deux tiers du coût de la taxe, selon l'analyse de Christian Eckert. Mais une partie du rendement de la taxe leur a été restituée avec la baisse du taux de TVA sur les travaux de rénovation thermique, qui coûte près de 500 millions d'euros aux finances publiques, ainsi qu'avec la baisse de la TVA sur le logement social et intermédiaire. Mais d'autres mesures de compensation ne sont pas exclues.

    Elsa Conesa
    Anne Feitz

    http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203410114145-la-taxe-carbone-entre-en-vigueur-aujourd-hui-661259.php

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  47. En Allemagne, les ratés du « tournant énergétique »

    Par Thibaut Madelin | 01/04 | 06:00

    En décidant de sortir du nucléaire en 2011, Angela Merkel a totalement bousculé le paysage énergétique allemand, contraint de se réinventer à marche forcée. Une mutation audacieuse, qui devient un casse-tête politique.

    Depuis la maison d'Ulrich Hampel, à Postbauer-Heng, au nord de la Bavière, le paysage est tout simplement idyllique : une vallée boisée à perte de vue. A cinquante-six ans, Uli, comme il se fait appeler, est venu s'installer ici pour mener une retraite paisible après une carrière dans l'automobile. Dans son salon, les trophées de ce chasseur qui a vécu en Namibie : des antilopes empaillées décorent le mur et des peaux de sanglier tapissent le sol. Ces jours-ci, cependant, il court une autre proie.

    Depuis qu'il a appris, mi-janvier, que le gestionnaire de réseau allemand Amprion voulait construire une ligne électrique à haute tension qui passerait devant son jardin, il mène la rébellion. En l'espace de quelques heures, Uli Hampel a lancé une initiative citoyenne avec ses voisins de la commune de Berg. Son nom : « Trassenwahn 17.01 » - « la ligne folle » et une référence au 17 janvier, date de naissance du mouvement. Le lendemain, ils sont venus à 150 à Nuremberg à un forum d'information d'Amprion sur son projet de ligne.

    Les rebelles de Berg n'étaient pas seuls. Au lieu des 500 prévus, près de 2.000 riverains concernés par la ligne « Sud-Est » de 450 kilomètres de long étaient venus protester contre le gestionnaire de réseau. Débordés, les organisateurs ont écourté la réunion de peur que les choses dégénèrent sérieusement. Deux semaines plus tard, les protestataires se sont invités à un meeting de la ministre de l'Economie de Bavière, Ilse Aigner. « Nous avons perturbé l'événement, mais elle s'est montrée très coopérative », se félicite Uli Hampel.

    De fait, quelques jours plus tard, le ministre-président de Bavière, Horst Seehofer, annonçait un moratoire, au moins jusqu'en août. « Je ne vois quasiment plus aucune chance de réalisation pour ce grand projet », estime désormais ce poids lourd politique, dont le Parti chrétien-social (CSU) participe au gouvernement fédéral avec la CDU d'Angela Merkel et le Parti social-démocrate (SPD). « Nous n'en avons pas besoin. » Même à l'approche d'élections municipales, ses conseillers ne sont pas revenus d'un tel revirement, dont il a pourtant le secret.

    En refusant la ligne, la Bavière renonce en effet à un projet clef du fameux « tournant énergétique » allemand et revient sur une loi votée l'été dernier par le Bundestag et le Bundesrat, la Chambre des Länder (y compris par la CSU). Son but : acheminer l'électricité éolienne ou fossile produite au nord de l'Allemagne vers le sud, où la consommation électrique élevée ne pourra bientôt plus être assurée par les centrales nucléaires. Au total, le pays veut ainsi construire 3.800 kilomètres de lignes électriques d'ici à 2022. Un pari ambitieux : l'année dernière, pas un kilomètre de ligne à haute tension n'a été construit outre-Rhin…

    « Nous sommes habitués aux protestations, mais, cette fois, la dimension est nouvelle », juge Marian Rappl, directeur de la communication d'Amprion. Les ressorts sont multiples. Uwe Raab, maire de Pegnitz, bastion de la résistance contre « le monstre Sud-Est », comme il dit, les résume ainsi : « Nous voulons protéger nos paysages, conserver les chances de développement de nos municipalités, protéger notre qualité de vie, épargner notre santé de risques inutiles et protéger nos biens, notre propriété, notre maison et son jardin. Bref, protéger notre patrie. »

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  48. La Bavière, le plus grand défi

    Ni Uwe Raab ni Uli Hampel ni le gouvernement de Bavière ne sont contre la sortie du nucléaire. Au contraire, la région est même une pionnière en matière d'énergies renouvelables. Mais tous veulent un tournant énergétique propre, décentralisé et qui leur bénéficie. « Nous refusons d'être une région de transit pour de l'électricité produite à base de lignite dans le centre de l'Allemagne ou du courant nucléaire venant de République tchèque », insiste Uwe Raab lors d'un forum de maires en colère qu'il a réunis à Pegnitz.

    Les opposants aux lignes électriques menacent pourtant la réussite du tournant énergétique précipité par Angela Merkel il y a trois ans, juste après la catastrophe de Fukushima. La chancelière en est parfaitement consciente. « Ne nous racontons pas d'histoires, déclarait-elle en janvier au Bundestag : le monde nous observe et se demande avec un mélange d'incompréhension et de curiosité si nous allons réussir le tournant énergétique. »

    Un regard sur le système électrique bavarois suffit pour en douter. Pour son électricité, le Land, qui abrite les géants industriels Siemens, BMW ou Linde, dépend encore à plus de 50 % de l'énergie nucléaire, dont le dernier réacteur doit être arrêté en 2022. « Parmi tous les Länder, nous sommes certainement celui où le tournant énergétique représente le plus grand défi », reconnaît Gerd von Laffert, responsable des questions de politique énergétique au ministère de l'Economie de Bavière.

    Un euphémisme. Développé en mai 2011, le concept énergétique de la Bavière prévoit de remplacer la part du nucléaire par 20 % d'énergies renouvelables, 30 % par des importations d'électricité de l'extérieur - transportée à l'aide de lignes à haute tension - et des nouvelles centrales à gaz. Or les lignes électriques se heurtent à l'opposition des citoyens et les centrales à gaz perdent toutes de l'argent dans un contexte de cours de l'électricité en baisse.

    Le temps presse. Vendredi, E.ON a annoncé qu'il arrêterait en mai 2015, avec sept mois d'avance sur le calendrier prévu, sa centrale nucléaire de Grafenrheinfeld, qui assure environ 14 % de l'approvisionnement électrique de la Bavière. La raison ? Le leader allemand de l'énergie juge que, au vu des prix de marché, cela ne vaut plus le coup de charger de nouveaux combustibles, sur lesquels il paie une taxe. Jusqu'à présent, l'Agence fédérale des réseaux estimait que cette fermeture ne créerait pas de tensions, notamment grâce à une ligne en cours d'autorisation et traversant la Thuringe. Mais la situation pourrait se tendre avec l'arrêt de la dernière centrale atomique bavaroise, celle de Gundremmingen, fin 2021. A cette date, c'est certain, de nouvelles lignes seront indispensables.

    Or, « en comptant les procédures de validation et de concertation, la construction de ces nouvelles lignes ne pourra pas commencer avant 2019, explique Marian Rappl, chez Amprion. Ca va être très serré pour 2021. » L'opposition de Munich est devenu un réel sujet de tension au sein du gouvernement fédéral, même si le ministère de l'Economie et de l'Energie considère que les lignes seront tôt ou tard construites. Au pis, le calendrier sera décalé, assure-t-on à Berlin, où l'on est convaincu de pouvoir amadouer les protestataires.

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  49. La discussion promet d'être musclée. « Nous n'abandonnerons pas le combat, prévient Uli Hampel, tout en se montrant ouvert au dialogue. Si on nous démontre que la ligne est nécessaire, nous sommes prêts à accepter un projet souterrain. » Or, tel qu'il est conçu, le projet « Sud-Est » représente un investissement d'environ 1 milliard d'euros. Une ligne souterraine en courant continu coûterait le triple, voire plus, étant donné le manque d'expérience en la matière. Par ailleurs, il faudrait pour cela modifier la loi, indique l'agence des réseaux.

    Pour réussir son tournant énergétique, la Bavière compte aussi sur les centrales à gaz, censées compenser les variations de production éolienne et solaire. « Pour la sécurité d'approvisionnement, le gaz est très important », souligne Gerd von Laffert. Problème : aux conditions actuelles, ces centrales ne sont pas rentables. Pour les soutenir, le gouvernement d'Angela Merkel envisage de créer un mécanisme de capacité, qui rémunérerait la simple disponibilité des centrales. Mais il craint de créer de nouvelles subventions portées par la collectivité.

    Décider d'un plan B

    Or la facture de la transition énergétique est déjà salée. Rien que cette année, le soutien aux énergies renouvelables devrait coûter quelque 24 milliards d'euros aux entreprises et aux ménages allemands. « Le prix de l'électricité devient un énorme problème pour nous », témoigne Thomas Lehner, directeur financier de Luitpoldhütte, une fonderie située à Amberg, au nord de la Bavière. Son problème : la taxe sur les énergies renouvelables, qui a doublé depuis 2011.
    Pour la première fois cette année, la société de 500 personnes, qui livre des pièces à Caterpillar ou à General Electric, devrait faire partie des 2.098 entreprises exemptées de cette taxe. Mais ces dérogations, qui coûtent 5 milliards d'euros aux autres consommateurs, font l'objet d'intenses discussions entre le gouvernement allemand et la Commission européenne, qui les considère comme des aides d'Etat. Sans elles, Luitpoldhütte ferait des pertes, prévient son dirigeant.

    Entre le coût, l'acceptabilité des lignes électriques et les risques d'approvisionnement, le tournant énergétique vire au casse-tête pour la Bavière et l'Allemagne tout entière. Au point qu'une réunion sur le sujet est prévue ce soir à la Chancellerie avec Angela Merkel, les partis de coalition et les ministres-présidents des Länder. Des voix commencent à s'élever. « Si le développement du réseau électrique nécessaire ne réussit pas d'ici à 2015, il faudra décider dans les temps d'un plan B », préviennent la chambre de commerce et les énergéticiens bavarois, qui craignent un risque de black-out.

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  50. Le débat monte. A gauche, l'ancien chancelier Gerhard Schröder, qui a décidé en 1998 avec les Verts de sortir du nucléaire, estime aujourd'hui que l'échéance de 2022 est trop serrée. A droite, l'ex-ministre des Transports et actuel président de la commission des Affaires économiques du Bundestag, Peter Ramsauer (CSU), va plus loin : « Si l'on veut baisser les prix, il faut revenir au nucléaire », a-t-il déclaré au « Spiegel ».

    Thibaut Madelin, Les Echos
    Envoyé spécial en Bavière
    Les points à retenir
    Entre le coût, l'acceptabilité des lignes électriques et les risques en matière d'approvisionnement, l'équation énergétique allemande apparaît de plus en plus difficile à résoudre.

    La facture du « tournant » décidé après la catastrophe de Fukushima est déjà salée : rien que cette année, le soutien aux énergies renouvelables devrait coûter quelque 24 milliards d'euros aux entreprises et aux ménages allemands.

    Au total, l'Allemagne veut construire 3.800 kilomètres de lignes électriques d'ici à 2022 pour acheminer le courant produit dans le nord du pays. L'an passé, pas un kilomètre de câble n'a été construit outre-Rhin.

    http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203383996454-en-allemagne-les-rates-du-tournant-energetique-661158.php

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  51. Vers une hausse rétroactive de la facture d'électricité


    Par Veronique Le Billon | 31/03 | 16:19

    Le rapporteur public du Conseil d’Etat a plaidé ce lundi pour une hausse couvrant les coûts d’EDF. Les tarifs 2012 d’électricité étaient contestés par les fournisseurs alternatifs.

    C’est une affaire à plusieurs centaines de millions d’euros qui s’est discutée ce lundi au Conseil d’Etat. L’Anode, qui représente les fournisseurs alternatifs de gaz et d’électricité (Direct Energie, Eni, Planète Oui, Lampiris...) avait attaqué l’arrêté gouvernemental du 20 juillet 2012 fixant à 2 % la hausse des tarifs réglementés de l’électricité, estimant qu’en ne couvrant pas les coûts assumés par EDF pour fournir cette électricité aux consommateurs, il ne respectait pas la loi. La Commission de régulation de l’énergie (CRE) avait elle-même, à l’époque, exprimé un avis défavorable, jugeant que la hausse pour les particuliers aurait dû atteindre 5,7 % (et 2,6 % pour les petits professionnels). L’été dernier, au vu des coûts réellement constatés par EDF, la CRE avait réévalué ses calculs, estimant que le manque à gagner de l’électricien public pour couvrir ses coûts atteignait finalement 1,47 milliard d’euros, soit le double du montant initialement estimé.

    Ce lundi, le rapporteur public du Conseil d’Etat a recommandé une hausse rétroactive des tarifs. Une conclusion en ligne avec les affaires déjà jugées dans le gaz. Reste à connaître le montant précis de la future hausse, qui pourrait atteindre plusieurs dizaines d’euros par abonné. Le Conseil d’Etat publiera sa décision dans les deux à trois semaines. Si les juges suivent les conclusions du rapporteur public, le gouvernement aurait deux mois pour prendre un nouvel arrêté tarifaire. Le cas échéant, les hausses de tarif rétroactives pourraient alors être étalées sur dix-huit mois, comme cela a déjà été le cas sur les tarifs du gaz ces dernières années. La hausse touchera donc les consommateurs particuliers (tarifs bleus) mais aussi les petits professionnels (tarifs jaunes).

    EDF, principal bénéficiaire

    L’épilogue de court terme de ce recours peut paraître paradoxal : le principal bénéficiaire de ce recours sera dans l’immédiat EDF, le groupe fournissant mi-2012 l’électricité à 92 % (et 67 % des volumes) des quelque 35,6 millions de sites. Mais les fournisseurs alternatifs font un calcul de moyen terme : en renchérissant la facture des consommateurs, cela laisse plus d’espace aux opérateurs en offres de marché comme Planète Oui ou Direct Energie pour proposer des prix concurrentiels et ainsi se développer. Cette dernière estime d’ailleurs, depuis la hausse des tarifs de 5 % l’été dernier et celle de même montant annoncée pour cet été, pouvoir désormais «?contester?» les offres réglementées. Selon l’Observatoire des marchés publié chaque trimestre par la CRE, les offres de Direct Energie, qui a gagné 65.000 clients dans l’électricité l’an dernier, étaient jusqu’à 6 % inférieures (pour une offre sur Internet) au tarif réglementé d’EDF fin 2013, contre un rabais allant jusqu’à 3,6 % mi-2012.

    En fixant l’été dernier la hausse des tarifs à 5%, le gouvernement avait estimé de son côté qu’il fallait dépolitiser la fixation des tarifs de l’énergie, même si cette hausse ne couvrait pas encore tous les coûts d’EDF. L’Anode, satisfaite du montant octroyé, avait d’ailleurs décidé de ne pas former de recours au Conseil d’Etat.

    http://www.lesechos.fr/entreprises-secteurs/energie-environnement/actu/0203410347074-vers-une-hausse-retroactive-de-la-facture-d-electricite-661077.php

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  52. 7 raisons qui laissent à penser que l'euro fort n'est pas appelé à durer

    01 avr. 2014
    par Audrey Duperron

    « Je dois admettre que j’ai été surpris par la résistance de l’euro sur les derniers mois. Je suis sûr qu’une armée d’analystes peuvent fournir une explication logique. Mais franchement, relativement peu d’entre eux auraient pu prévoir la parité euro/dollar proche de 1,40 dollar à laquelle nous avons assisté récemment. En tout état de cause, c’est ici que nous en sommes. Mais cela ne change pas ma croyance que la réalité et la gravité finiront bien par revenir sur ce marché, qui est le plus grand du monde », écrit Lars Seier Christensen, le co-fondateur et CEO de Saxo Bank.

    « Les lecteurs de mes blogs et éditoriaux savent que je pense que l’euro est une erreur monumentale. En fait, s’il est possible de détester un actif financier, je déteste l’euro. Il a fait d’innombrables victimes au cours de son histoire, a poussé plusieurs pays à la faillite, voué à l’échec la plus grande partie d’une génération de jeunes dans le sud de l’Europe, et il mène l’Europe vers la direction d’un super Etat totalitaire. Alors oui, je déteste l’euro. Puisse-t-il disparaître un jour, laissant seulement le souvenir triste et effrayant d’une expérience irresponsable et dangereuse qu’il ne faut pas reproduire. Il laissera aussi derrière lui des coûts économiques et humains gigantesques. Mais il serait bien mieux de subir cette perte inévitable le plus tôt possible, avant qu’il ne devienne impossible de faire marche arrière. La relance sera bien plus rapide si la cause à l’origine du mal est supprimée.

    J’admets qu’il serait naïf de penser que la situation de l’euro sera résolue très prochainement grâce aux énormes montants de capitaux qui y ont été investis. L’énorme bureaucratie européenne, et en particulier l’élite politique qui vit de l’UE feront tout ce qu’elles pourront pour éviter la chute de l’euro, au moins jusqu’à ce qu’elle ne devienne inévitable. Cela viendra soit de la pression des électeurs (même s’ils ne sont consultés que très rarement dans cette structure politique post-démocratique), ou des marchés, qui finalement devront reprendre leur rôle qui a été tellement dévoyé pendant la crise qu’il en est devenu méconnaissable : le vrai rôle d’affecter des capitaux, de fixer le prix de l’argent et des actifs de façon rationnelle.

    Mais puisque nous nous retrouvons coincés avec cette « monnaie de destruction massive », ne devrions-nous pas au moins essayer de gagner de l’argent avec elle ? Je pense qu’il est raisonnable de prendre pour hypothèse que l’euro a déjà atteint son niveau maximal à 1,40 dollars, ou qu’il en est très proche. (…) Pourquoi sommes-nous proches ou au point maximum pour le cycle ? Je pense qu’un certain nombre d’éléments pointent vers cette direction :

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  53. 1/ L’économie est extrêmement faible dans la totalité de la zone euro et l’euro n’aurait jamais dû atteindre le niveau où il se trouve.

    2/ La zone euro souhaite un euro plus faible, et elle a besoin d’un euro plus faible. La BCE est probablement moins qualifiée et moins inclinée à faire baisser sa devise que les autres banques centrales, mais ce niveau est en train de devenir trop difficile à supporter, même aux yeux de la BCE complaisante.

    3/ Le risque de déflation est plus présent que jamais et je pense que la probabilité qu’elle s’impose est bien supérieure aux 20% de chances qui ont été brandis par le FMI et les autres.

    4/ La Bundesbank a l’air d’avoir abandonné ses prévenances en matière de quantitative easing. Ce n’est pas un bon signe du tout, parce qu’ils étaient les seuls gardiens de l’argent sain qui restaient dans un monde de dévaluation concurrentielle. Quoi qu’il en soit, il semble que c’est ce qui est en train de se produire. L’alternative, ce sont des taux d’intérêt négatifs, mais l’un ou l’autre devrait permettre de faire baisser la parité de l’euro.

    5/ Il y aura de plus en plus de troubles en Europe du fait que les jeunes sans emploi et les employés du secteur public vont composer une étrange coalition en s’associant avec les PME compte tenu que leurs intérêts s’opposent à ceux de la coalition formée des grandes entreprises, des grandes banques et de l’élite politique. N’oublions jamais que les PME sont celles qui créent les emplois, mais qu’elles n’ont qu’un accès très limité au crédit.

    6/ Les populations de l’Europe vont continuer de se rebeller contre la non-démocratique Bruxelles, essayant de s’imposer à coup de mesures saugrenues et intrusives successives. L’opportunité rare et évidente d’exprimer de la distance sera fournie par les élections du parlement européen à la fin mai prochaine. Je pense que les mouvements de protestation seront particulièrement forts au Royaume-Uni, en France, en Italie et ailleurs.

    7/ Et finalement, techniquement, l’euro semble trop fort alors que de multiples tentatives pour le faire passer au-dessus de 1,38 n’avaient pas réussi au cours des derniers mois. (…)
    Donc, tout compte fait, les choses s’accumulent contre l’euro, sans parler des rapports intenables de dettes comparées au PIB, du système bancaire fragilisé, de l’embarras géopolitique provenant de l’incapacité extrême de l’Europe d’agir de façon décisive et des chocs économiques externes provenant de la Chine et de la Russie, entre autres.

    Le nombre de choses qui peuvent mal tourner à l’égard de l’Europe sont légion. Par contre, on a du mal à imaginer ce qui peut bien se passer. Mais je me suis déjà trompé par le passé, donc je vous recommande d’en décider par vous-même ».

    http://www.express.be/business/fr/economy/7-raisons-qui-laissent-a-penser-que-leuro-fort-nest-pas-appele-durer/204064.htm

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